Il Digital Asset Market Clarity Act, formalmente H.R. 3633, meglio conosciuto come CLARITY Act, è la più completa normativa sulle crypto mai approvata da una camera del Congresso degli Stati Uniti.
È stato approvato dalla Camera dei Rappresentanti il 17 luglio 2025, con un voto bipartisan di 294 a 134, secondo Congress.gov.
Il disegno di legge fa una cosa fondamentale: pone fine al decennale gioco di congetture regolatorie su quale agenzia governativa statunitense sia responsabile delle crypto.
Attualmente sia la Securities and Exchange Commission sia la Commodity Futures Trading Commission rivendicano la giurisdizione su diverse parti del mercato degli asset digitali, spesso simultaneamente e spesso contraddicendosi a vicenda.
Il CLARITY Act traccia una linea statutaria permanente tra le due.
In base al disegno di legge, gli asset digitali sono suddivisi in tre categorie giuridiche.
Le merci digitali, cioè gli asset il cui valore deriva dal funzionamento di una rete blockchain piuttosto che dalle promesse di un team centrale, ricadrebbero esclusivamente sotto la supervisione della CFTC.
Bitcoin (BTC) ed Ethereum (ETH) sono gli esempi più chiari. Gli investment contract assets, cioè i token che funzionano più come titoli finanziari, rimangono alla SEC. E le payment stablecoin avrebbero un proprio quadro normativo sotto i regolatori bancari.
Il 17 marzo 2026, SEC e CFTC hanno pubblicato un’interpretazione congiunta di 68 pagine che classifica Bitcoin, Ethereum, Solana (SOL), XRP, Dogecoin (DOGE) e diversi altri come merci digitali, secondo l’analisi legale di Backpack Exchange. Il CLARITY Act renderebbe permanente tale classificazione tramite legge federale, invece di lasciarla soggetta a future reinterpretazioni delle agenzie.
Il disegno di legge offre inoltre agli sviluppatori DeFi un vero safe harbour: scrivere software open‑source non‑custodial non ti rende un intermediario finanziario. Lo status delle holding bancarie verrebbe modificato per consentire alle istituzioni idonee di svolgere attività su digital commodities. Gli exchange si registrerebbero presso la CFTC e opererebbero per la prima volta secondo principi fondamentali chiari.
Perché è bloccato da gennaio
Il CLARITY Act ha superato la Camera e l’Agriculture Committee del Senato, ma è in stallo nel Senate Banking Committee dal 14 gennaio 2026, quando il presidente Tim Scott ha cancellato all’ultimo minuto una seduta di markup già programmata. Erano stati presentati oltre 100 emendamenti. Il voto era troppo incerto per rischiare.
Lo scontro che lo ha affossato riguarda le stablecoin, in particolare se le piattaforme crypto possano pagare interessi o ricompense sui saldi in stablecoin detenuti dagli utenti. Le banche odiano l’idea. Il loro argomento, supportato da una stima di Standard Chartered, è che un rendimento sulle stablecoin senza restrizioni potrebbe spostare fino a 500 miliardi di dollari di depositi fuori dal sistema bancario assicurato verso le piattaforme crypto, riducendo la capacità di prestito delle banche tradizionali.
L’American Bankers Association ha respinto formalmente un compromesso mediato dalla Casa Bianca il 5 marzo 2026.
Le aziende crypto, guidate pubblicamente da Coinbase e Stripe, sostengono che le stablecoin con rendimento sono il principale incentivo per l’adozione istituzionale e retail. Senza di esse, il prodotto è solo un bonifico bancario più lento.
Il Chief Legal Officer di Coinbase si è detto fiducioso, a inizio aprile, che un compromesso sulle strutture di reward fosse vicino, ma l’azienda non aveva ancora accettato completamente l’ultima bozza di testo alla pausa di Pasqua, secondo quanto riportato da FinTech Weekly e Elliptic.
Un quadro di compromesso è stato raggiunto il 20 marzo 2026 dai senatori Thom Tillis e Angela Alsobrooks. Vieterebbe il rendimento passivo sui saldi in stablecoin ma consentirebbe ricompense basate sull’attività, legate ai pagamenti effettivi e all’uso della piattaforma.
La senatrice Lummis ha descritto i negoziati come risolti al 99%. Ma l’1% a Washington è spesso il punto in cui gli accordi muoiono.
Lo scontro sul rendimento delle stablecoin non è l’unico nodo irrisolto. I senatori democratici stanno spingendo per un linguaggio etico che vieti esplicitamente a funzionari governativi e loro familiari di trarre profitti personali dalle crypto, un testo diretto alle partecipazioni della famiglia Trump in WLFI e nel meme coin TRUMP.
Le disposizioni sulla DeFi restano controverse: diversi senatori democratici citano preoccupazioni di finanza illecita, e i repubblicani del Senato stanno ora discutendo di agganciare al disegno di legge una deregolamentazione per le community bank come parte di un più ampio scambio legislativo, secondo FinTech Weekly, introducendo una nuova variabile che non esisteva un mese fa.
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I cinque ostacoli che restano
Superare il markup nel Senate Banking Committee è solo il primo passo.
Secondo la mappatura del calendario ufficiale del Senato 2026 fatta da FinTech Weekly, il CLARITY Act deve poi affrontare altri quattro passaggi in sequenza: un voto in aula al Senato che richiede 60 voti e quindi un reale sostegno democratico; la riconciliazione fra la versione del Banking Committee e quella dell’Agriculture Committee, la riconciliazione del disegno di legge combinato del Senato con la versione approvata dalla Camera; e infine la firma del Presidente. Ogni passaggio è un potenziale punto di veto.
Il senatore Bernie Moreno ha dichiarato esplicitamente che, se il disegno di legge non raggiunge l’aula del Senato entro maggio, rischia di essere rinviato a dopo le elezioni di midterm di novembre 2026. Il senatore Bill Hagerty ha detto al Vanderbilt University Digital Assets Policy Summit di ritenere che il Banking Committee possa completare il markup in aprile, ma ha aggiunto che c’è ancora molto lavoro da fare.
Cosa dicono gli esperti
Il divario tra ottimisti e realisti è ampio. Il CEO di Ripple Brad Garlinghouse ha stimato le probabilità di approvazione all’80–90%. Gli analisti di JPMorgan hanno descritto l’approvazione del CLARITY Act entro metà anno come un catalizzatore positivo per gli asset digitali, citando chiarezza regolatoria, scalabilità istituzionale e crescita della tokenizzazione. Il prediction market di Polymarket prezza attualmente le probabilità di firma nel 2026 intorno al 61–66%.
Ron Hammond, responsabile delle politiche presso il market maker crypto Wintermute, ha pubblicato una valutazione decisamente più prudente l’11 aprile 2026 su CoinDesk, pari al 30% di probabilità di approvazione quest’anno. La sua analisi copre l’attrito politico, i negoziati in stallo e il costante rischio di interruzioni dell’agenda dovute a eventi considerati prioritari, tra cui, in questo momento, una guerra attiva in Iran che assorbe il tempo d’aula del Senato e capitale politico.
Peter Van Valkenburgh, direttore esecutivo di Coin Center, ha inquadrato lo scopo di lungo periodo del disegno di legge in termini che tagliano il rumore, affermando che l’obiettivo di far approvare il CLARITY Act non è fidarsi dell’attuale amministrazione, ma vincolare la prossima.
Cosa succede se passa e cosa succede se non passa
Se il CLARITY Act diventasse legge, l’impatto andrebbe ben oltre l’industria crypto. I gestori di asset che aspettano da tempo un quadro legale definito per dispiegare capitali istituzionali su larga scala avrebbero finalmente un segnale.
La pipeline degli ETF su altcoin che coprono Solana, XRP e altri accelererebbe. La tokenizzazione degli asset del mondo reale otterrebbe un quadro giuridico per passare dai progetti pilota alla produzione. Gli exchange che operano in un contesto di ambiguità regolatoria avrebbero due anni per raggiungere la piena conformità sotto regole chiare.
Se il disegno di legge si arenasse oltre maggio, il calendario legislativo del Senato si chiuderebbe rapidamente in vista della pausa del Congresso di agosto e delle elezioni di midterm di novembre. Le linee guida regolatorie dell’attuale amministrazione resterebbero in vigore, ma sarebbero reversibili dalla prossima.
Le aziende crypto stanno già perseguendo percorsi paralleli: Coinbase ha ricevuto un’approvazione condizionata dall’OCC per una national trust charter, e Circle e Ripple sono in processi simili, ma una charter federale non equivale a un atto del Congresso.
Il Senato torna dalla pausa di Pasqua il 13 aprile. La finestra per il markup del Banking Committee è la seconda metà di aprile.
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