Cboe Global Markets lancerà i primi contratti futures su criptovalute in stile perpetuo regolamentati negli Stati Uniti il 15 dicembre, in attesa dell'approvazione regolamentare finale. Il Cboe Futures Exchange offrirà futures continui per Bitcoin e Ether, portando una struttura di prodotto precedentemente disponibile solo su piattaforme offshore nel quadro normativo interno.
Cosa Sapere:
- Cboe inaugurerà contratti futures con scadenza a 10 anni per Bitcoin ed Ether con aggiustamenti in contanti giornalieri, replicando la meccanica dei swap perpetui sotto la supervisione dei derivati statunitensi.
- I prodotti eliminano la necessità di rinnovare i contratti futures in scadenza, affrontando l'attrito operativo che gli investitori istituzionali incontrano con scadenze mensili o trimestrali standard.
- Sessioni educative saranno tenute a dicembre e gennaio per familiarizzare i trader con le specifiche dei contratti, i calcoli dei finanziamenti e le applicazioni strategiche.
Alternativa Regolamentata ai Mercati Offshore
I futures perpetui sono diventati uno dei derivati sulle criptovalute più scambiati a livello globale, ma hanno prosperato quasi interamente al di fuori della giurisdizione degli Stati Uniti. Le restrizioni normative hanno tenuto le borse domestiche lontane dall'offrire questi strumenti, lasciando gli investitori istituzionali americani a dover accettare il carico di rollover dei futures standard oppure avventurarsi in piazze offshore meno regolamentate.
I Continuous Futures di Cboe tentano di colmare questo divario.
Ogni contratto ha una scadenza a 10 anni e prevede regolazioni in contanti giornaliere simili ai pagamenti di finanziamento utilizzati negli swap perpetui. La struttura consente ai trader di mantenere le posizioni senza rollover di contratti mensili restando all'interno dei parametri regolamentati dalla CFTC.
"Poiché i futures perpetui sono stati storicamente scambiati offshore, Cboe è entusiasta di contribuire ad estendere l'accesso a questi prodotti all'interno di uno ambiente trasparente, intermediato e regolamentato dagli Stati Uniti," ha affermato Rob Hocking, Global Head of Derivatives di Cboe.
Ha notato che i contratti consentono una gestione del portafoglio più efficiente e forniscono un percorso supervisionato all'esposizione a leva sugli asset digitali.
I contratti su Bitcoin saranno scambiati sotto il ticker PBT, mentre quelli sull'Ether utilizzeranno PET. Entrambi saranno regolati in contanti e liquidati centralmente tramite Cboe Clear US, con requisiti di margine che seguono i protocolli standard di supervisione dei derivati. I trader potrebbero anche ottenere benefici di cross-margining con i futures finanziariamente regolati su Bitcoin ed Ether esistenti del CFE.
Struttura Tecnica e Accesso al Mercato
I contratti seguiranno i Real-Time Rates di Cboe Kaiko per Bitcoin ed Ether. Un "Importo di Finanziamento" giornaliero sarà applicato alle posizioni aperte, rispecchiando il meccanismo di finanziamento che mantiene i prezzi degli swap perpetui allineati con i mercati spot. Gli orari di trading si estenderanno su 23 ore al giorno per cinque giorni, da domenica sera a venerdì pomeriggio Eastern Time.
Anne-Claire Maurice, Managing Director of Derived Data di Kaiko, ha affermato che la struttura soddisfa la domanda istituzionale di esposizione a lungo termine sulle criptovalute.
"Portare i futures in stile perpetuo nei mercati regolamentati statunitensi risponde a un reale bisogno degli investitori istituzionali in cerca di un'esposizione crypto efficiente a lungo termine," ha detto Maurice, sottolineando che il design elimina i rischi di rollover mantenendo trasparenza.
L'operatore di borsa pianifica due sessioni pubbliche di formazione attraverso il suo Options Institute. La prima si svolgerà il 17 dicembre 2025, seguita da un'altra il 13 gennaio 2026. Questi corsi copriranno le specifiche dei contratti, i calcoli dei finanziamenti e i casi d'uso strategico che vanno dall'hedging al posizionamento sintetico a lungo termine.
Comprendere i Termini Chiave
I futures perpetui differiscono dai contratti futures standard in quanto non hanno una data di scadenza, anche se la versione di Cboe utilizza una scadenza a 10 anni per conformarsi alle normative statunitensi. I futures tradizionali richiedono ai trader di chiudere le posizioni e riaprirle in nuovi mesi di contratto, un processo chiamato rollover che crea costi di transazione e rischi di timing.
Il meccanismo di finanziamento funziona come un adeguamento periodico tra posizioni lunghe e corte. Quando il prezzo dei futures è superiore al prezzo spot, i detentori di posizioni lunghe pagano tipicamente a quelli corti; quando i futures sono al di sotto del prezzo spot, i corti pagano ai lunghi. Questo meccanismo incoraggia la convergenza dei prezzi senza richiedere la liquidazione del contratto.
Il regolamento in contanti significa che i contratti sono regolati in dollari anziché con la consegna fisica dell'asset sottostante. Il clearing centrale attraverso una cassa di compensazione regolamentata riduce il rischio di controparte garantendo l'esecuzione del contratto.
Considerazioni Finali
I Continuous Futures di Cboe rappresentano i primi derivati su criptovalute in stile perpetuo regolamentati disponibili per gli investitori istituzionali negli Stati Uniti. Il lancio di dicembre testerà se i trader domestici abbracceranno un prodotto che ha prosperato offshore ma che ora arriva con piena supervisione regolamentare e protezioni per gli investitori.