Il Giappone si prepara a una trasformazione storica nella regolamentazione delle criptovalute, con l'Agenzia dei Servizi Finanziari pronta a consentire alle banche nazionali di acquistare e detenere asset digitali, incluso Bitcoin, per la prima volta — una mossa che potrebbe posizionare la terza economia più grande del mondo come leader globale nell'adozione istituzionale crittografica.
L'Agenzia dei Servizi Finanziari (FSA) sta esaminando i regolamenti che attualmente impediscono alle banche di detenere criptovalute a causa di preoccupazioni sulla volatilità, secondo diversi rapporti di media giapponesi, tra cui Yomiuri Shimbun e Nikkei.
Le riforme proposte permetterebbero alle banche di commerciare asset digitali utilizzando lo stesso quadro che governa le azioni e i titoli di Stato, soggetto a rigorosi protocolli di gestione del rischio.
L'FSA prevede di presentare la proposta in una prossima riunione del Consiglio dei Servizi Finanziari, un corpo consultivo del Primo Ministro del Giappone, segnalando che l'iniziativa ha raggiunto fasi avanzate di considerazione politica.
Dalla proibizione all'integrazione
I cambiamenti proposti rappresentano un'inversione drammatica delle linee guida di supervisione introdotte nel 2020, che di fatto impedivano alle banche di detenere asset crittografici a causa di preoccupazioni sulla volatilità dei prezzi e sui rischi di stabilità finanziaria.
Nell'ambito del nuovo quadro, le banche dovrebbero implementare sistemi di gestione del rischio completi prima di acquisire criptovalute. I regolatori sono attesi a stabilire requisiti di adeguatezza patrimoniale, rapporti di copertura della liquidità e limiti di esposizione progettati per evitare sovra-leverage in asset digitali altamente volatili.
L'FSA sta anche valutando se consentire ai gruppi bancari di registrarsi direttamente come "operatori scambi criptovalute" autorizzati, permettendo loro di offrire servizi di commercio e custodia a clienti retail e istituzionali senza stabilire filiali separate — un requisito della legge attuale.
"Consentendo ai gruppi bancari fidati di unirsi all'ecosistema delle criptovalute, l'FSA mira a creare un ambiente crittografico più sicuro e più favorevole", secondo un'analisi regolatoria di osservatori dell'industria.
Revisione del quadro regolatorio
Centrale nell'approccio in evoluzione del Giappone è il proposto trasferimento della regolamentazione delle criptovalute dall'Act sui Servizi di Pagamento all'Act sugli Strumenti Finanziari e di Scambio (FIEA) — lo stesso quadro legale che governa il commercio di titoli.
Questa riclassificazione sottoporrebbe le criptovalute a una supervisione sostanzialmente aumentata, tra cui:
- Requisiti di divulgazione aumentati per gli emittenti di token riguardanti le offerte pubbliche e le distribuzioni secondarie
- Divieti di insider trading che coprono esplicitamente gli asset digitali, con autorità di applicazione conferita alla Commissione di Sorveglianza dei Titoli e Scambi
- Standard di condotta più severi per gli intermediari crittografici, equivalenti agli operatori di tipo 1 degli Strumenti Finanziari
L'FSA ha indicato che molti problemi all'interno degli investimenti crittografici — tra cui white paper poco chiari, divulgazioni imprecise, operazioni non registrate e vulnerabilità alla sicurezza — assomigliano a problemi tradizionalmente affrontati sotto il diritto dei titoli. Applicando i meccanismi FIEA, i regolatori mirano a "eliminare l'asimmetria informativa tra emittenti e investitori" mentre forniscono strumenti di applicazione più solidi.
La Commissione di Sorveglianza dei Titoli e Scambi del Giappone sta sviluppando regole per punire le operazioni di insider trading nel mondo crittografico, estendendo le pratiche del mercato azionario agli asset digitali. La commissione avrà l'autorità di indagare su transazioni sospette, imporre multe legate ai guadagni illeciti e perseguire accuse penali per violazioni gravi.
La spinta del mercato guida l'evoluzione politica
La svolta del Giappone verso l'integrazione crittografica istituzionale arriva in mezzo a una crescita esplosiva nel mercato interno degli asset digitali. Secondo i dati dell'FSA, il paese ha registrato più di 12 milioni di conti crittografici registrati a febbraio 2025 — circa 3,5 volte il numero di cinque anni prima.
Il volume degli scambi al dettaglio ha raggiunto circa ¥1,9 trilioni ($13,1 miliardi) a febbraio 2025, con il trading con margine che ha aggiunto un altro ¥1,5 trilioni. I depositi dei clienti tenuti dai fornitori di scambi crittografici registrati hanno superato i ¥5 trilioni, evidenziando la scala della partecipazione al dettaglio.
La società di ricerca Chainalysis ha riportato che il Giappone ha superato la lista di adozione delle criptovalute nel 2025 con una crescita degli utenti del 120%, rendendolo il mercato in più rapida crescita nella regione Asia-Pacifico. Questo incremento è stato seguito da miglioramenti normativi che hanno potenziato le protezioni degli utenti riducendo i carichi di conformità.
La crescita avviene in un contesto di significative sfide macroeconomiche. Il debito nazionale del Giappone si attesta a circa 240% del PIL — tra i più alti rapporti debito/PIL a livello globale — spingendo potenzialmente gli investitori a esplorare alternative agli strumenti finanziari tradizionali.
I giganti bancari lanciano iniziativa Stablecoin
Parallelamente all'evoluzione normativa, le tre maggiori istituzioni finanziarie del Giappone stanno collaborando su un ambizioso progetto di stablecoin che potrebbe rimodellare l'infrastruttura dei pagamenti aziendali.
Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), Sumitomo Mitsui Banking Corp. (SMBC) e Mizuho Bank — che servono collettivamente più di 300.000 clienti aziendali — stanno sviluppando congiuntamente uno stablecoin ancorato sia allo yen giapponese che al dollaro statunitense.
L'iniziativa sfrutterà la piattaforma blockchain Progmat di MUFG, progettata specificamente per soddisfare le rigide normative finanziarie del Giappone. Progmat consente alle banche di emettere strumenti finanziari tokenizzati su più blockchain pubbliche tra cui Ethereum, Polygon, Avalanche e Cosmos, con piani per espandersi ad altre reti.
Mitsubishi Corporation, con operazioni che coprono più di 240 filiali a livello globale, sarà la prima entità a implementare lo stablecoin per i regolamenti interni. La società mira a razionalizzare i trasferimenti internazionali per dividendi, acquisizioni e transazioni con i clienti — risparmiando su commissioni e costi amministrativi associati ai pagamenti transfrontalieri tradizionali.
Il consorzio prevede di lanciare lo stablecoin entro la fine dell'anno fiscale, con un obiettivo di emissione di circa ¥1 trilione ($6,64 miliardi) in stablecoin entro tre anni.
"Creando un token digitale standardizzato, mirano a ridurre i costi delle transazioni e accelerare i pagamenti tra aziende," secondo i report sull'iniziativa.
Chiarezza regolatoria abilita l'innovazione
L'approccio comprensivo del Giappone alla regolamentazione degli asset digitali — che combina l'integrazione bancaria istituzionale, la supervisione a livello di titoli e l'infrastruttura di stablecoin supportata dalle banche — contrasta con gli approcci più frammentati di altre grandi economie.
Il paese ha portato normative dedotte sugli stablecoin in attuazione a metà 2023, limitando l'emissione a banche autorizzate, agenti di trasferimento di denaro regolamentati e corporazioni fiduciarie pur richiedendo il pieno sostegno e il rimborso par. Questa chiarezza normativa ha permesso agli operatori storici di sperimentare all'interno di confini definiti.
Nell'agosto 2025, l'FSA ha approvato il primo yen stablecoin regolamentato dal fintech JPYC, stabilendo un precedente per percorsi di conformità. Altre aziende, tra cui il Gruppo Monex, hanno pubblicamente divulgato piani per entrare nel mercato degli stablecoin, sebbene i dirigenti riconoscano i significativi requisiti infrastrutturali e di capitale.
Guardando al futuro, il Giappone prevede di introdurre fondi ETF scambiati in borsa criptovaluta (ETF) in seguito alla riclassificazione FIEA. Il quadro regolatorio per ETF Bitcoin ed Ethereum è in fase di sviluppo in consultazione con le parti interessate dell'industria.
Le riforme fiscali sono anche all'orizzonte. Il Giappone prevede di implementare una tassa fissa sul capitale del 20% sui profitti delle criptovalute nel 2026, sostituendo l'attuale sistema che tassa le criptovalute come "reddito vario" a tassi fino al 55%. Questo cambiamento allineerebbe la tassazione degli asset digitali con i titoli tradizionali e potrebbe significativamente incrementare la partecipazione istituzionale.
Contesto globale e posizionamento competitivo
La posizione proattiva del Giappone sull'adozione delle criptovalute istituzionali arriva mentre i centri finanziari globali competono per stabilire ambienti regolatori favorevoli per gli asset digitali.
Negli Stati Uniti, importanti gestori di asset come BlackRock hanno accumulato più di $100 miliardi in partecipazioni di criptovalute, mentre banche come JPMorgan e Morgan Stanley offrono ora ai clienti facoltosi esposizione agli asset digitali. Nel luglio 2025, Standard Chartered ha iniziato a offrire servizi Bitcoin ed Ethereum ai clienti del Regno Unito, citando un "interesse crescente in soluzioni digitali regolamentate." Cryptocurrency trading and mining, mentre l'Unione Europea continua a implementare il suo quadro normativo Markets in Crypto-Assets (MiCA).
L'approccio del Giappone di integrare le criptovalute nell'infrastruttura bancaria esistente imponendo una supervisione a livello di titoli si colloca a metà tra il divieto totale e la regolamentazione minima.
"Il Giappone sta dimostrando che banche e blockchain possono lavorare insieme sotto un'adeguata regolamentazione," secondo market analysis. "Per le imprese frustrate da pagamenti internazionali lenti e costosi, ciò rappresenta un significativo passo avanti."
Timeline di Implementazione e Sfide
Mentre la FSA ha segnalato una chiara intenzione di procedere con le riforme bancarie, il timeline di implementazione esatto rimane soggetto a deliberazione da parte del Financial Services Council e alla successiva approvazione parlamentare.
Industry analysts believe che un lancio ufficiale potrebbe iniziare già nel secondo trimestre del 2026, ammesso che il consiglio approvi il quadro e i legislatori adottino le necessarie modifiche legislative.
Le principali sfide includono:
- Calibrazione del rischio: Determinare limiti di esposizione appropriati e requisiti di capitale per le partecipazioni in criptovalute delle banche
- Standard di custodia: Stabilire strutture sicure di portafogli hot e cold che soddisfino le aspettative di sicurezza a livello bancario
- Gestione della volatilità: Creare quadri per gestire brusche oscillazioni dei prezzi senza innescare preoccupazioni di stabilità sistemica
- Protezione del consumatore: Assicurare che gli investitori retail comprendano i rischi quando le banche offrono prodotti crittografici
La FSA ha sottolineato che qualsiasi approvazione includerà condizioni rigide su adeguatezza patrimoniale e gestione del rischio prima che le banche possano detenere direttamente Bitcoin o altri asset digitali.
Considerazioni finali
Le riforme complete della banca crittografica del Giappone segnalano un cambiamento fondamentale nel modo in cui una delle più grandi economie del mondo vede gli asset digitali — passando dalla cautela all'integrazione strategica.
Consentendo alle banche di detenere e scambiare criptovalute sotto la supervisione a livello di titoli, lanciando un'infrastruttura di stablecoin supportata da banche e implementando maggiori protezioni per gli investitori, il Giappone sta costruendo un quadro normativo che potrebbe servire da modello per altre economie avanzate in cerca di un equilibrio tra innovazione e stabilità finanziaria.
Il successo di queste iniziative dipenderà fortemente dall'implementazione e dall'applicazione efficaci. Se il Giappone può dimostrare che le istituzioni finanziarie tradizionali possono partecipare in sicurezza ai mercati crittografici mantenendo protezione dei consumatori e integrità del mercato, potrebbe stabilire un modello per l'adozione istituzionale a livello globale.
Per ora, i partecipanti al mercato, i politici e gli osservatori industriali di tutto il mondo stanno osservando attentamente mentre il Giappone traccia un percorso verso l'integrazione delle criptovalute nel suo sistema finanziario principale.