Pasar Derivatif XRP Alami Deleveraging Brutal 59% Saat Spekulasi Menguap.
Pasar derivatif XRP mengalami pelepasan posisi leverage yang dramatis, dengan open interest futures anjlok sekitar 59% sejak awal Oktober, menurut firma analitik blockchain Glassnode. Deleveraging ini bertepatan dengan funding rate yang tertekan ke level hampir netral, menandai apa yang digambarkan analis sebagai pergeseran rezim struktural dalam sentimen trader menjauh dari posisi agresif pada kenaikan harga.
Kontraksi tajam dalam aktivitas spekulatif terjadi saat XRP diperdagangkan di sekitar $2,20, setelah gagal mempertahankan level di atas $3 yang sempat tersentuh awal bulan ini. Pasar derivatif token ini kini menunjukkan karakteristik lingkungan risk-off, dengan sekitar 41,5% pasokan beredar — kira-kira 26,5 miliar XRP — berada dalam posisi rugi meski harga diperdagangkan empat kali lebih tinggi dibanding level November 2024.
Apa yang Terjadi
Data Glassnode menunjukkan open interest futures XRP anjlok dari 1,7 miliar token pada awal Oktober menjadi hanya 700 juta token pada akhir November. Ini merepresentasikan penutupan, likuidasi, atau pelepasan sekitar satu miliar XRP dalam bentuk eksposur derivatif—deleveraging besar-besaran yang menghapus porsi substansial dari lapisan spekulatif yang menumpuk di atas pasar spot.
Rata-rata sederhana tujuh hari untuk funding rate futures perpetual turun dari sekitar 0,01% menjadi hanya 0,001% pada periode yang sama, menurut CryptoVizArt milik Glassnode. Funding rate merepresentasikan biaya yang dibayar trader untuk mempertahankan posisi long berleverage di kontrak futures perpetual. Kompresi ke level hampir netral menunjukkan permintaan terhadap eksposur kenaikan berleverage praktis menghilang, dengan trader tak lagi bersedia membayar premi berarti untuk menahan posisi long.
Glassnode mengidentifikasi 10 Oktober sebagai titik balik yang menandai “jeda struktural dalam nafsu spekulan XRP untuk bertaruh agresif pada kenaikan.” Sebelum tanggal tersebut, funding rate yang secara konsisten tinggi dan open interest yang melebar menandakan posisi bullish yang persisten dan kesediaan mempertahankan eksposur berleverage meski premi meningkat.
Metrik on-chain menggambarkan gambaran hati-hati yang serupa. Hanya 58,5% pasokan beredar XRP yang saat ini berada dalam posisi untung—persentase terendah sejak November 2024 ketika token diperdagangkan di $0,53. Meski XRP kini berpindah tangan di sekitar $2,20, ini berarti 41,5% pemegang masih dalam posisi rugi pada posisi mereka, menciptakan apa yang digambarkan Glassnode sebagai “tanda jelas pasar yang berat di puncak dan secara struktural rapuh yang didominasi pembeli terlambat.”
Aktivitas jaringan juga ikut menyusut. Data dari Santiment menunjukkan jumlah alamat aktif harian di XRP Ledger turun menjadi sekitar 19.200 — penurunan dramatis dari puncak 581.000 yang tercatat pertengahan Juni. Penurunan keterlibatan on-chain ini mencerminkan suasana sepi yang berlaku di pasar derivatif.
Baca juga: Warren Buffett Dumps 45% Of Bank Of America Stake While Loading Up On $4.3B Alphabet Position
Mengapa Ini Penting
Besaran dan kecepatan deleveraging derivatif tersebut menandakan pergeseran fundamental dalam cara trader memandang prospek jangka pendek XRP. Berbeda dengan penyesuaian posisi taktis biasa, kejatuhan 59% dalam open interest merefleksikan pelepasan struktural yang menyiratkan kehati-hatian berkelanjutan alih-alih sekadar aksi ambil untung sementara.
Waktunya menjadi sangat menarik mengingat peluncuran ETF spot XRP baru-baru ini. Grayscale XRP ETF dan Franklin XRP ETF sama-sama debut pada 25 November, menarik arus masuk gabungan hari pertama sebesar $164 juta. Minat institusional ini memberikan penyeimbang terhadap mundurnya pasar derivatif, meski perbedaan antara permintaan spot dan posisi futures menyoroti dinamika pasar yang terpecah.
Kompresi funding rate ke 0,001% menciptakan arena yang lebih seimbang untuk posisi long maupun short. Ketika funding rate bertahan di sekitar 0,01%, biaya berulang untuk mempertahankan leverage menciptakan bias untuk menutup posisi atau beralih ke eksposur spot. Lingkungan hampir netral saat ini menghapus friksi tersebut, meski sekaligus menandakan bahwa kubu bull kehilangan keyakinan untuk membayar opsi kenaikan harga.
XRP diperdagangkan di $2,04 pada saat penulisan.
Baca selanjutnya: BNB Bulls Eye $1,000 Price Target As VanEck ETF Application Fuels Institutional Interest