Pasar kripto saat ini duduk di atas tumpukan stablecoin rekor senilai $322 miliar stablecoin pile, namun saldo paus dan pengukur sentimen menunjukkan reli berkelanjutan masih sulit tercapai.
Suplai Stablecoin Berbeda Arah Dengan Para Pemegang
Suplai stablecoin dan aktivitas pemegang besar bergerak ke arah berlawanan dalam beberapa minggu terakhir, memunculkan pertanyaan baru apakah pasar benar-benar memiliki daya beli seperti yang terlihat di atas kertas. Perbedaan ini ditandai pada hari Sabtu oleh Alphractal dan DefiLlama, yang memperkirakan total kapitalisasi pasar mendekati $322 miliar.
Wallet yang memegang $10 juta atau lebih dalam stablecoin di semua chain terus menurun sejak puncak pasar 2025 meski total suplai terus naik dalam periode yang sama.
Kesenjangan itu mengisyaratkan bahwa pemegang besar memutar modal ke aset lain atau berpindah ke fiat. Suplai stablecoin baru tidak sejalan dengan pasar yang lebih luas antara Oktober 2025 dan Februari 2026, ketika kripto terus melemah meski ada arus masuk. Pola ini melemahkan anggapan bahwa “dry powder” sedang menunggu untuk dialokasikan ke aset berisiko.
Juga Baca: Southeast Asia Blockchain Week Brings Ripple, Avalanche, Solana Foundation, And K-Pop To Bangkok
Indikator Sentimen Tetap Netral
Kapitalisasi pasar kripto total berada di sekitar $2,6 triliun saat artikel ini ditulis, kira-kira $1,4 triliun di bawah puncak $4 triliun yang tercatat selama siklus 2025. Analis berpendapat bahwa kesenjangan modal itu perlu terisi sebelum fase bull yang tahan lama dapat terbentuk, karena suplai di pinggir lapangan yang terjebak jarang cukup untuk mendorong kenaikan berkelanjutan.
Indeks Crypto Fear and Greed berada di angka 43 saat penulisan, berada di wilayah netral.
Pengukur ini terakhir kali naik secara meyakinkan di atas 50 pada Januari, dan kenaikan itu pun memudar dalam hitungan minggu.
Altcoin Season Index juga berada di kisaran 30, jauh di bawah ambang 80 yang secara historis mengonfirmasi rotasi luas ke token-token berkapitalisasi lebih kecil.
Pasar Stablecoin Mulai Dingin
Suplai stablecoin hanya bertambah sekitar $8 miliar pada kuartal pertama 2026, ekspansi kuartalan paling lambat sejak akhir 2023, menurut report CEX.io.
Angka tersebut sangat kontras dengan tambahan $45,7 miliar pada kuartal ketiga 2025, ketika penerbitan stablecoin sedang panas.
Dalam periode itu, Tether (USDT) membukukan penurunan suplai kuartalan pertama sejak 2022, sementara USDC milik Circle (USDC) bertambah sekitar $2 miliar. Pasar kripto yang lebih luas kehilangan lebih dari 20% nilainya pada periode yang sama, mendorong dominasi stablecoin dari 9% menjadi 13%.
Tingkat dominasi tersebut terakhir terlihat pada pertengahan 2022, ketika investor memarkir modal di stablecoin alih-alih mengalokasikannya, dan kondisi saat ini menggaungkan periode tersebut.
Baca Selanjutnya: Gemini Space Station Hit By Multiple Securities Fraud Claims After IPO