Un'azienda di tesoreria di asset digitali formata attraverso una fusione senza precedenti tra biotech e crypto ha presentato documenti ai regolatori federali per raccogliere fino a $1 miliardo, segnalando un crescente appetito istituzionale per i token delle borse decentralizzate oltre Bitcoin ed Ethereum.
Hyperliquid Strategies Inc. ha presentato una dichiarazione di registrazione S-1 presso la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti mercoledì per emettere fino a 160 milioni di azioni ordinarie, con i proventi destinati all'accumulo di ulteriori token HYPE - la criptovaluta nativa della piattaforma di futures perpetui decentralizzati di Hyperliquid. Chardan Capital Markets sarà il consulente finanziario per l'offerta.
La raccolta di capitale rappresenta lo sviluppo più recente in una fusione inversa trasformativa da $888 milioni annunciata a luglio tra Sonnet BioTherapeutics quotata al Nasdaq e Rorschach I LLC, un veicolo di acquisizione a scopo speciale sostenuto da investitori cripto di rilievo tra cui Paradigm, Galaxy Digital, Pantera Capital, D1 Capital, Republic Digital e 683 Capital.
La strategia corporativa della tesoreria crypto guadagna slancio
Attualmente Hyperliquid Strategies gestisce 12,6 milioni di token HYPE valutati circa $583 milioni al momento dell'annuncio della fusione, più $305 milioni in riserve di cassa. L'azienda prevede di utilizzare il nuovo capitale per aumentare sostanzialmente i suoi possedimenti di HYPE e puntarne una parte significativa per generare ricompense di staking continue.
"La mossa di HSI invia un forte segnale rialzista per HYPE", ha detto Shivam Thakral, CEO della borsa crypto indiana BuyUCoin, a Decrypt. Ha aggiunto che l'accumulazione istituzionale attraverso la tesoreria di asset digitali potrebbe incrementare la domanda, la scarsità e la fiducia a lungo termine nell'ecosistema Hyperliquid.
La struttura della fusione diluisce significativamente gli azionisti esistenti di Sonnet, che manterranno solo l'1,2% della entità combinata. Gli attuali proprietari di Rorschach e i nuovi investitori controlleranno circa il 98,8% di Hyperliquid Strategies al completamento della transazione, prevista per la seconda metà del 2025.
I former CEO di Barclays Bob Diamond, co-fondatore e CEO di Atlas Merchant Capital, assumerà il ruolo di presidente, mentre David Schamis, CIO di Atlas e co-fondatore, sarà il CEO. Il consiglio includerà anche Eric Rosengren, ex presidente della Federal Reserve Bank di Boston.
Reazione del mercato e prospettive tecniche
I prezzi del token HYPE sono saliti circa dell'8-10% nelle 24 ore successive all'annuncio della registrazione, scambiati vicino a $38 mentre gli investitori hanno reagito positivamente al sostegno istituzionale. Tuttavia, il token rimane al di sotto dei livelli tecnici chiave dopo una vendita più ampia di mercato all'inizio di questo mese causata da crescenti tensioni commerciali USA-Cina.
Hyperliquid Strategies si unisce a una crescente coorte di aziende pubbliche che costruiscono rilevanti tesorerie crypto focalizzandosi su asset oltre Bitcoin. Eyenovia e Lion Group Holding hanno similmente integrato HYPE nei loro bilanci quest'anno, riflettendo una più ampia adozione aziendale dei protocolli di finanza decentralizzata.
Dominanza di mercato di Hyperliquid
Il focus strategico sui token HYPE capitalizza la posizione preminente di Hyperliquid nel mercato in rapida espansione dei futures perpetui decentralizzati. Le borse perpetue decentralizzate hanno superato $1 trilione in volume di scambi mensili per la prima volta a settembre 2025, segnando un aumento del 48% rispetto ai $707,6 miliardi di agosto.
Mentre affronta una crescente competizione da parte di piattaforme emergenti come Aster e Lighter, Hyperliquid ha mantenuto la sua posizione di leader del mercato. La piattaforma ha accumulato circa $280 miliardi](https://www.theblock.co/post/373210/perp-dex-monthly-trading-volume-1-trillion-usd-hyperliquid-aster-lighter) in volume di scambi di futures perpetui a settembre, assicurandosi il secondo posto dietro i $493,61 miliardi di Aster.
Nonostante il panorama competitivo in evoluzione, la quota di mercato di Hyperliquid nello spazio dei futures perpetui on-chain ha storicamente comandato tra il 60% e il 70% del volume totale, con la piattaforma che elabora miliardi di transazioni di trading al giorno. Il protocollo opera su una blockchain custom Layer 1 progettata specificamente per il trading di derivati ad alte prestazioni, consentendo una finalità di transazione sub-secondata e supportando una leva fino a 50x.
Generazione dei ricavi e programmi di riacquisto
Hyperliquid è emersa come uno dei protocolli più generativi di ricavi nella finanza decentralizzata. Ad agosto 2025, la piattaforma ha generato $106 milioni di ricavi mensili, superando qualsiasi altro protocollo DeFi all'epoca. La piattaforma utilizza il 97% circa dei ricavi delle commissioni per riacquistare i token HYPE, accumulando oltre $644 milioni in riacquisti e riacquistando 21,36 milioni di token fino ad oggi.
Questo meccanismo di riacquisto riduce la fornitura circolante mentre segnala un impegno a lungo termine per l'ecosistema, anche se gli analisti notano che gli sblocchi di token imminenti potrebbero creare pressioni sui prezzi a breve termine. Il token HYPE ha una fornitura totale di 1 miliardo di token, con circa il 38% allocato per le ricompense della comunità distribuite attraverso i programmi di incentivi all'uso della piattaforma.
Considerazioni normative e rischi
La registrazione alla SEC riconosce diversi rischi materiali, inclusi un maggiore controllo normativo delle aziende pubbliche focalizzate sul cripto, la natura altamente volatile dei prezzi delle criptovalute e una potenziale correlazione tra il prezzo delle azioni della società e le valutazioni dei token HYPE.
La struttura di fusione inversa - in cui un'azienda biotech si trasforma per diventare una compagnia di tesoreria di criptovalute - rappresenta un approccio innovativo per portare strategie di asset digitali nei mercati finanziari tradizionali. Sonnet BioTherapeutics continuerà a funzionare come una controllata interamente di proprietà, mantenendo lo sviluppo del suo candidato farmaco oncologico SON-1010 mentre esplora partnership per i suoi restanti asset biotech.
Gli azionisti ereditari di Sonnet riceveranno diritti di valore contingente legati ai potenziali futuri proventi dalla sussidiaria biotech, sebbene il focus principale del business si sposti decisamente sulla gestione degli asset digitali.
Implicazioni più ampie per i mercati cripto
La registrazione sottolinea una tendenza in maturazione di aziende tradizionali che utilizzano i mercati azionari pubblici per costruire tesorerie cripto focalizzate su token specifici dei protocolli piuttosto che solo Bitcoin o Ethereum. Mentre tali strategie hanno storicamente aumentato i prezzi delle azioni a breve termine, restano domande sulla sostenibilità a lungo termine durante i mercati ribassisti delle criptovalute.
Tuttavia, la forza fondamentale di Hyperliquid come uno dei luoghi più attivamente scambiati per i futures perpetui fornisce una base potenzialmente più resiliente rispetto all'accumulazione speculativa di altcoin. I contratti futures perpetui
- derivati senza date di scadenza - hanno guadagnato popolarità per l'accesso 24/7 al trading, le opzioni di leva elevata e la capacità di trarre profitto sia in condizioni di mercato rialziste che ribassiste.
Poiché il capitale istituzionale continua a fluire nell'infrastruttura della finanza decentralizzata, la raccolta di $1 miliardo di Hyperliquid Strategies potrebbe stabilire un modello per altri protocolli che cercano di collegare i mercati finanziari tradizionali e gli ecosistemi di criptovalute attraverso veicoli di mercato pubblico.