Hyperliquid (HYPE) ha registrato oltre 1 miliardo di dollari di volume di trading in 24 ore domenica, con il suo token nativo che scambiava a 71,81 dollari e una capitalizzazione di mercato di quasi 16 miliardi di dollari, secondo i dati.
La piattaforma detiene la decima capitalizzazione di mercato tra tutti gli asset crypto su CoinGecko.
Cosa ha costruito Hyperliquid
Hyperliquid opera come un exchange di futures perpetui completamente on-chain. A differenza dei modelli ibridi che abbinano gli ordini off-chain e regolano on-chain, Hyperliquid gestisce direttamente il suo order book sulla propria blockchain application‑specific. Questa architettura le consente di elaborare transazioni a velocità più vicine all’infrastruttura degli exchange centralizzati.
La piattaforma supporta dozzine di mercati perp su principali asset crypto.
Funding rate, liquidazioni e dati sulle posizioni sono tutti verificabili on-chain, in contrasto con l’opacità delle sedi centralizzate.
Il quadro dei volumi
Un volume giornaliero di 1 miliardo di dollari colloca Hyperliquid tra le principali sedi per derivati nel mondo crypto, indipendentemente dal fatto che si tratti di piattaforme on-chain o off-chain. Per contesto, i principali exchange centralizzati gestiscono tipicamente tra 5 e 50 miliardi di dollari di volume giornaliero sui derivati. Hyperliquid ha colmato parte di questo divario negli ultimi 12 mesi.
L’exchange è passato da decine di milioni di volume giornaliero all’inizio del 2025 a centinaia di milioni in modo costante, con occasionali picchi oltre la soglia di 1 miliardo di dollari.
Contesto
Hyperliquid ha lanciato il proprio mainnet a fine 2024 e ha distribuito il token HYPE tramite uno dei più grandi airdrop alla community nella storia delle crypto. Il protocollo non ha raccolto capitali di venture capital prima di tale distribuzione, una scelta che ha attirato grande attenzione e ha convinto trader retail che si sentivano penalizzati dai lanci di token dominati dai VC.
Dal lancio, il team ha rilasciato una serie di aggiornamenti di prodotto, tra cui HyperEVM, che ha portato smart contract programmabili sulla chain di Hyperliquid.
Perpetual on-chain vs exchange centralizzati
Il caso strutturale a favore dei perpetual on-chain ruota attorno a trasparenza e self‑custody. I trader sugli exchange centralizzati devono fidarsi della piattaforma per detenere il margine, calcolare correttamente i funding rate ed eseguire le liquidazioni in modo equo. Una serie di fallimenti di exchange centralizzati tra il 2022 e il 2024 ha rafforzato la domanda di alternative.
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L’architettura di Hyperliquid fa sì che gli utenti mantengano il controllo dei fondi fino al momento dell’esecuzione dell’ordine. La logica di liquidazione viene eseguita on-chain ed è pubblicamente verificabile. Il compromesso, storicamente, è stato su latenza e profondità di liquidità. La chain personalizzata di Hyperliquid riduce lo svantaggio di latenza. Il dato del miliardo di volume suggerisce che anche il gap di liquidità si stia restringendo.
Meccaniche del token HYPE
HYPE svolge più funzioni all’interno dell’ecosistema Hyperliquid. Viene utilizzato per lo staking a garanzia della sicurezza della rete, per la governance e come collaterale in alcune funzionalità della piattaforma. La capitalizzazione di mercato di 16 miliardi di dollari rende il token più grande di molte reti layer‑1 consolidate.
Una parte delle entrate da commissioni dell’exchange confluisce in un meccanismo di buyback per HYPE. Questo design collega il valore del token direttamente all’attività della piattaforma, il che significa che la crescita dei volumi accentua la pressione rialzista sul token. L’attività di staking è cresciuta insieme ai volumi di trading, con protocolli come Kinetiq che costruiscono prodotti di liquid staking sopra lo staking nativo di HYPE.
Cosa aspettarsi
Hyperliquid affronta un campo competitivo. dYdX e diversi nuovi perp DEX stanno cercando di conquistare la stessa base di trader. Anche gli exchange centralizzati stanno migliorando le loro funzionalità di trasparenza on-chain per affrontare i problemi di fiducia. Il vantaggio di Hyperliquid in termini di esperienza utente e profondità di volume è reale ma non garantito nel tempo.
Il team ha segnalato ulteriori sviluppi di infrastruttura, tra cui strumenti EVM ampliati e nuove liste di asset. Se 1 miliardo di dollari di volume giornaliero diventerà un pavimento stabile o un soffitto dipenderà in parte dall’andamento più ampio del mercato crypto nella seconda metà del 2026.
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