OKX Europe ha registrato un incremento di 5,5 volte nei depositi in vista dell’ultima scadenza del periodo transitorio del regolamento Markets in Crypto-Assets (MiCA), con quasi il 90% dei fondi provenienti da utenti in fuga dagli exchange non autorizzati, secondo quanto dichiarato dal CEO Erald Ghoos.
I numeri offrono un primo segnale di come MiCA stia iniziando a ridirezionare la liquidità cripto europea verso piattaforme autorizzate a operare nel perimetro regolamentare dell’Unione Europea.
“Abbiamo chiaramente osservato flussi in forte aumento da exchange non autorizzati MiCA”, ha dichiarato Ghoos in un’intervista a Yellow.com.
“Nella settimana che ha preceduto la scadenza del periodo transitorio, i depositi erano già cresciuti di 5,5 volte rispetto ad aprile, e quasi il 90% dei depositi ricevuti in quei giorni proveniva da utenti che stavano lasciando piattaforme prive di licenza.”
Ghoos ha aggiunto che questa dinamica è proseguita fino alla scadenza, mentre diversi exchange hanno iniziato a ridurre, almeno in parte, le loro attività in Europa.
Le piccole piattaforme guardano a uscite ordinate
Il nuovo contesto sta esercitando pressione anche sulle piattaforme di dimensioni piccole e medie che non riescono più a servire la clientela europea.
Ghoos ha spiegato che OKX ha avviato confronti con altri exchange che cercano supporto per definire modalità di uscita dal mercato coerenti con le aspettative di vigilanza.
“Le linee guida dell’ESMA sono molto precise nel richiedere un’uscita ordinata per i soggetti che non sono in grado di continuare a servire clienti nell’UE”, ha detto.
“Essendo tra i primi exchange ad aver ottenuto una licenza MiCA, abbiamo costruito la capacità per assorbire la liquidità che si ridistribuisce quando le piattaforme non autorizzate chiudono o limitano l’accesso: liquidità di mercato, una gamma di prodotti pienamente regolamentata in Europa e infrastrutture locali già operative.”
“Abbiamo avuto numerosi confronti con exchange di piccole e medie dimensioni che stanno valutando cosa significhi, in concreto, un’uscita ordinata, e siamo in grado di supportarli in questo percorso.”
OKX ha inoltre lanciato una campagna rivolta agli utenti che si spostano da altre piattaforme. Ghoos ha spiegato che l’offerta prevede un bonus sui depositi pari all’8%, con un tetto massimo di 20.000 euro in 52 settimane, oltre a un bonus di 400 euro per i nuovi clienti che passano a OKX Europe entro il 31 luglio.
Il manager ha sottolineato che i sistemi di compliance del gruppo sono stati progettati per gestire un aumento significativo delle procedure di onboarding.
“La nostra infrastruttura KYC e di compliance è robusta e conforme alla Travel Rule”, ha dichiarato Ghoos. “È stata costruita per gestire questo tipo di migrazione su larga scala.”
L’enforcement è il prossimo banco di prova
Nonostante gli exchange autorizzati stiano registrando nuovi afflussi, Ghoos ha osservato che diversi operatori non autorizzati continuano a offrire servizi a clienti europei tramite app e piattaforme globali.
“Ci sono exchange non conformi che continuano a offrire servizi e ad acquisire nuovi clienti in Europa, con app che propongono servizi e prodotti ad alto rischio non coperti da licenza MiCA a cittadini europei che spesso non si rendono conto del fatto che non siano regolamentati”, ha affermato.
Secondo Ghoos, le autorità dispongono già oggi di strumenti di enforcement: rimozione dalle app store, blocco dei siti web, ordini di cessazione delle attività e sanzioni pecuniarie.
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“Se questi strumenti non verranno utilizzati, si finirà per penalizzare gli operatori che hanno costruito infrastrutture conformi, sostenendone per anni i costi”, ha avvertito.
Ha identificato l’applicazione effettiva delle norme come il prossimo grande banco di prova per le autorità di vigilanza, impegnate a creare condizioni operative omogenee nell’intera area.
“La prossima sfida per i regolatori sarà come far rispettare in concreto i requisiti di MiCA e assicurare che in Europa esista davvero un campo di gioco livellato”, ha detto Ghoos.
MiCA premia chi può sostenere percorsi di compliance pluriennali
Ghoos ha riconosciuto che l’adesione al più ampio quadro regolamentare europeo implica un impegno significativo in termini di tempo e capitale.
MiCA disciplina gli asset cripto spot, mentre le società che gestiscono stablecoin per pagamenti potrebbero aver bisogno anche di una licenza come Payment Institution o Electronic Money Institution. Le realtà che offrono derivati devono ottenere un’autorizzazione separata in base a MiFID.
“Sì, si tratta di costi reali, sia in termini di capitale sia di tempo, e sì, il quadro favorisce gli operatori che possono sostenere un percorso di compliance pluriennale”, ha ammesso Ghoos. “Ma come settore abbiamo anche avuto anni per prepararci a questo scenario.”
Ha aggiunto che requisiti di questo tipo sono necessari perché i fallimenti degli operatori ricadono inevitabilmente sulla clientela.
“L’asticella è alta perché il costo degli errori non grava sull’azienda, ma sugli utenti finali”, ha spiegato. “Segregazione degli asset, governance adeguata, resilienza operativa: nulla di tutto ciò è opzionale se vuoi detenere il denaro degli altri.”
Un mercato più piccolo ma più concentrato
L’uscita di scena di operatori privi di licenza e di exchange di minori dimensioni dovrebbe lasciare il mercato europeo del trading cripto concentrato su un numero più ristretto di piattaforme autorizzate.
Ghoos ha sottolineato come questo esito fosse in parte incorporato nell’architettura di tutela dei consumatori prevista da MiCA.
“Un minor numero di piattaforme, ma più solide, non è un effetto collaterale del tutto casuale di MiCA”, ha spiegato. “È uno degli strumenti per garantire che l’industria cripto in Europa offra un livello adeguato di protezione dei consumatori.”
“Questo processo di consolidamento renderà l’industria più piccola in termini numerici, ma strutturalmente più sana.”
Ha respinto l’idea che una maggiore concentrazione conduca automaticamente agli stessi rischi sistemici associati al precedente mercato frammentato e poco regolamentato.
“La concentrazione diventa pericolosa solo se le piattaforme che restano in piedi presentano le stesse fragilità di quelle che sono state filtrate”, ha osservato Ghoos.
“Gli exchange autorizzati MiCA operano con vincoli di segregazione delle risorse, requisiti patrimoniali e standard di governance pensati proprio per evitare che il fallimento di un singolo operatore generi effetti a catena. Il profilo di rischio non è paragonabile a quello del mercato frammentato e non regolamentato che stanno sostituendo.”
I primi dati sui depositi indicano che il processo di redistribuzione della liquidità cripto europea è già in corso. La fase successiva dipenderà da quanto l’enforcement riuscirà a impedire alle piattaforme non autorizzate di continuare a rivolgersi agli utenti europei, mentre gli exchange regolamentati assorbono i capitali in uscita da questi operatori.
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