Geoffrey Kendrick di Standard Chartered ha affermato che il mercato cripto ha probabilmente già visto il minimo per il ciclo attuale, sostenendo che il calo di Bitcoin (BTC) a 59.000 $ potrebbe segnare la fine dell’ultima fase ribassista, mentre i catalizzatori macro e istituzionali iniziano a diventare più costruttivi.
“Penso che ora abbiamo visto il minimo dei prezzi degli asset cripto per questo ciclo”, ha scritto Kendrick in una nota di venerdì. “Quel livello sarebbe 59.000 $ per BTC.”
Kendrick ha detto che due sviluppi potrebbero contribuire a confermare questa visione: un possibile accordo di pace USA-Iran legato al G7 e l’offerta pubblica iniziale di SpaceX. Ha spiegato che un accordo di pace, se confermato, potrebbe ridurre la pressione derivante dai prezzi elevati del petrolio e dai rendimenti dei Treasury USA, mentre la IPO di SpaceX potrebbe alleggerire la recente pressione di vendita dagli ETF spot su Bitcoin.
“L’inverno è finito. Bentornata primavera cripto”, ha scritto Kendrick.
I flussi sugli ETF diventano il test chiave per la ripresa di Bitcoin
Kendrick ha spiegato che nelle ultime settimane si sono registrate alcune delle vendite più intense negli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti dall’avvio di questi prodotti. Ha citato prove aneddotiche secondo cui alcuni detentori di ETF su Bitcoin avrebbero venduto per liberare liquidità in vista della IPO di SpaceX.
I prossimi punti di conferma, secondo Kendrick, sono se Strategy, precedentemente MicroStrategy, annuncerà un altro acquisto di Bitcoin lunedì, se gli ETF su Bitcoin registreranno una giornata di flussi in entrata positivi e se i prezzi del petrolio continueranno a scendere.
Al momento della pubblicazione, Bitcoin era scambiato intorno a 63.700 $, in rialzo dell’1,2%.
Secondo Iliya Kalchev, analista di Dispatch di Nexo, gli ETF spot su Bitcoin si avviavano verso la quarta settimana consecutiva di deflussi. Tuttavia, il ritmo era rallentato a 401,7 milioni di dollari finora questa settimana, rispetto a 1,72 miliardi della settimana precedente.
Questo rallentamento, ha affermato Kalchev, era “un segnale precoce da non ignorare”.
“Se l’accordo con l’Iran verrà confermato questo fine settimana, il primo test significativo sarà capire se i flussi negli ETF si invertiranno”, ha detto Kalchev. Ha aggiunto che la domanda istituzionale alla base del recupero di Bitcoin in aprile si era costruita su un analogo alleggerimento macro.
Le speranze di un accordo con l’Iran cambiano lo sfondo macro
Il miglioramento del tono del mercato è arrivato mentre gli investitori valutavano le notizie sui progressi verso un accordo di pace USA-Iran. Kalchev ha affermato che il Brent era sceso intorno a 86,50 $, un minimo di due mesi, mentre crescevano le speranze che un accordo potesse includere la riapertura dello Stretto di Hormuz, la revoca delle sanzioni petrolifere USA e lo sblocco dei fondi iraniani congelati.
Un calo duraturo dei prezzi del petrolio sarebbe importante per le cripto perché costi energetici più bassi potrebbero ridurre la pressione inflazionistica e allentare la pressione al rialzo sui rendimenti obbligazionari. Kendrick ha indicato questo come una delle condizioni chiave perché il minimo di Bitcoin possa reggere.
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Kalchev ha affermato che un accordo confermato con l’Iran sarebbe “lo sviluppo macroeconomico singolo più significativo dall’inizio del conflitto”, perché potrebbe annullare il premio sul petrolio, alleggerire le aspettative d’inflazione e potenzialmente invertire i deflussi istituzionali dai prodotti cripto.
Anche il posizionamento sulle opzioni suggeriva che gli investitori istituzionali non si stessero preparando a un’impennata immediata, ma a una ripresa graduale. Kalchev ha spiegato che le strutture di opzioni istituzionali di questa settimana erano progettate per massimizzare i profitti se Bitcoin si stabilisse vicino a 75.000 $ entro la fine di luglio.
“L’area 60.000–65.000 $ rimane la zona di riferimento di breve periodo, con la media mobile a 200 settimane intorno a 61.000 $ che fornisce il pavimento strutturale”, ha detto Kalchev.
Gli analisti chiedono ancora una domanda spot più forte
Non tutti gli analisti considerano il recupero già confermato. Shawn Young, capo analista di MEXC Research, ha affermato che Bitcoin ha ancora bisogno di acquisti spot più solidi prima che il mercato possa stabilire un pavimento duraturo.
“Bitcoin sta attraversando una correzione di fine ciclo, e il quadro di capitolazione di Glassnode appare direzionalmente corretto”, ha dichiarato Young. “La domanda è il punto debole.”
Young ha spiegato che parte del recente calo sembra riflettere vendite forzate da posizioni a leva. Ha affermato che i flussi negli ETF e l’attività di trading negli Stati Uniti dovrebbero essere osservati per primi per cogliere i segnali di ritorno della domanda.
“Il vero test è capire se i compratori sono disposti ad assorbire l’offerta agli attuali livelli”, ha detto Young.
Young ha individuato in 60.000 $ il livello chiave di breve periodo. Mantenere quest’area indicherebbe che i compratori stanno iniziando a difendere il mercato, mentre un mancato miglioramento della domanda potrebbe lasciare Bitcoin vulnerabile a un movimento verso 53.000–54.000 $.
Ha aggiunto che sarebbe più fiducioso in un recupero una volta che Bitcoin tornerà sopra 65.000 $ e poi manterrà sopra 70.000 $ con un reale supporto di acquisti spot. Un ritorno nell’area 76.000–82.000 $, ha concluso, farebbe apparire il mercato risanato dopo la correzione.
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