L’industria delle criptovalute sostiene che gli Stati Uniti potrebbero finalmente muoversi verso un quadro giuridico praticabile per gli asset digitali dopo che la Commissione bancaria del Senato ha fatto avanzare il Clarity Act, un disegno di legge che, secondo i sostenitori, potrebbe porre fine ad anni di confusione normativa che pushed innovation offshore.
La commissione ha approvato la legislazione giovedì con 15 voti a favore e 9 contrari, avvicinando il più significativo disegno di legge sulla struttura del mercato crypto mai presentato al voto in aula al Senato. La proposta stabilirebbe confini giurisdizionali formali tra la Securities and Exchange Commission e la Commodity Futures Trading Commission, creando al contempo regole più chiare per il lancio di token, l’attività di finanza decentralizzata e il software non-custodial.
I dirigenti del settore hanno descritto il disegno di legge come un cambiamento decisivo per la politica crypto americana, anche se molti hanno avvertito che la normativa deve ancora affrontare un percorso difficile in Congresso e anni di ulteriore regolamentazione di dettaglio.
«Il CLARITY Act è esattamente ciò di cui l’industria crypto ha bisogno», ha dichiarato via e‑mail a Yellow.com Jeff Amico, COO di Gensyn. «L’attuale sistema è opaco e consente ai cattivi attori – dagli exchange agli emittenti di token – di approfittarsi degli utenti retail.»
Il settore crypto statunitense ha trascorso anni operando sotto azioni esecutive sovrapposte da parte delle agenzie federali, con aziende spesso incerte se i token sarebbero stati trattati come titoli, commodity o qualcosa di completamente diverso.
L’industria afferma che la tokenizzazione ha già superato i regolatori
I dirigenti di tutto il settore hanno sostenuto che la legislazione è importante meno perché convalida la tecnologia blockchain e più perché riconosce una struttura di mercato che si sta già affermando a livello globale.
«I titoli regolamentati tokenizzati non sono più teorici», ha dichiarato Jesse Knutson, Head of Operations di Bitfinex Securities. «Gli emittenti vogliono un accesso più rapido al capitale, gli investitori vogliono accedere a mercati non limitati da infrastrutture obsolete e le istituzioni hanno atteso regole abbastanza chiare da giustificare impegni più consistenti.»
I sostenitori del disegno di legge affermano che una supervisione più chiara potrebbe contribuire a portare capitali istituzionali nei mercati dei titoli tokenizzati, delle stablecoin e della finanza decentralizzata, riducendo al contempo l’incertezza giuridica per gli sviluppatori che costruiscono infrastrutture blockchain negli Stati Uniti.
Mari Tomunen, General Counsel di DoubleZero, ha affermato che una delle caratteristiche più importanti della legislazione è il trattamento del software decentralizzato e non-custodial.
«Il Clarity Act contribuisce a creare confini statutari più chiari per l’attività decentralizzata e non-custodial», ha detto Tomunen, aggiungendo che le linee guida esistenti spesso incentivavano i progetti a divulgare meno informazioni per timore di aumentare la responsabilità in materia di titoli.
La misura è stata approvata in commissione in gran parte lungo linee partitiche, sebbene le senatrici democratiche Ruben Gallego dell’Arizona e Angela Alsobrooks del Maryland si siano unite ai repubblicani nel sostenere il disegno di legge. Il presidente Tim Scott ha affermato che il settore degli asset digitali è rimasto intrappolato in una «zona grigia normativa» per troppo tempo.
La Camera ha approvato una propria versione della legislazione nel luglio 2025, il che significa che i legislatori devono ancora conciliare le differenze tra i due rami prima che un eventuale testo finale possa arrivare sulla scrivania del presidente Donald Trump.
L’industria avverte che gli USA rischiano ancora di restare indietro rispetto ai poli crypto globali
Nonostante l’ottimismo intorno al disegno di legge, diverse figure del settore hanno avvertito che gli Stati Uniti rischiano ancora di perdere terreno rispetto alle giurisdizioni che si muovono più rapidamente sulla regolamentazione degli asset digitali.
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Angus Scott, fondatore del Solana Research Institute, ha affermato che il disegno di legge è probabilmente solo l’inizio di un processo normativo molto più lungo.
«Il CLARITY Act sarà probabilmente solo il primo passo lungo una lunga strada regolatoria, piuttosto che l’ultima parola sull’argomento», ha detto Scott. «Gli Emirati Arabi Uniti, Singapore e Hong Kong non hanno aspettato che si formasse un consenso americano.»
Questa preoccupazione è diventata sempre più centrale nel dibattito di Washington sulle criptovalute, poiché paesi come gli Emirati Arabi Uniti e Singapore si stanno posizionando aggressivamente come hub per gli asset digitali con quadri autorizzativi già in vigore.
Le associazioni bancarie continuano inoltre a opporsi a parti della legislazione, in particolare alle disposizioni sui premi in stablecoin, avvertendo che i sistemi di dollari tokenizzati potrebbero attirare depositi lontano dai prestatori tradizionali e indebolire i bilanci delle banche.
Le aziende crypto ribattono che la legislazione include misure di salvaguardia e consente premi solo in scenari limitati di pagamenti al consumo.
Il voto in Senato resta il principale ostacolo
Sebbene il voto in commissione rappresenti il più forte avanzamento legislativo finora per il disegno di legge, la normativa deve ancora affrontare importanti ostacoli politici prima di diventare legge.
Markus Levin, cofondatore di XYO, ha affermato che l’audizione ha messo in luce una vera divisione tra i legislatori che vedono le criptovalute principalmente come una questione di struttura di mercato e quelli concentrati su temi etici e di applicazione delle norme.
«Il segnale bipartisan di oggi è reale ma fragile», ha detto Levin. «Se lo spazio di negoziazione che si è aperto oggi regge, esiste un percorso credibile verso i 60 voti.»
La soglia dei 60 voti rimane la sfida immediata al Senato, dove democratici e repubblicani restano divisi sulle disposizioni relative alla finanza decentralizzata, alla supervisione delle stablecoin e ai timori di conflitti di interesse legati alle detenzioni di criptovalute da parte di figure politiche.
La Casa Bianca avrebbe indicato il 4 luglio come obiettivo per la firma presidenziale finale, anche se i negoziatori devono ancora conciliare le versioni del Senato e della Camera prima che possa avvenire un’approvazione definitiva.
Per l’industria delle criptovalute, tuttavia, anche solo aver portato la legislazione a questo punto rappresenta un cambiamento significativo dopo anni di negoziati bloccati e audizioni annullate.
«I team seri sono più che felici di conformarsi a una regolamentazione di questo tipo», ha detto Amico. «Aiuta a separare i buoni attori dai cattivi.»
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