Bitcoin (BTC) mungkin mulai memasuki mesin keuangan yang sama yang menggerakkan pasar KPR, pinjaman beragunan sekuritas, dan kredit terstruktur, menurut pemberi pinjaman kripto Ledn, yang kini memprediksi pinjaman konsumen beragunan Bitcoin bisa berkembang menjadi industri senilai $1 triliun dalam dekade mendatang seiring pembiayaan institusional makin nyaman memperlakukan BTC sebagai agunan, bukan spekulasi.
Prediksi tersebut muncul setelah apa yang digambarkan Ledn sebagai kesepakatan surat berharga beragunan aset Bitcoin dengan peringkat investment grade pertama awal tahun ini, penerbitan senilai $200 juta yang menerima peringkat BBB- dari S&P Global.
Menurut Ledn, obligasi tersebut kini diperdagangkan sekitar 5% lebih ketat di pasar sekunder dibanding saat penerbitan, menandakan kenyamanan institusional yang meningkat terhadap struktur kredit beragunan Bitcoin.
“Transisi itu sudah berjalan,” kata Mauricio Di Bartolomeo, salah satu pendiri dan CSO Ledn, kepada Yellow.com ketika ditanya apakah Bitcoin sedang berevolusi dari aset spekulatif menjadi agunan keuangan utama.
“Bitcoin dimiliki oleh puluhan juta orang, hampir 200 perusahaan publik, dan lebih dari selusin pemerintah,” kata Di Bartolomeo. “S&P memberi peringkat investment grade pada ABS beragunan Bitcoin milik Ledn awal tahun ini, dan obligasi-obligasi itu kini diperdagangkan sekitar 5 persen lebih ketat dibanding saat penerbitan.”
Ledn: Kepercayaan, Bukan Teknologi, yang Menghambat Pinjaman Bitcoin
Proyeksi perusahaan dibangun di atas apa yang mereka sebut sebagai “kesenjangan permintaan-ke-adopsi” yang masif.
Survei baru yang ditugaskan Ledn dan dilakukan oleh Protocol Theory menemukan bahwa 88% pemilik kripto di Amerika Serikat dan Australia akan mempertimbangkan untuk meminjam dengan jaminan aset digital mereka, sementara saat ini hanya 14% yang melakukannya.
Ledn berpendapat perbedaan tersebut mewakili pasar besar yang belum tergarap yang pada akhirnya dapat berkembang serupa dengan pinjaman beragunan sekuritas atau pasar KPR dalam keuangan tradisional.
Perusahaan meyakini hambatan utama bukan lagi soal akses atau infrastruktur teknis, melainkan kepercayaan.
“Ini terutama soal kepercayaan, dan defisit kepercayaan itu punya asal-usul yang spesifik,” kata Di Bartolomeo.
“Celsius, BlockFi, dan sekarang berbagai keruntuhan DeFi mengajarkan satu generasi pemilik kripto bahwa memilih platform yang salah bisa membuat Bitcoin Anda hilang secara permanen.”
Sektor pinjaman kripto mengalami keruntuhan katastrofik selama penurunan pasar 2022, menghapus miliaran aset nasabah dan sangat merusak kepercayaan terhadap pemberi pinjaman kripto tersentralisasi.
Eksploitasi di keuangan terdesentralisasi yang lebih baru semakin memperkuat ketakutan itu.
“Eksploit Kelp DAO bulan lalu adalah pengingat segar mengapa orang merasa gugup,” kata Di Bartolomeo. “Setiap peristiwa seperti itu mengatur ulang jam kepercayaan untuk seluruh kategori protokol pinjaman keuangan terdesentralisasi.”
Also Read: Ronin Proved Web3 Gaming Can Scale, But Can It Still Lead The Next Cycle?
Pasar Kredit Bitcoin Mulai Menyerupai Keuangan Tradisional
Argumen yang lebih luas dari Ledn adalah bahwa pinjaman Bitcoin secara bertahap berkonsvergensi dengan pembiayaan beragunan tradisional alih-alih menggantikannya.
Perusahaan membandingkan pinjaman beragunan Bitcoin dengan praktik pengelolaan kekayaan yang telah lama ada, di mana investor meminjam dengan jaminan saham, real estat, atau emas alih-alih melikuidasi kepemilikan jangka panjang.
Survei tersebut menemukan 72% responden setuju bahwa pinjaman beragunan kripto memberikan likuiditas yang praktis tanpa memaksa investor menjual posisi Bitcoin mereka.
Di Bartolomeo berpendapat bahwa institusionalisasi sekuritisasi beragunan Bitcoin dapat menjadi mekanisme yang pada akhirnya menskalakan pasar hingga ratusan miliar.
“Pasar mencapai ukuran itu ketika bagian lain dari sistem keuangan memiliki alat untuk meng-underwrite Bitcoin dengan syarat standar, dalam skala besar, melalui struktur yang sudah familier,” katanya.
Ledn meyakini bahwa kedewasaan operasional, bukan antusiasme spekulatif, yang akan menentukan apakah pinjaman beragunan Bitcoin bisa mencapai skala institusional.
Perusahaan mengatakan responden menempatkan praktik manajemen risiko, reputasi, kejelasan syarat, dan rekam jejak operasional di atas suku bunga atau fitur produk saat memilih platform pinjaman.
Penerimaan Institusional Bisa Mendefinisikan Ulang Peran Keuangan Bitcoin
Munculnya produk kredit beragunan Bitcoin dengan peringkat investment grade juga dapat membentuk ulang cara keuangan tradisional memandang Bitcoin itu sendiri.
Sementara Bitcoin secara historis dibingkai terutama sebagai penyimpan nilai atau aset teknologi spekulatif, penggunaan sebagai agunan memperkenalkan kasus penggunaan institusional yang lebih praktis.
“Bitcoin tetaplah emas digital,” kata Di Bartolomeo. “Pengagunan menambahkan sebuah fungsi di atasnya.”
Pembedaan itu penting karena pasar agunan global menopang sebagian besar keuangan modern, mulai dari KPR dan pinjaman beragunan sekuritas hingga pasar repo dan kredit terstruktur.
Jika Bitcoin semakin banyak memasuki sistem-sistem itu sebagai agunan yang diakui, perannya di dalam sektor keuangan bisa meluas jauh melampaui perdagangan di bursa atau cadangan kas perusahaan.
Prediksi Ledn tetap sangat ambisius dibandingkan dengan ukuran pasar saat ini. Galaxy Research memperkirakan seluruh pasar pinjaman kripto di keuangan terdesentralisasi, pemberi pinjaman tersentralisasi, dan platform institusional mencapai sekitar $73,6 miliar pada puncaknya sebelumnya pada 2025.
Namun, Ledn berpendapat bahwa lintasan yang lebih luas menjadi makin terlihat seiring infrastruktur institusional di sekitar pasar kredit Bitcoin yang kian matang.
Read Next: Hyperliquid Now Clears More Perp Volume Than Most Centralized Exchanges