Hyperliquid, il leader dello scambio di derivati decentralizzati on-chain, ha svelato una nuova funzione nel suo quadro HIP-3 che riduce drammaticamente le commissioni di trading per i mercati recentemente lanciati. L'aggiornamento, chiamato modalità di crescita, riduce le commissioni totali per i taker di oltre il 90 percento nel tentativo di accelerare la formazione di liquidità e incentivare i market maker su contratti perpetui nascenti.
L'annuncio segna un'altra espansione aggressiva di Hyperliquid, che si è rapidamente affermata come una forza dominante nella finanza decentralizzata elaborando oltre 300 miliardi di dollari di volume mensile di contratti perpetui e generando circa 1 miliardo di dollari di ricavi annuali. Con la modalità di crescita, i distributori possono ora attivare strutture di commissioni ultra-basse su base per-asset senza richiedere l'approvazione centralizzata, rafforzando la posizione di Hyperliquid come diretto concorrente degli scambi centralizzati come Binance e Bybit.
Secondo il nuovo piano tariffario, le commissioni totali per i taker scendono dal consueto 0,045 percento a tra 0,0045 percento e 0,009 percento per i mercati che operano in modalità di crescita. Per i trader che hanno raggiunto lo status di top-tier attraverso staking e volume, le commissioni possono scendere ulteriormente a tra 0,00144 percento e 0,00288 percento. Queste tariffe rappresentano alcuni dei costi di trading più bassi disponibili nel mercato dei derivati criptovalutari, sia centralizzato che decentralizzato.
La meccanica della modalità di crescita richiede che i distributori configurino la loro scala delle commissioni, che determina la porzione delle commissioni di trading degli utenti che mantengono prima di eventuali sconti come gli incentivi per il collaterale stablecoin allineato. La scala delle commissioni deve essere impostata tra 0 e 1, e una volta attivata, le impostazioni si bloccano per 30 giorni per mantenere la stabilità del mercato e prevenire cambi arbitrari che potrebbero disturbare l'attività di trading.
Per qualificarsi per la modalità di crescita, i mercati devono soddisfare criteri specifici progettati per prevenire la cattura di volume parassita da prodotti Hyperliquid esistenti. I mercati non possono sovrapporsi a nessun perpetui operati da validatori attualmente attivi sulla piattaforma. La restrizione esclude perpetui crypto, indici crypto, fondi negoziati in borsa e asset che tracciano da vicino i mercati esistenti come i perpetui sull'oro ancorati a PAXG. Questo quadro assicura che la modalità di crescita serva al suo scopo di espandere la gamma di prodotti della piattaforma piuttosto che cannibalizzare i mercati consolidati.
Il lancio della modalità di crescita si basa sull'attivazione di HIP-3 il 13 ottobre 2025, che ha introdotto la distribuzione di mercati di futures perpetui senza permessi sull'infrastruttura HyperCore di Hyperliquid. Sotto HIP-3, ogni distributore che puntella 500.000 token HYPE può lanciare il proprio scambio perpetuo, selezionando oracoli, limiti di leva finanziaria e strutture di commissioni, guadagnando fino al 50 percento delle commissioni di trading generate dai loro mercati.
Il requisito di staking, attualmente del valore di circa 20 milioni di dollari ai prezzi HYPE prevalenti, serve come garanzia di sicurezza e meccanismo di allineamento degli incentivi. I validatori mantengono l'autorità di ridurre gli stake dei distributori in caso di operazioni di mercato maliziose, sebbene la documentazione di Hyperliquid noti che un ampio lavoro tecnico ha reso improbabile il taglio in circostanze normali.
Dalla sua lancio della mainnet, l'HIP-3 ha già dimostrato una trazione significativa. Il primo mercato distribuito da un costruttore, XYZ100 da TradeXYZ, traccia le 100 principali società non finanziarie statunitensi e ha generato oltre 1,3 miliardi di dollari di volume di trading entro poche settimane dal lancio. Il 13 novembre, Felix Protocol ha lanciato un contratto perpetuo Tesla, mostrando la capacità di HIP-3 di supportare derivati basati su equity insieme ai prodotti crittografati tradizionali.
L'aggiornamento posiziona Hyperliquid per catturare l'attività di trading attraverso classi di asset che storicamente sono rimaste off-chain, inclusi equità, coppie di cambio, materie prime, buoni del tesoro e mercati delle previsioni. Secondo l'analisi di FalconX, anche catturando meno dell'uno percento del trading di derivati sui Magnifici Sette titoli tecnologici potrebbe generare circa 800 milioni di dollari in commissioni aggiuntive per la piattaforma.
Gli osservatori del settore hanno risposto con entusiasmo all'annuncio della modalità di crescita. I commenti sulla piattaforma di social media X hanno caratterizzato la funzione come un turbo-boost per l'innovazione, con gli utenti che sottolineano il potenziale per costi 5 a 10 volte inferiori rispetto all'infrastruttura blockchain tradizionale. La combinazione di distribuzione senza permessi e commissioni ridotte crea le condizioni per una proliferazione di mercati sperimentali che i validatori potrebbero non avere mai approvato sotto il precedente modello di governance.
Il tempismo arriva in un momento di intensificata concorrenza nel settore dei perpetui decentralizzati, con protocolli come Aster e Lighter che competono per la quota di mercato. La modalità di crescita di Hyperliquid rappresenta un tentativo strategico di sfruttare i suoi vantaggi infrastrutturali affrontando allo stesso tempo uno dei principali ostacoli affrontati dai nuovi mercati: il problema della liquidità iniziale. Riducendo l'attrito delle commissioni, la piattaforma mira ad attrarre sia market maker che trader per prodotti nascenti nelle loro fasi iniziali critiche.
Nonostante la positiva accoglienza, HYPE ha sperimentato la volatilità dei prezzi in mezzo a una debolezza più ampia del mercato delle criptovalute. Il token nativo attualmente scambia intorno a 38,50 dollari, in calo rispetto al suo massimo storico di circa 59 dollari raggiunto a settembre 2025. Secondo i dati di CoinGecko, Hyperliquid mantiene una capitalizzazione di mercato superiore a 10 miliardi di dollari, classificandosi tra le prime 20 criptovalute per valore.
La struttura delle commissioni della piattaforma continua a canalizzare il 97 percento dei ricavi di trading verso buyback di token HYPE attraverso il Fondo di Assistenza, creando una domanda strutturale che ha supportato i prezzi nonostante i venti contrari del mercato. Hyperliquid è emersa come uno dei programmi di buyback più attivi in crypto, con circa 645 milioni di dollari in buyback eseguiti durante il 2025 da solo.
Guardando al futuro, la modalità di crescita aggiunge un altro strumento all'arsenale di Hyperliquid mentre persegue la sua visione di diventare un livello di infrastruttura per tutta la finanza on-chain. L'approccio rispecchia il successo precedente della piattaforma nei mercati spot, dove elenchi senza permessi e condivisione delle commissioni dei distributori hanno attratto un'ondata di nuovi lanci di token.
Per i costruttori che contemplano i lanci HIP-3, la modalità di crescita offre un percorso per avviare la liquidità senza l'onere di alti costi iniziali di trading. Se le commissioni ultra-basse si traducono in una profondità di mercato sostenibile dipenderà da quanto efficacemente i distributori eseguono le loro strategie di market-making e se i trader seguiranno gli incentivi verso nuovi prodotti.
Man mano che la finanza decentralizzata continua il suo spostamento strutturale verso l'infrastruttura senza permessi, la modalità di crescita di Hyperliquid rappresenta una scommessa significativa sul fatto che commissioni ridotte e accesso aperto possano superare gli effetti di rete che hanno a lungo favorito gli incumbenti centralizzati.