I punti chiave
Mentre Bitcoin (BTC) consolida tra l’area di 80.000 dollari e la fascia di resistenza a 81.250 dollari, dopo un rapido strappo oltre gli 81.000, gli analisti attribuiscono l’ultimo rally alla domanda per gli ETF spot, al calo dei rendimenti, a un dollaro più debole e alle ricoperture di posizioni corte.
Il prossimo banco di prova sarà capire se i flussi istituzionali resteranno sostenuti e se il presidente della Fed Kevin Warsh eviterà un messaggio troppo aggressivo a Jackson Hole.
Secondo gli analisti, il rimbalzo di Bitcoin non è stato solo frutto della leva finanziaria: gli afflussi verso gli ETF regolamentati e un contesto macro più disteso hanno alimentato il movimento, mentre posizionamenti ormai tirati espongono il mercato a prese di profitto nella fascia 80.000–85.000 dollari.
Al momento Bitcoin scambia intorno a 78.700 dollari, in calo dello 0,6% nelle ultime 24 ore, dopo aver toccato brevemente quota 81.000.
Il rally di Bitcoin si ferma a ridosso delle resistenze
L’ultima correzione arriva dopo una delle settimane più forti dell’anno per Bitcoin. Gli ETF spot su bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno raccolto circa 1,9 miliardi di dollari di afflussi netti la scorsa settimana, mentre gli ETF spot su ether hanno attirato 697,2 milioni di dollari, secondo i dati di SoSoValue. Il totale di circa 2,6 miliardi rappresenta la settimana migliore per le due categorie da ottobre 2025.
Anche lo sfondo macro è stato favorevole. Il Tesoro statunitense ha annunciato che almeno raddoppierà gli acquisti di riacquisto di titoli a più lunga scadenza nelle tratte 10–20 anni e 20–30 anni, portando l’ammontare delle operazioni da 2 ad almeno 4 miliardi di dollari a partire dal 9 settembre.
Questa decisione ha allentato la pressione sui bond a lunga durata e alimentato la cosiddetta “debasement trade”, cioè la narrativa secondo cui, quando si incrina la fiducia nel potere d’acquisto della moneta fiat o nella sostenibilità fiscale, gli investitori cercano rifugio in asset scarsi come Bitcoin.
In una nota inviata a Yellow.com, Daniela Hathorn, senior market analyst di Capital.com, ha sottolineato che Bitcoin sta consolidando intorno a 79.000 dollari dopo una “corsa straordinaria” partita da sotto i 65.000 dollari la scorsa settimana.
“Il rally è stato sostenuto da una rinnovata domanda istituzionale, insieme a un dollaro più debole, rendimenti in calo e un ritorno d’interesse per la debasement trade dopo la decisione del Tesoro di incrementare i riacquisti di bond a lunga scadenza”, ha spiegato Hathorn.
Ha aggiunto che la struttura tecnica resta costruttiva, ma Bitcoin comincia a mostrare segnali di eccesso.
“Gli 80.000–81.250 dollari rappresentano la fascia di resistenza immediata e hanno già attirato prese di profitto”, ha commentato. “Una rottura decisa sopra quest’area rafforzerebbe lo scenario di un’ulteriore gamba rialzista, mentre 78.000 dollari costituiscono il primo supporto rilevante”.
Una violazione di questo livello potrebbe approfondire la correzione verso il range 75.000–77.000 dollari, ha aggiunto.
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La domanda per gli ETF diventa il segnale da seguire
In questa fase, la composizione del rally conta quanto l’ampiezza del movimento. L’impennata iniziale di Bitcoin è stata favorita dalle ricoperture di posizioni corte, ma gli analisti sottolineano che la nuova domanda arrivata dagli ETF indica l’ingresso di una base acquirente più solida tramite strumenti regolamentati.
Can-Luca Köymen, investment strategist di Sygnum Bank, ricorda che gli ETF spot su Bitcoin hanno raccolto circa 1,9 miliardi di dollari in cinque sedute, mentre i prodotti su ether hanno attratto circa 697 milioni.
“La composizione di questo movimento è tanto significativa quanto la sua dimensione”, ha osservato Köymen. “Il compratore marginale oggi arriva tramite prodotti regolamentati, non solo attraverso la leva”.
Questo aspetto è cruciale perché la domanda tramite ETF tende a essere più stabile rispetto a un rally guidato dai futures. Un movimento trainato dalla leva può invertirsi rapidamente quando si esauriscono gli acquisti forzati, mentre gli afflussi verso gli ETF riflettono spesso decisioni di allocatori di capitale, consulenti e istituzionali che incrementano l’esposizione tramite veicoli regolamentati.
“La vera domanda da qui in avanti è se questi flussi persisteranno e continueranno una volta esaurito il catalizzatore macro iniziale”, ha aggiunto Köymen, sottolineando che i flussi sugli ETF sono oggi uno dei segnali in tempo reale più chiari della solidità della domanda istituzionale.
Jackson Hole diventa il test macro
Il prossimo grande rischio per il mercato è Jackson Hole. Nel calendario della Federal Reserve è previsto il discorso chiave del presidente Kevin Warsh al Jackson Hole Economic Policy Symposium 2026 il 28 agosto.
Bitcoin ha beneficiato del ridimensionamento delle attese su nuove strette della Fed, ma questo equilibrio potrebbe cambiare se Warsh tornerà a enfatizzare i rischi inflazionistici. Mercoledì Reuters ha riportato che gli investitori cercano chiarezza sulla strategia di politica monetaria di Warsh, con i riacquisti del Tesoro e le preoccupazioni sull’inflazione che rendono più incerto il percorso dei tassi.
Secondo Hathorn, un messaggio equilibrato, che mantenga l’ipotesi di un ulteriore rialzo dei tassi sullo sfondo, potrebbe tenere sotto pressione rendimenti e dollaro, fornendo sostegno a Bitcoin. Un tono più falco avrebbe l’effetto opposto, soprattutto alla luce di posizionamenti già molto affollati.
Stephen Wundke, strategy and revenue director di Algoz Technologies, ha sottolineato che il +20% di Bitcoin della scorsa settimana non è stato una sorpresa, visto che le riserve sugli exchange erano vicine ai minimi storici e alcuni segnali di policy positivi hanno innescato violenti short squeeze.
“Non sarà semplice superare stabilmente l’area 82.000–85.000 dollari per BTC”, ha affermato Wundke, pur notando che molti investitori sono tornati in profitto e hanno meno motivi per vendere.
Anche il mercato delle opzioni sta prezzando scenari più aggressivi al rialzo. Wundke ha ricordato che le call Bitcoin dicembre a 100.000 dollari, che scambiavano intorno ai 300 dollari poco più di una settimana fa, ora viaggiano vicino ai 3.000 dollari.
“I trader si sono posizionati sul mercato delle opzioni per un ulteriore rialzo di circa il 16% nelle prossime settimane”, ha concluso.
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