Bitcoin ed Ethereum affrontano oggi una massiccia scadenza di opzioni, con oltre 27 miliardi di dollari in contratti in scadenza su Deribit. L’evento rappresenta oltre la metà dell’open interest totale dell’exchange di derivati e potrebbe segnare uno dei più grandi reset strutturali nella storia delle crypto.
Cosa è successo: scadenza di fine anno
La scadenza odierna delle opzioni è significativamente più grande di quelle registrate la settimana scorsa, poiché segna l’ultimo venerdì sia del mese sia dell’anno. Le opzioni in scadenza coprono sia i periodi mensili sia quelli trimestrali (Q4 2025).
Bitcoin rappresenta 23,6 miliardi di dollari delle opzioni in scadenza, mentre Ethereum ne copre 3,8 miliardi.
BTC attualmente scambia intorno a 89.155 dollari, con ETH a 2.976 dollari.
Le call dominano il campo, superando le put di quasi tre a uno. I cosiddetti livelli di “max pain” si collocano intorno ai 95.000 dollari per Bitcoin e ai 3.000 dollari per Ethereum: livelli di prezzo in cui i venditori di opzioni traggono il massimo profitto mentre i compratori subiscono le perdite maggiori.
«La più grande scadenza mai registrata — che rappresenta oltre la metà dell’open interest totale», hanno dichiarato gli analisti di Deribit. «I flussi post-scadenza conteranno più del prezzo. Osservate le posizioni.»
Attualmente l’attività di rollover domina il mercato. Molte istituzioni stanno spostando le posizioni su contratti di gennaio per mitigare il rischio, creando rumore nei dati sulle opzioni di breve periodo.
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Perché è importante: direzione del mercato
Nonostante le dimensioni dell’evento, il mercato appare tranquillo. L’indice di volatilità implicita a 30 giorni (DVOL) di Bitcoin si aggira intorno al 42%, in calo rispetto al 63% di fine novembre, suggerendo che oscillazioni guidate dal panico sono poco probabili.
Per Bitcoin, le call tra 100.000 e 116.000 dollari dominano, mentre la put a 85.000 dollari rimane la scommessa ribassista più popolare.
Ethereum mostra un modello simile, con un interesse concentrato sulle call sopra i 3.000 dollari.
Greeks.live osserva che, sebbene le put abbiano rappresentato il 30% dei recenti block trade, questo non dovrebbe essere interpretato come sentiment ribassista. Secondo gli analisti, i trader che raccolgono posizioni residue scartate dalle istituzioni possono trovare prezzi favorevoli in questo contesto.
Il modo in cui le istituzioni gestiranno le posizioni residue o rinnovate probabilmente definirà l’azione dei prezzi nelle prime settimane del 2026. La decisione di lasciare scadere l’open interest delle put di dicembre alle 08:00 UTC su Deribit, o di estenderle, determinerà se il rischio ribassista è legato solo alla fine dell’anno o se segnala un reset strutturale.
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