Ethereum ha raggiunto un nuovo massimo storico di $4.946 questa settimana, ma l'ecosistema della finanza decentralizzata della criptovaluta mostra un'attività significativamente inferiore rispetto ai cicli di mercato precedenti. Il valore totale bloccato nei protocolli DeFi di Ethereum è di $91 miliardi, restando $17 miliardi sotto il record di $108 miliardi stabilito a novembre 2021, secondo i dati di DefiLlama.
Cosa sapere:
- Ether ha raggiunto $4.946 questa settimana ma il valore totale bloccato in DeFi rimane a $91 miliardi, ben al di sotto del picco di $108 miliardi del 2021
- Le soluzioni di scaling Layer 2 come Base, Arbitrum e Optimism stanno attirando liquidità lontano dalla rete principale di Ethereum
- Gli afflussi istituzionali ETF piuttosto che l'attività DeFi al dettaglio stanno guidando l'attuale impennata del prezzo di Ether, segnando uno spostamento dai cicli precedenti
L'Attività DeFi Non Tiene il Passo con la Performance dei Prezzi
Il distacco diventa più pronunciato se misurato in termini di Ether. Attualmente sono bloccati nei protocolli DeFi poco meno di 21 milioni di token ETH, rispetto ai 29,2 milioni di ETH del luglio 2021. All'inizio di quest'anno, la cifra ha raggiunto 26 milioni di ETH, indicando che meno token sono attivamente impegnati nella finanza decentralizzata nonostante i prezzi record.
I volumi di trading su exchange decentralizzati e contratti perpetui rimangono attivi ma non sono tornati ai picchi che hanno caratterizzato i precedenti periodi di breakout di Ethereum. I dati rivelano un cambiamento fondamentale nel modo in cui questo ciclo di mercato si sta sviluppando rispetto all'"Estate DeFi" del 2020 e 2021.
Nick Ruck, direttore di LVRG Research, attribuisce il ritardo a cambiamenti strutturali nell'ecosistema. "Nonostante ETH raggiunga nuovi record, il suo TVL rimane al di sotto dei record passati a causa di una combinazione di protocolli e infrastrutture più efficienti, nonché l'aumento della concorrenza da parte di altre chain in un momento di calo della partecipazione al dettaglio," ha detto Ruck.
Le Soluzioni Layer 2 Ridefiniscono la Distribuzione della Liquidità
Parte del declino deriva dalle soluzioni di scalabilità di Ethereum che stanno attirando capitale lontano dalla rete principale. Base, sostenuta da Coinbase, ha accumulato $4,7 miliardi in valore totale bloccato, mentre Arbitrum e Optimism continuano ad espandere i loro ecosistemi DeFi.
Queste reti di secondo livello offrono costi di transazione più bassi e tempi di elaborazione più veloci. Gli utenti stanno migrando verso queste piattaforme per il trading e le attività di yield farming che in precedenza avvenivano sulla catena principale di Ethereum.
L'ascesa dei protocolli di liquid staking come Lido ha anche cambiato i calcoli di efficienza del capitale. Questi servizi concentrano la liquidità senza richiedere i grandi depositi che in precedenza gonfiavano le metriche di valore totale bloccato. Questo cambiamento strutturale rende più complessi i confronti diretti con i livelli del 2021.
Durante il periodo 2020-2021, il valore totale bloccato serviva come principale indicatore di crescita del mercato. Il yield farming ha creato cicli speculativi mentre i token inondavano protocolli come Maker, Aave, Compound e Curve alla ricerca di rendimenti a doppia e tripla cifra.
L'Investimento Istituzionale Guida il Ciclo Attuale
L'attuale rally dei prezzi differisce fondamentalmente dai cicli precedenti nei suoi fattori trainanti. Gli afflussi di fondi negoziati in borsa, le allocazioni istituzionali e il posizionamento macroeconomico sono diventati i catalizzatori dominanti per la valutazione record di Ether.
Gli asset netti nei prodotti ETF di Ethereum sono passati da $8 miliardi a gennaio a oltre $28 miliardi questa settimana.
Questa domanda istituzionale contrasta nettamente con l'attività DeFi guidata dai consumatori al dettaglio che ha alimentato gli aumenti dei prezzi precedenti.
La partecipazione al dettaglio nella finanza decentralizzata non ha ancora raggiunto i livelli precedenti. Ciò lascia Ether più simile a un asset macro tradizionale che al centro della speculazione grassroots di criptovalute che una volta rappresentava.
Comprensione dei Termini Finanziari Chiave
Il valore totale bloccato rappresenta il valore complessivo in dollari delle criptovalute depositate nei protocolli DeFi. Gli exchange decentralizzati consentono agli utenti di scambiare criptovalute senza intermediari centralizzati. I contratti perpetui sono strumenti derivati che permettono di fare trading con leva senza date di scadenza.
Le soluzioni Layer 2 sono tecnologie di scalabilità costruite sopra la rete principale di Ethereum. Elaborano le transazioni fuori dalla catena principale prima di finalizzare i risultati su Ethereum, riducendo i costi e aumentando la velocità.
I protocolli di liquid staking consentono agli utenti di guadagnare premi di staking mantenendo la liquidità attraverso token derivati. Questa innovazione ha reso più efficiente il dispiegamento del capitale rispetto ai metodi di staking tradizionali che bloccano i token per periodi prolungati.
Implicazioni per il Mercato e Prospettive Future
La divergenza tra performance dei prezzi e attività on-chain solleva interrogativi sulla sostenibilità delle valutazioni attuali. I tori di Ether sperano che i prezzi record possano eventualmente suscitare un rinnovato interesse per le applicazioni della finanza decentralizzata e attirare nuovamente capitale nell'ecosistema.
Tuttavia, il divario tra il valore dei token e l'utilizzo dei protocolli suggerisce che questo ciclo di mercato stia seguendo una traiettoria diversa rispetto ai precedenti. Se l'engagement DeFi al dettaglio non dovesse materializzarsi, i prezzi record di Ether potrebbero poggiare su fondamenti più deboli di quanto i sostenitori si aspettino.
I cambiamenti strutturali nell'ecosistema di Ethereum, combinati con l'aumento della concorrenza da parte di blockchain alternative, creano un ambiente più complesso per valutare la salute della rete e il potenziale di crescita.
Riflessioni Finali
Il raggiungimento da parte di Ether di un massimo storico di $4.946 maschera una debolezza sottostante nella partecipazione alla finanza decentralizzata, con il valore totale bloccato che resta $17 miliardi sotto i picchi del 2021. L'affidamento dell'attuale ciclo sulla domanda istituzionale piuttosto che su quella al dettaglio rappresenta un cambiamento fondamentale rispetto alle dinamiche di mercato precedenti, sollevando interrogativi sulla sostenibilità delle valutazioni record senza una corrispondente crescita dell'attività on-chain.