Ethereum ha raggiunto un nuovo massimo storico di $4,946 questa settimana, ma l'ecosistema della finanza decentralizzata della criptovaluta mostra attività significativamente inferiori rispetto ai cicli di mercato precedenti. Il valore totale bloccato attraverso i protocolli DeFi di Ethereum si attesta a $91 miliardi, rimanendo $17 miliardi al di sotto del record di $108 miliardi stabilito nel novembre 2021, secondo i dati di DefiLlama.
Cosa Sapere:
- Ether ha toccato $4,946 questa settimana, ma il valore totale bloccato in DeFi rimane a $91 miliardi, ben al di sotto del picco di $108 miliardi del 2021
- Soluzioni di scalabilità Layer 2 come Base, Arbitrum e Optimism stanno attirando liquidità lontano dalla rete principale di Ethereum
- Gli afflussi di ETF istituzionali piuttosto che l'attività DeFi al dettaglio stanno guidando l'attuale aumento del prezzo di Ether, segnando un cambio rispetto ai cicli precedenti
L'Attività DeFi Segue le Prestazioni dei Prezzi
La disconnessione diventa più pronunciata quando misurata in termini di Ether. Poco meno di 21 milioni di token ETH sono attualmente bloccati nei protocolli DeFi, rispetto ai 29,2 milioni di ETH a luglio 2021. All'inizio di quest'anno, la cifra è arrivata a 26 milioni di ETH, indicando che meno token sono attivamente coinvolti nella finanza decentralizzata nonostante i prezzi da record.
I volumi di trading sugli exchange decentralizzati e sui contratti perpetui rimangono attivi ma non sono tornati ai picchi che caratterizzavano i precedenti periodi di breakout di Ethereum. I dati rivelano un cambiamento fondamentale in come questo ciclo di mercato si sta sviluppando rispetto al "DeFi Summer" del 2020 e 2021.
Nick Ruck, direttore presso LVRG Research, attribuisce il ritardo a cambiamenti strutturali nell'ecosistema. "Nonostante ETH raggiunga nuovi record, il suo TVL rimane sotto i record passati a causa di una combinazione di protocolli e infrastrutture più efficienti, nonché di un aumento della concorrenza da altre catene in un momento di stasi nella partecipazione al dettaglio," ha detto Ruck.
Le Soluzioni Layer 2 Ridefiniscono la Distribuzione della Liquidità
Parte del declino deriva dalle soluzioni di scalabilità di Ethereum che attirano capitali lontano dalla rete principale. Base, supportata da Coinbase, ha accumulato $4,7 miliardi in valore totale bloccato, mentre Arbitrum e Optimism continuano ad espandere i loro ecosistemi DeFi.
Queste reti layer 2 offrono costi di transazione inferiori e tempi di elaborazione più rapidi. Gli utenti si stanno spostando a queste piattaforme per attività di trading e yield farming che in precedenza avvenivano sulla catena principale di Ethereum.
L'ascesa dei protocolli di liquid staking come Lido ha anche cambiato i calcoli di efficienza del capitale. Questi servizi concentrano la liquidità senza richiedere i depositi di massa che precedentemente gonfiavano le metriche del valore totale bloccato. Questo spostamento strutturale rende più complessi i confronti diretti con i livelli del 2021.
Durante il periodo 2020-2021, il valore totale bloccato serviva come indicatore principale della crescita del mercato. Lo yield farming creava cicli speculativi mentre i token affluivano in protocolli come Maker, Aave, Compound e Curve alla ricerca di rendimenti a doppia e tripla cifra.
Gli Investimenti Istituzionali Guidano il Ciclo Attuale
L'attuale rally di prezzo differisce fondamentalmente dai cicli precedenti nelle sue forze trainanti. Gli afflussi di exchange-traded fund, le allocazioni istituzionali e il posizionamento macroeconomico sono diventati i catalizzatori dominanti per la valutazione record di Ether.
Gli attivi netti nei prodotti ETF di Ethereum sono saliti da $8 miliardi a gennaio a oltre $28 miliardi a partire da questa settimana.
Questa domanda istituzionale contrasta nettamente con l'attività DeFi guidata dal retail che alimentava i precedenti aumenti di prezzo.
La partecipazione al dettaglio nella finanza decentralizzata non ha ancora eguagliato i livelli precedenti. Questo lascia Ether funzionare più come un asset macro tradizionale che come il centro della speculazione in criptovaluta dal basso verso l'alto che una volta rappresentava.
Comprensione dei Termini Finanziari Chiave
Il valore totale bloccato rappresenta il valore aggregato in dollari delle criptovalute depositate nei protocolli DeFi. Gli exchange decentralizzati consentono agli utenti di scambiare criptovalute senza intermediari centralizzati. I contratti perpetui sono strumenti derivati che permettono il trading con leva senza scadenze.
Le soluzioni layer 2 sono tecnologie di scalabilità costruite sulla rete principale di Ethereum. Elaborano transazioni fuori dalla catena principale prima di regolare i risultati finali su Ethereum, riducendo i costi e aumentando la velocità.
I protocolli di liquid staking consentono agli utenti di guadagnare premi di staking mantenendo la liquidità tramite token derivati. Questa innovazione ha reso più efficiente il dispiegamento del capitale rispetto ai metodi di staking tradizionali che bloccano i token per periodi prolungati.
Implicazioni di Mercato e Prospettive Future
La divergenza tra la performance dei prezzi e l'attività on-chain solleva domande sulla sostenibilità delle valutazioni attuali. I sostenitori di Ether sperano che i prezzi record alla fine innescheranno un rinnovato interesse per le applicazioni di finanza decentralizzata e attireranno capitale nell'ecosistema.
Tuttavia, il divario tra il valore dei token e l'utilizzo dei protocolli suggerisce che questo ciclo di mercato sta seguendo una traiettoria diversa rispetto a quelli precedenti. Se l'engagement al dettaglio DeFi non si materializza, i prezzi record di Ether potrebbero poggiare su fondamenta più strette di quanto i sostenitori si aspettino.
I cambiamenti strutturali nell'ecosistema di Ethereum, combinati con l'aumento della concorrenza da blockchain alternative, creano un ambiente più complesso per valutare la salute della rete e il potenziale di crescita.
Considerazioni Finali
Il raggiungimento di un nuovo massimo storico di $4,946 da parte di Ether nasconde una debolezza sottostante nella partecipazione alla finanza decentralizzata, con il valore totale bloccato che resta $17 miliardi sotto i picchi del 2021. L'affidamento del ciclo attuale sulla domanda istituzionale piuttosto che su quella retail rappresenta un cambiamento fondamentale rispetto alle dinamiche di mercato precedenti, sollevando questioni sulla sostenibilità delle valutazioni record senza una corrispondente crescita dell'attività on-chain.