Il Digital Asset Market Clarity Act, formalmente H.R. 3633, meglio noto come CLARITY Act, è il più completo pacchetto di regolamentazione crypto mai approvato da una camera del Congresso degli Stati Uniti.
È stato approvato dalla Camera dei Rappresentanti il 17 luglio 2025, con un voto bipartisan di 294 a 134, secondo Congress.gov.
Il disegno di legge fa una cosa fondamentale: pone fine al gioco decennale di supposizioni normative su quale agenzia governativa statunitense sia competente per le crypto.
Al momento, sia la Securities and Exchange Commission sia la Commodity Futures Trading Commission rivendicano la giurisdizione su parti diverse del mercato degli asset digitali, spesso in contemporanea e spesso contraddicendosi a vicenda.
Il CLARITY Act traccia una linea statutaria permanente tra le due autorità.
In base al disegno di legge, gli asset digitali sono suddivisi in tre categorie giuridiche.
Le commodity digitali, cioè asset il cui valore deriva da come funziona una rete blockchain piuttosto che dalle promesse di un team centrale, rientrerebbero esclusivamente sotto la supervisione della CFTC.
Bitcoin (BTC) ed Ethereum (ETH) sono gli esempi più chiari. Gli asset derivanti da contratti di investimento, cioè i token che funzionano più come titoli finanziari, restano in capo alla SEC. E le stablecoin di pagamento ottengono un proprio quadro normativo sotto le autorità bancarie.
Il 17 marzo 2026, SEC e CFTC hanno pubblicato un’interpretazione congiunta di 68 pagine che classifica Bitcoin, Ethereum, Solana (SOL), XRP, Dogecoin (DOGE) e diversi altri come commodity digitali, secondo l’analisi legale di Backpack Exchange. Il CLARITY Act renderebbe tale classificazione permanente tramite una legge federale, invece di lasciarla esposta a future reinterpretazioni da parte delle agenzie.
Il disegno di legge offre anche agli sviluppatori DeFi un vero e proprio “porto sicuro”: scrivere software open‑source non‑custodial non ti rende un intermediario finanziario. Lo status di holding bancaria verrebbe modificato per consentire alle istituzioni idonee di svolgere attività su commodity digitali. Gli exchange si registrerebbero presso la CFTC e opererebbero per la prima volta secondo principi fondamentali chiari.
Perché è bloccato da gennaio
Il CLARITY Act ha superato la Camera e la Commissione Agricoltura del Senato, ma è in stallo nella Commissione Banche del Senato dal 14 gennaio 2026, quando il presidente Tim Scott ha annullato all’ultimo minuto una sessione di markup programmata. Erano stati presentati oltre 100 emendamenti. Il voto era troppo incerto per rischiare.
Il conflitto che lo ha affossato riguarda le stablecoin, in particolare se le piattaforme crypto possano pagare interessi o ricompense sui saldi in stablecoin detenuti dagli utenti. Le banche detestano l’idea. Il loro argomento, supportato da una stima di Standard Chartered, è che un rendimento sulle stablecoin senza restrizioni potrebbe spostare fino a 500 miliardi di dollari di depositi fuori dal sistema bancario assicurato verso le piattaforme crypto, riducendo la capacità di prestito delle banche tradizionali.
L’American Bankers Association ha respinto formalmente un compromesso mediato dalla Casa Bianca il 5 marzo 2026.
Le aziende crypto, guidate pubblicamente da Coinbase e Stripe, sostengono che le stablecoin con rendimento siano il principale incentivo all’adozione istituzionale e retail. Senza di esse, il prodotto è solo un bonifico bancario più lento.
Il Chief Legal Officer di Coinbase ha espresso fiducia, all’inizio di aprile, che un compromesso sulle strutture di ricompensa fosse vicino, ma l’azienda non aveva ancora accettato pienamente l’ultima bozza di testo alla pausa di Pasqua, secondo le cronache di FinTech Weekly e Elliptic.
Un quadro di compromesso è stato raggiunto il 20 marzo 2026 dai senatori Thom Tillis e Angela Alsobrooks. Vieterebbe il rendimento passivo sui saldi in stablecoin ma consentirebbe ricompense basate sull’attività, legate ai pagamenti effettivi e all’uso della piattaforma.
La senatrice Lummis ha descritto i negoziati come risolti al 99%. Ma l’1% a Washington è spesso il punto in cui gli accordi muoiono.
La battaglia sul rendimento delle stablecoin non è l’unico nodo irrisolto. I senatori democratici spingono per un linguaggio etico che vieti esplicitamente a funzionari governativi e ai loro familiari di trarre profitto personalmente dalle crypto, con un riferimento diretto alle partecipazioni della famiglia Trump in WLFI e nel meme coin TRUMP.
Le disposizioni sulla DeFi restano controverse: diversi senatori democratici citano preoccupazioni di finanza illecita e i repubblicani al Senato stanno ora valutando di allegare al disegno di legge una deregolamentazione delle banche di comunità, come parte di uno scambio legislativo più ampio, secondo FinTech Weekly, aggiungendo una nuova variabile che un mese fa non esisteva.
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I cinque ostacoli che restano
Superare il markup della Commissione Banche del Senato è solo il primo passo.
Secondo la mappatura del calendario ufficiale del Senato 2026 di FinTech Weekly, il CLARITY Act deve poi superare altri quattro passaggi sequenziali: un voto in aula al Senato che richiede 60 voti e quindi un significativo sostegno democratico; la conciliazione della versione della Commissione Banche con quella della Commissione Agricoltura; la conciliazione del disegno di legge del Senato combinato con la versione approvata dalla Camera; e, infine, la firma del Presidente. Ogni passaggio è un potenziale punto di veto.
Il senatore Bernie Moreno ha dichiarato esplicitamente che, se il disegno di legge non arriverà in aula al Senato entro maggio, rischia di essere rinviato a dopo le elezioni di medio termine di novembre 2026. Il senatore Bill Hagerty ha detto al Vanderbilt University Digital Assets Policy Summit di ritenere che la Commissione Banche possa completare il markup in aprile, ma ha aggiunto che c’è ancora molto lavoro da fare.
Cosa dicono gli esperti
Il divario tra ottimisti e realisti è ampio. Il CEO di Ripple Brad Garlinghouse ha stimato le probabilità di approvazione all’80‑90%. Gli analisti di JPMorgan hanno descritto l’approvazione del CLARITY Act entro metà anno come un catalizzatore positivo per gli asset digitali, citando chiarezza normativa, scalabilità istituzionale e crescita della tokenizzazione. Il mercato di previsione di Polymarket prezza attualmente le probabilità di firma nel 2026 intorno al 61‑66%.
Ron Hammond, responsabile delle politiche presso il market maker crypto Wintermute, ha pubblicato l’11 aprile 2026 su CoinDesk una valutazione decisamente più fredda, pari al 30% di probabilità di approvazione quest’anno. La sua analisi richiama attriti politici, negoziati bloccati e il rischio costante che eventi prioritari, inclusa la guerra in corso in Iran che assorbe tempo d’aula e capitale politico al Senato, stravolgano il calendario.
Peter Van Valkenburgh, direttore esecutivo di Coin Center, ha inquadrato lo scopo di lungo periodo del disegno di legge in termini che tagliano il rumore, affermando che l’obiettivo di approvare il CLARITY Act non è fidarsi dell’amministrazione attuale, ma vincolare la prossima.
Cosa succede se passa e cosa succede se non passa
Se il CLARITY Act diventasse legge, l’impatto andrebbe ben oltre l’industria crypto. I gestori di asset che hanno atteso un quadro giuridico definito per impiegare capitali istituzionali su larga scala avrebbero finalmente il loro segnale.
La pipeline per ETF su altcoin che coprono Solana, XRP e altri si accelererebbe. La tokenizzazione degli asset del mondo reale otterrebbe un quadro giuridico per passare dai progetti pilota alla produzione. Gli exchange che operano in un contesto normativo ambiguo avrebbero due anni per raggiungere la piena conformità secondo regole chiare.
Se il processo si blocca oltre maggio, il calendario legislativo del Senato si riempie rapidamente in vista della pausa del Congresso di agosto e delle elezioni di medio termine di novembre. Le linee guida regolamentari dell’amministrazione attuale resterebbero in vigore ma potrebbero essere revocate dalla successiva.
Le aziende crypto stanno già perseguendo percorsi paralleli: Coinbase ha ottenuto un’approvazione condizionata dell’OCC per una national trust charter e Circle e Ripple sono in processi simili, ma una charter federale non equivale a una legge del Congresso.
Il Senato rientra dalla pausa di Pasqua il 13 aprile. La finestra di markup della Commissione Banche è la seconda metà di aprile.
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