Punti chiave
Mentre Bitcoin (BTC) consolida tra l’area degli 80.000 dollari e la fascia di resistenza a 81.250 dollari, dopo un fugace superamento di quota 81.000, gli analisti attribuiscono l’ultima gamba rialzista alla domanda per gli ETF spot, al calo dei rendimenti, all’indebolimento del dollaro e alle ricoperture di posizioni short.
Il prossimo banco di prova sarà capire se i flussi istituzionali resteranno sostenuti e se il presidente della Fed Kevin Warsh eviterà toni troppo falchi a Jackson Hole.
Il violento recupero di Bitcoin non è alimentato soltanto dalla leva, sottolineano gli analisti: gli afflussi nei fondi negoziati in borsa regolamentati e un contesto macro più disteso sostengono il movimento, anche se posizionamenti già tirati rendono il mercato vulnerabile a prese di profitto nella fascia 80.000–85.000 dollari.
Al momento Bitcoin scambia poco sotto i 78.700 dollari, in calo dello 0,6% nelle ultime 24 ore, dopo aver superato temporaneamente quota 81.000.
Il rally di Bitcoin rallenta a ridosso delle resistenze
L’ultima correzione segue uno dei movimenti settimanali più forti dell’anno per Bitcoin. Gli ETF spot su bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno registrato circa 1,9 miliardi di dollari di afflussi netti la scorsa settimana, mentre gli ETF spot su ether hanno raccolto 697,2 milioni di dollari, secondo i dati di SoSoValue. I 2,6 miliardi di dollari complessivi rappresentano la miglior settimana per le due categorie da ottobre 2025.
Anche il quadro macro ha dato una mano. Il Tesoro statunitense ha annunciato che almeno raddoppierà gli acquisti di buyback a supporto della liquidità per i titoli a cedola nominale a più lunga scadenza, nei segmenti 10–20 anni e 20–30 anni, portando l’ammontare delle operazioni da 2 a non meno di 4 miliardi di dollari a partire dal 9 settembre.
La decisione ha allentato la pressione sui titoli di lungo periodo e ha alimentato la cosiddetta “debasement trade”, la narrativa di mercato secondo cui gli investitori cercano asset scarsi come bitcoin quando vacilla la fiducia nel potere d’acquisto delle valute fiat o nella sostenibilità fiscale.
In una nota inviata a Yellow.com, Daniela Hathorn, senior market analyst di Capital.com, ha spiegato che Bitcoin sta consolidando intorno a 79.000 dollari dopo una “corsa straordinaria” dai livelli sotto 65.000 dollari toccati la settimana precedente.
“Il rally è stato sostenuto da una rinnovata domanda istituzionale, insieme a un dollaro più debole, rendimenti più bassi e un rinnovato interesse per la debasement trade dopo la decisione del Tesoro di aumentare i buyback sui bond di lunga durata”, ha osservato Hathorn.
L’analista aggiunge che la struttura tecnica resta costruttiva, ma Bitcoin inizia a mostrare segnali di iper-estensione.
“Gli 80.000–81.250 dollari rappresentano la prima fascia di resistenza e hanno già attirato vendite”, afferma. “Una rottura decisa sopra quest’area rafforzerebbe lo scenario di un’ulteriore gamba rialzista, mentre 78.000 dollari costituiscono il primo supporto significativo”.
Una violazione di quel livello potrebbe innescare un approfondimento della correzione verso l’area 75.000–77.000 dollari, aggiunge Hathorn.
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La domanda per gli ETF diventa il segnale chiave
Oggi il “come” si muove il mercato conta quanto il “quanto”. L’impennata iniziale di Bitcoin è stata favorita da ricoperture di short, ma gli analisti sottolineano che i nuovi flussi verso gli ETF indicano l’ingresso di una base di compratori più stabile attraverso prodotti regolamentati.
Can-Luca Köymen, investment strategist di Sygnum Bank, rileva che gli ETF spot su Bitcoin hanno raccolto circa 1,9 miliardi di dollari in cinque sedute, mentre i prodotti su ether hanno visto afflussi per circa 697 milioni di dollari.
“La composizione di questo movimento è eloquente quanto le sue dimensioni”, spiega Köymen. “Il compratore marginale oggi arriva tramite prodotti regolamentati, non soltanto attraverso la leva”.
Questo è importante perché la domanda via ETF tende a essere più stabile di un rialzo guidato da future e squeeze di breve. Un rally alimentato dalla leva può invertirsi rapidamente quando finisce la corsa agli acquisti forzati, mentre gli afflussi negli ETF riflettono decisioni di asset allocator, consulenti e istituzioni che aumentano l’esposizione tramite veicoli regolamentati.
“La domanda ora è se questi afflussi saranno duraturi e continueranno una volta esaurito il catalizzatore macro iniziale”, conclude Köymen, ricordando che i flussi sugli ETF sono oggi uno dei termometri in tempo reale più chiari della domanda istituzionale strutturale.
Jackson Hole diventa il test macro
Il prossimo grande rischio per il mercato è Jackson Hole. Nel calendario della Federal Reserve è previsto un discorso chiave del presidente Kevin Warsh al Jackson Hole Economic Policy Symposium 2026 il 28 agosto.
Bitcoin ha beneficiato del ridimensionamento delle attese su ulteriori strette della Fed, ma lo scenario potrebbe cambiare se Warsh dovesse insistere sui rischi di inflazione. Mercoledì Reuters ha riportato che gli investitori cercano maggiore chiarezza sulla strategia di politica monetaria di Warsh, in un contesto in cui buyback del Tesoro e timori inflazionistici complicano le prospettive sui tassi.
Hathorn sottolinea che un messaggio equilibrato, che mantenga l’ipotesi di un nuovo rialzo dei tassi sullo sfondo, potrebbe continuare a esercitare pressione sui rendimenti e sul dollaro, offrendo sostegno a Bitcoin. Un tono più falco avrebbe invece probabilmente l’effetto opposto, soprattutto con posizionamenti già molto affollati.
Stephen Wundke, strategy and revenue director di Algoz Technologies, osserva che il balzo del 20% di Bitcoin della scorsa settimana non è stato del tutto sorprendente, considerato che le riserve disponibili sugli exchange erano vicine ai minimi storici e segnali di policy favorevoli hanno innescato un violento short squeeze.
“Non sarà semplice superare di slancio la fascia 82.000–85.000 dollari per BTC”, afferma Wundke, aggiungendo però che molti detentori sono tornati in profitto e hanno quindi meno urgenza di vendere.
Anche il mercato delle opzioni riflette aspettative più aggressive al rialzo. Wundke segnala che le call Bitcoin dicembre a 100.000 dollari, che poco più di una settimana fa scambiavano intorno a 300 dollari, ora valgono circa 3.000 dollari.
“I trader si sono posizionati sul mercato delle opzioni per uno scenario di rialzo di circa il 16% nelle prossime settimane”, conclude Wundke.
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