Bitcoin (BTC) è bloccato nel range 60.000–70.000 $ con 8,4 milioni di coin in perdita, i detentori di lungo periodo che registrano 200M $ di perdite giornaliere e nessun chiaro catalizzatore all’orizzonte.
Rapporto Glassnode: l’eccesso di offerta pesa su BTC
Gli analisti di Glassnode Chris Beamish, CryptoVizArt e Antoine Colpaert hanno pubblicato i risultati il 1° aprile. Il rapporto individua un denso cluster di offerta tra 80.000 e 126.000 $ — coin acquistati vicino ai massimi di ciclo che ora sono profondamente in perdita.
Gli autori tracciano un parallelo diretto con il Q2 2022. All’epoca, circa 3 milioni di BTC dovettero cambiare mano prima che Bitcoin potesse riconquistare la sua linea mediana di ciclo.
Lo stesso processo di redistribuzione sembra essere in atto ora, con circa 8,4 milioni di coin in perdita su base media a 30 giorni.
I detentori di lungo periodo — coloro che hanno acquistato più di sei mesi fa — vendono in perdita a un ritmo di circa 200M $ al giorno da novembre 2025. Il rapporto indica un raffreddamento sotto i 25M $ al giorno come soglia chiave prima che possa formarsi una base duratura.
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Domanda su Coinbase e vendite di BTC di Marathon cambiano la struttura di mercato
La domanda spot mostra i primi segnali di ripresa. Il Coinbase Spot Volume Delta — una misura del saldo netto tra acquisti e vendite sull’exchange — è tornato lievemente positivo dopo mesi di letture negative tra gennaio e febbraio.
Il rapporto mette in guardia sul fatto che l’aumento è ancora modesto. Storicamente, le riprese durature hanno richiesto flussi spot positivi sostenuti, non brevi fiammate di acquisti.
Sul fronte corporate, il quadro è meno uniforme. Marathon ha venduto circa 15.000 BTC, rendendosi uno degli esempi più visibili di una tesoreria aziendale che riduce l’esposizione.
Strategy remains the only consistent large-scale buyer, anche se il rapporto osserva che la dipendenza da un singolo partecipante rende la domanda corporate un supporto strutturale più debole rispetto a fasi precedenti del ciclo.
Opzioni e volatilità indicano una struttura fragile
I mercati dei derivati raccontano una storia altrettanto prudente. Il Perpetual Market Directional Premium — un indicatore della leva long nei futures — si è compresso quasi a zero, segnalando che il posizionamento speculativo è stato in gran parte smontato.
Anche la volatilità implicita è scesa su tutte le scadenze, con la IV at-the-money a una settimana al 51% e quella a tre mesi al 49%. Questa compressione riflette una minore domanda di esposizione in opzioni nel breve termine.
Il rapporto evidenzia però una criticità: la volatilità realizzata è al 38% su base settimanale, lasciando un divario di 11 punti tra volatilità implicita e realizzata che persiste da oltre tre settimane.
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