Bitcoin (BTC) merosot di bawah $76.000 pada hari Sabtu ketika serangkaian gelombang likuidasi menghantam pasar derivatif, menyingkap rapuhnya kondisi likuiditas dan mendorong kepemilikan Bitcoin Strategy Inc. turun di bawah harga beli rata-rata yang dilaporkan.
Gelombang Likuidasi Memicu Kejatuhan
Data dari CoinGlass menunjukkan total likuidasi kripto mencapai $2,52 miliar dalam 24 jam terakhir, dengan $2,4 miliar posisi long dan $116,08 juta posisi short yang ditutup secara paksa.
Secara total, 408.294 trader mengalami likuidasi selama periode tersebut.
Pesanan paksa tunggal terbesar terjadi di Hyperliquid (HYPE), ketika posisi ETH-USD senilai $222,65 juta tersapu habis, menyoroti besarnya leverage yang tertanam di seluruh pasar.
Menurut sebuah analisis, aksi harga menunjukkan penurunan terjadi dalam gelombang likuidasi yang berbeda-beda, bukan satu aksi jual berkelanjutan.
Gelombang pertama muncul setelah Bitcoin ditolak di dekat level $80.000, memicu margin call ketika posisi long berleverage menumpuk di sekitar area support.
Gelombang kedua menguat ketika harga tergelincir ke area likuiditas yang lebih tipis di dekat $78.000, sementara gelombang ketiga muncul ketika stop dan likuidasi paksa terkonsentrasi di bawah $76.000.
Setiap gelombang memperkuat gelombang berikutnya ketika bid menghilang, menciptakan “kantong udara” harga sesaat alih-alih penyesuaian harga yang tertib.
Likuiditas Tipis Mengubah Leverage Menjadi Lingkaran Umpan Balik
Pengamat pasar menyoroti struktur pasar, bukan informasi baru, sebagai pendorong utama pergerakan ini.
Analis yang memantau arus dana mencatat bahwa leverage yang terus tinggi di lingkungan likuiditas yang bergejolak membuat Bitcoin rentan terhadap likuidasi beruntun ketika level teknikal kunci jebol.
Dalam kondisi seperti ini, tekanan jual paksa menjadi saling menguatkan, karena likuidasi berubah menjadi order jual pasar yang memicu penutupan posisi lanjutan.
Dinamika serupa berulang kali muncul pada periode risk-off baru-baru ini, menyoroti bagaimana price discovery di kripto dapat tetap mekanis ketika posisi derivatif mendominasi permintaan spot.
Bahkan penembusan support yang relatif kecil dapat meningkat dengan cepat ketika leverage menumpuk di satu sisi perdagangan.
Basis Biaya Strategy Menjadi Sorotan
Aksi jual ini punya arti khusus bagi Strategy Inc., pemegang korporasi Bitcoin terbesar yang diperdagangkan secara publik. Berdasarkan pengajuan perusahaan dan data pelacakan perbendaharaan, Strategy memegang sekitar 712.647 BTC yang diperoleh dengan total sekitar $54,19 miliar, setara dengan harga beli rata-rata kira-kira $76.037 per koin. Pengungkapan terbaru menunjukkan perusahaan terus menambah Bitcoin di level lebih tinggi, termasuk pembelian di kisaran $90.000 pada Januari.
Dengan Bitcoin kini diperdagangkan di bawah basis biaya rata-rata tersebut, perbendaharaan Bitcoin Strategy berbalik menjadi rugi belum terealisasi secara mark-to-market, berlawanan dengan kuartal-kuartal sebelumnya ketika kenaikan harga menghasilkan keuntungan di atas kertas yang besar.
Mengingat penggunaan penerbitan saham dan pembiayaan utang oleh Strategy untuk mendanai strategi akumulasinya, eksposurnya telah menjadi proxy yang diawasi ketat untuk kepercayaan institusional terhadap trajektori jangka panjang Bitcoin. Read Next: Can An AI Agent Actually Sue You? Moltbook's Autonomous Agents Are Testing Legal Boundaries