Bitcoin L2 stanno entrando in una fase in cui la sopravvivenza dipenderà meno dalla velocità o dal branding e più dalla capacità delle reti di gestire in modo responsabile liquidità, rendimento e rischio di controparte, secondo il co-fondatore di Bitlayer, Charlie Yechuan Hu.
Parlando con Yellow.com a margine del Breakpoint di Solana, Hu ha affermato che negli ultimi mesi è emerso che “non si tratta più di essere la L2 più veloce”.
Diversi partner con cui Bitlayer collaborava “non sono riusciti a gestire in modo sano la loro parte finanziaria”, portando al blocco delle operazioni e a liquidità non recuperabile.
Hu ha indicato l’evento di liquidazione dell’11 ottobre, in cui sono evaporati circa 20 miliardi di dollari di liquidità a livello di mercato, come il momento in cui molti protocolli sono stati messi a nudo.
“Alcuni protocolli sono diventati insolventi. Non possono pagare il debito, non possono pagare il rendimento”, ha detto.
La valutazione del rischio diventa il nuovo benchmark per i builder di L2 su Bitcoin
Hu ha sottolineato che la crescita della DeFi su Bitcoin è stata irregolare, descrivendo l’ecosistema come “un percorso a zigzag”.
La sfida principale, ha sostenuto, non è il throughput delle transazioni ma la solvibilità: come le L2 garantiscono il rendimento, valutano le controparti e proteggono il collaterale in BTC wrappato.
“Dobbiamo assicurarci di lavorare con il partner giusto sul lato del rendimento. Altrimenti diventa debito inesigibile”, ha detto.
A suo avviso, le L2 di Bitcoin devono ora adottare discipline più tipiche dei mercati del credito tradizionali che non degli esperimenti cripto.
“Si tratta di essere sicuri, sostenibili, ottenere rendimento reale… e avere il sistema giusto per fare valutazione del rischio”, ha affermato.
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Liquidità frammentata e assunzioni sui bridge definiranno la prossima fase
La frammentazione della liquidità tra decine di nuove L2 su Bitcoin è un altro rischio che, secondo Hu, il settore sottovaluta.
La maggior parte dei Bitcoin resta inattiva in cold storage, e attivarli in modo responsabile è molto più importante che proliferare nuove reti.
“Siamo ancora nella fase iniziale di attivazione della liquidità di Bitcoin”, ha detto, aggiungendo che diverse L2 hanno già chiuso, segnalando una fase precoce di consolidamento.
Hu ha inoltre evidenziato i diffusi fraintendimenti riguardo alla sicurezza dei bridge.
WBTC, nonostante la sua popolarità, si basa su un multisig custodiale controllato da un piccolo gruppo di entità, una struttura che Hu ha definito sempre più rischiosa.
Al contrario, il modello di verificatori di Bitlayer consente a qualsiasi operatore di contestare una transazione malevola.
“La sicurezza di Bitcoin richiede commissioni… i miner hanno bisogno di una nuova fonte di entrate”, ha detto, sostenendo che le L2 devono condividere valore con i miner invece di diventare ecosistemi alt-L1 isolati.
Hu ha affermato che il tema centrale che plasmerà la prossima ondata di L2 su Bitcoin sarà rappresentato dalle reti che trattano la liquidità come una responsabilità di bilancio, non come una metrica di marketing: saranno queste a resistere nel tempo.
“Il percorso DeFi di Bitcoin non è stato lineare,” ha detto. “Ma ora si tratta di sostenibilità.”
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