Canary Funds ha posizionato il suo fondo negoziato in borsa che traccia XRP per iniziare il trading il 13 novembre, utilizzando un meccanismo regolamentare che rimuove il controllo diretto della Securities and Exchange Commission sul calendario di lancio. La società ha rimosso una clausola standard di ritardo dai suoi documenti di registrazione, consentendo al fondo di divenire effettivo automaticamente dopo un periodo di attesa di 20 giorni a meno che i regolatori non intervengano attivamente. L'approvazione del Nasdaq per la lista rimane l'ultima ostacolo.
Cosa Sapere:
- Canary Funds ha rimosso la "clausola di ritardo" dal suo deposito S-1, innescando un conto alla rovescia automatico di 20 giorni che potrebbe rendere il suo ETF XRP effettivo il 13 novembre senza richiedere un'approvazione esplicita dalla SEC.
- La strategia rispecchia l'approccio utilizzato per lanciare ETF spot per Solana, Hedera e Litecoin durante la chiusura del governo, sfruttando una finestra legale quando la revisione regolamentare normale è limitata.
- Il deposito di XRP manca dell'interazione iterativa con lo staff della SEC che ha preceduto l'approvazione di Solana, creando incertezza sul fatto che i regolatori consentiranno l'efficacia automatica di procedere.
Strategia di Registrazione Elude il Processo di Revisione Tradizionale
La dichiarazione di registrazione S-1 aggiornata di Canary non include più la clausola di ritardo che tipicamente conferisce alla SEC discrezione sul termine di approvazione. Eleanor Terrett, ospite di Crypto In America, ha riferito che questo cambiamento avvia l'orologio legale. La registrazione diventa effettiva automaticamente dopo 20 giorni a meno che la SEC non emetta un ordine di blocco o richieda ulteriori revisioni.
La data target del 13 novembre presuppone l'approvazione del deposito Form 8-A da Nasdaq, che autorizza il fondo a elencare e negoziare sull'exchange.
Quella approvazione dell'exchange rappresenta il requisito operativo residuo. Se entrambe le condizioni sono soddisfatte e la SEC non interviene, il fondo potrebbe diventare il primo ETF spot XRP degli Stati Uniti a raggiungere il mercato.
Questo non è un approccio non testato.
Bitwise e Canary hanno utilizzato lo stesso periodo di attesa legale all'inizio di questa settimana per lanciare ETF spot crypto che tracciano Solana, Hedera e Litecoin. Questi fondi sono stati lanciati durante la chiusura del governo federale, quando il dialogo regolamentare standard era effettivamente sospeso. Terrett ha notato che entrambe le aziende si sono affidate al periodo di 20 giorni per diventare pubbliche durante la chiusura, capitalizzando un momento in cui la revisione andata e ritorno era limitata.
Incerto il Calendario di Lancio a Causa dell'Incertezza Regolamentare
La chiusura del governo rimane una variabile. Terrett ha avvertito che "la riapertura del governo potrebbe influenzare il calendario, potenzialmente anticipandolo se il deposito è completo e la SEC è soddisfatta, o ritardandolo se il personale propone commenti aggiuntivi." La data del 13 novembre potrebbe spostarsi in una direzione o nell'altra a seconda di quanto velocemente lo staff della SEC si riattivo e se sollecitano cambiamenti nei documenti di registrazione.
Paul Atkins, presidente della SEC, ha offerto un supporto indiretto per la strategia.
Anche se non si è espresso specificamente sugli ETF crypto, Atkins ha dichiarato che "era lieto di vedere aziende come MapLight usare il periodo di attesa legale di 20 giorni per diventare pubbliche durante la chiusura." Terrett ha caratterizzato quel commento come significativo perché suggerisce che l'agenzia riconosce la legittimità dell'uso dell'orologio legale piuttosto che del tempismo negoziato con lo staff.
XRP affronta circostanze diverse da Solana.
Eric Balchunas, analista senior di ETF di Bloomberg, ha osservato che "i documenti di XRP non hanno avuto gli stessi commenti andata e ritorno con la SEC che ha avuto Solana," aggiungendo "che era una delle ragioni per cui gli emittenti si sentivano pronti." I depositi di Solana sono stati sottoposti a un impegno iterativo con lo staff della SEC prima della chiusura, dando agli emittenti fiducia nella loro documentazione. Il fondo XRP di Canary sta testando il processo con meno dialogo regolamentare visibile.
Il risultato è binario. Se il Nasdaq approva il Form 8-A e la SEC consente che il periodo di 20 giorni termini senza forzare nuovi commenti, il fondo XRP inizia il trading il 13 novembre. Se la SEC interviene con commenti aggiuntivi sul S-1 o pressioni sulla lista dell'exchange, ciò indicherebbe che la Commissione tollera l'efficacia automatica per alcuni asset digitali ma non per XRP.
Comprendere il Quadro Regolamentare
Il modulo S-1 è una dichiarazione di registrazione richiesta per le offerte di titoli, contenente informazioni dettagliate sulla struttura, i rischi e le operazioni del fondo. Le aziende tipicamente includono una clausola di ritardo nei loro depositi S-1, che impedisce che la registrazione diventi automaticamente effettiva e conferisce alla SEC il controllo sul termine di approvazione. Rimuovendo questa clausola, Canary ha innescato il periodo di attesa legale di 20 giorni ai sensi del Securities Act del 1933.
Il Form 8-A è un deposito separato richiesto per registrare una classe di titoli ai sensi del Securities Exchange Act del 1934. Questo modulo consente al titolo di essere elencato e negoziato su un exchange nazionale come il Nasdaq. L'exchange deve approvare questa applicazione di lista indipendentemente dalla revisione da parte della SEC della registrazione S-1 sottostante.
Pensieri Finali
Canary Funds sta cercando di lanciare il primo ETF spot degli Stati Uniti per XRP attraverso un percorso legale che limita il controllo discrezionale della SEC sul termine, seguendo lo stesso meccanismo utilizzato per i recenti fondi di Solana, Hedera e Litecoin. La data di lancio del 13 novembre dipende dall'approvazione del Nasdaq e dal fatto che la SEC scelga di intervenire durante il periodo di efficacia automatica, creando incertezza sul fatto che i regolatori tratteranno l'XRP in modo simile ad altri asset digitali che hanno superato questo ostacolo.