Bitcoin (BTC) mungkin mulai masuk ke mesin keuangan yang sama yang menggerakkan hipotek, pinjaman beragunan sekuritas, dan pasar kredit terstruktur, menurut pemberi pinjaman kripto Ledn, yang kini memprediksi pinjaman konsumen beragunan Bitcoin dapat tumbuh menjadi industri senilai $1 triliun dalam dekade mendatang seiring keuangan institusional makin nyaman memperlakukan BTC sebagai agunan, bukan spekulasi.
Perkiraan ini menyusul apa yang digambarkan Ledn sebagai kesepakatan efek beragun aset beragunan Bitcoin dengan peringkat investasi pertama awal tahun ini, yakni penerbitan senilai $200 juta yang menerima peringkat BBB- dari S&P Global.
Menurut Ledn, obligasi tersebut kini diperdagangkan sekitar 5% lebih ketat di pasar sekunder dibandingkan saat penerbitan, yang menandakan kenyamanan institusional yang meningkat terhadap struktur kredit beragunan Bitcoin.
“Transisi itu sudah berjalan,” kata Mauricio Di Bartolomeo, salah satu pendiri dan CSO Ledn, kepada Yellow.com ketika ditanya apakah Bitcoin sedang berevolusi dari aset spekulatif menjadi agunan keuangan utama.
“Bitcoin dipegang oleh puluhan juta orang, hampir 200 perusahaan publik, dan lebih dari selusin pemerintah,” kata Di Bartolomeo. “S&P memberi peringkat investasi pada ABS beragunan Bitcoin milik Ledn awal tahun ini, dan obligasi tersebut kini diperdagangkan sekitar 5 persen lebih ketat daripada saat penerbitan.”
Ledn: Kepercayaan, Bukan Teknologi, yang Menghambat Pinjaman Bitcoin
Proyeksi perusahaan dibangun di atas apa yang mereka sebut sebagai “kesenjangan permintaan-ke-adopsi” yang masif.
Survei baru yang ditugaskan oleh Ledn dan dilakukan oleh Protocol Theory menemukan bahwa 88% pemilik kripto di Amerika Serikat dan Australia akan mempertimbangkan untuk meminjam dengan jaminan aset digital mereka, sementara saat ini hanya 14% yang melakukannya.
Ledn berpendapat perbedaan tersebut mewakili pasar besar yang belum tergarap dan pada akhirnya dapat berkembang mirip dengan pasar pinjaman beragunan sekuritas atau hipotek di keuangan tradisional.
Perusahaan meyakini hambatan utama bukan lagi akses atau infrastruktur teknis, melainkan kepercayaan.
“Ini terutama soal kepercayaan, dan defisit kepercayaan itu punya asal-usul yang spesifik,” kata Di Bartolomeo.
“Celsius, BlockFi, dan kini kejatuhan DeFi mengajarkan satu generasi pemilik kripto bahwa platform yang salah bisa membuat Bitcoin Anda hilang secara permanen.”
Sektor pinjaman kripto mengalami kejatuhan yang bersifat katastrofik selama penurunan pasar 2022, menghapus miliaran aset nasabah dan sangat merusak kepercayaan pada pemberi pinjaman kripto terpusat.
Eksploitasi keuangan terdesentralisasi yang lebih baru semakin memperkuat ketakutan tersebut.
“Eksploit Kelp DAO bulan lalu adalah pengingat baru mengapa orang merasa gugup,” kata Di Bartolomeo. “Setiap peristiwa seperti itu mengatur ulang jam kepercayaan untuk seluruh kategori protokol pinjaman keuangan terdesentralisasi.”
Juga Baca: Ronin Proved Web3 Gaming Can Scale, But Can It Still Lead The Next Cycle?
Pasar Kredit Bitcoin Mulai Menyerupai Keuangan Tradisional
Argumen yang lebih luas dari Ledn adalah bahwa pinjaman Bitcoin secara bertahap berkongruensi dengan keuangan beragunan tradisional alih-alih menggantikannya.
Perusahaan membandingkan peminjaman beragunan Bitcoin dengan praktik manajemen kekayaan yang telah lama ada, di mana investor meminjam dengan jaminan saham, real estat, atau emas alih-alih melikuidasi kepemilikan jangka panjang.
Survei tersebut menemukan 72% responden setuju bahwa pinjaman beragunan kripto memberikan likuiditas yang mudah tanpa memaksa investor menjual posisi Bitcoin mereka.
Di Bartolomeo berpendapat bahwa pelembagaan sekuritisasi beragunan Bitcoin dapat menjadi mekanisme yang pada akhirnya menskalakan pasar hingga ratusan miliar.
“Pasar mencapai ukuran tersebut ketika seluruh sistem keuangan lainnya memiliki alat untuk meng-underwrite Bitcoin dengan syarat standar, dalam skala besar, melalui struktur yang sudah familiar,” katanya.
Ledn percaya bahwa kematangan operasional, bukan antusiasme spekulatif, yang akan menentukan apakah pinjaman beragunan Bitcoin dapat mencapai skala institusional.
Perusahaan mengatakan para responden menempatkan praktik manajemen risiko, reputasi, kejelasan syarat, dan rekam jejak operasional di atas suku bunga atau fitur produk ketika memilih platform pinjaman.
Penerimaan Institusional Dapat Mendefinisikan Ulang Peran Keuangan Bitcoin
Munculnya produk kredit beragunan Bitcoin dengan peringkat investasi juga dapat membentuk kembali cara keuangan tradisional memandang Bitcoin itu sendiri.
Sementara Bitcoin secara historis dibingkai terutama sebagai penyimpan nilai atau aset teknologi spekulatif, penggunaan sebagai agunan memperkenalkan kasus penggunaan institusional yang lebih praktis.
“Bitcoin tetap merupakan emas digital,” kata Di Bartolomeo. “Penggunaan sebagai agunan menambahkan satu fungsi di atasnya.”
Pembedaan itu penting karena pasar agunan global menopang sebagian besar keuangan modern, mulai dari hipotek dan pinjaman beragunan sekuritas hingga pasar repo dan kredit terstruktur.
Jika Bitcoin makin sering masuk ke sistem tersebut sebagai agunan yang diakui, perannya di dalam sektor keuangan dapat meluas jauh melampaui perdagangan di bursa atau cadangan kas perusahaan.
Proyeksi Ledn tetap sangat ambisius dibandingkan ukuran pasar saat ini. Galaxy Research memperkirakan seluruh pasar pinjaman kripto di DeFi, pemberi pinjaman terpusat, dan platform institusional mencapai sekitar $73,6 miliar pada puncaknya sebelumnya pada 2025.
Namun, Ledn berargumen bahwa arah yang lebih luas semakin terlihat jelas seiring infrastruktur institusional di sekitar pasar kredit Bitcoin makin matang.
Baca Selanjutnya: Hyperliquid Now Clears More Perp Volume Than Most Centralized Exchanges