BitMine Immersion Technologies (NYSE American: BMNR) ha annunciato il 24 novembre di detenere ora 3,63 milioni di ETH, consolidando la sua posizione come il più grande tesoro di Ethereum al mondo e il secondo più grande tesoro corporate in criptovalute in assoluto.
Tuttavia, la comunicazione ha suscitato immediatamente polemiche poiché gli analisti on-chain contestano il prezzo medio di acquisto dichiarato dalla società, indicando potenzialmente perdite non realizzate per miliardi di dollari.
La società con sede a Las Vegas ha riportato partecipazioni complessive per 11,2 miliardi di dollari, inclusi 3.629.701 ETH valutati 2.840 dollari per token secondo i prezzi di Coinbase, insieme a 192 Bitcoin, una partecipazione da 38 milioni di dollari in Eightco Holdings (NASDAQ: ORBS) e 800 milioni di dollari in liquidità non vincolata.
La posizione in Ethereum rappresenta circa il 3% dell’offerta circolante totale della rete, segnando un progresso significativo verso l’ambizioso obiettivo di BitMine di accumulare il 5% di tutto l’ETH, una pietra miliare che il presidente Thomas Lee di Fundstrat definisce l’“Alchimia del 5%.”
Schema aggressivo di accumulo settimanale
I dati sugli acquisti di BitMine mostrano acquisizioni settimanali costanti durante ottobre e novembre.
La società ha comprato 69.822 ETH nella settimana conclusa il 24 novembre, con acquisti settimanali precedenti compresi tra 54.156 ETH e 203.826 ETH.
Questa strategia di acquisto aggressiva ha reso BitMine non solo il principale detentore istituzionale di Ethereum, ma ha anche posizionato il suo titolo tra i più scambiati in America, con un volume medio giornaliero in dollari di 1,6 miliardi di dollari, classificandolo al 50º posto a livello nazionale, subito dietro Mastercard e davanti a Palo Alto Networks.
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I conti non tornano, dicono gli analisti
La controversia ruota attorno al prezzo medio di acquisto dichiarato da BitMine. Mentre la società indica un costo medio di circa 2.840 dollari per ETH, la società di analisi on-chain Lookonchain calculated un valore medio significativamente più alto, di circa 3.997 dollari per token, basandosi sui dati delle transazioni on-chain. Questa discrepanza si tradurrebbe in una perdita non realizzata superiore a 4 miliardi di dollari ai prezzi attuali di Ethereum, vicini ai 2.800 dollari.
Analisti indipendenti sui social media hanno ribadito queste preoccupazioni, con diversi calcoli che indicano una media implicita tra 3.800 e 4.000 dollari. Alcuni osservatori hanno suggerito che il valore di “2.840 dollari” di BitMine riflettesse semplicemente il prezzo spot dell’ETH al momento dell’annuncio della società, piuttosto che una media ponderata accurata delle sue posizioni accumulate.
«Il vostro prezzo medio per ETH dovrebbe essere intorno a 3.840 dollari… è corretto?», ha chiesto direttamente un analista. BitMine non ha ancora affrontato la discrepanza contabile né fornito un dettaglio della base di costo, lasciando investitori e osservatori di mercato in attesa di chiarimenti.
Contesto di mercato e visione strategica
La strategia di tesoreria di BitMine si sviluppa in condizioni di mercato difficili. Il presidente Tom Lee ha osservato che i prezzi delle criptovalute stanno faticando da un evento di liquidazione del 10 ottobre che egli attribuisce a bilanci compromessi dei market maker.
Nonostante i venti contrari nel breve periodo, Lee mantiene una prospettiva rialzista di lungo termine, suggerendo che il picco del ciclo crypto attuale probabilmente rimanga a 12–36 mesi di distanza, in contrasto con i tradizionali cicli storici di quattro anni.
L’aggressivo accumulo della società prosegue anche se BitMine è ancora dietro a MicroStrategy, che detiene 386.700 BTC per un valore di circa 37 miliardi di dollari a fine novembre, rendendola il più grande tesoro corporate in criptovalute al mondo. BitMine gode del sostegno di investitori di primo piano tra cui Cathie Wood di ARK, Founders Fund, Bill Miller III, Pantera Capital, Kraken, Digital Currency Group e Galaxy Digital.
Considerazioni finali
BitMine prevede di lanciare il suo Made in America Validator Network (MAVAN) all’inizio del 2026, un’infrastruttura di staking proprietaria progettata per generare rendimento dalle sue massicce partecipazioni in ETH. L’iniziativa rappresenta un passaggio dall’accumulo passivo di tesoreria alla generazione attiva di yield, potenzialmente offrendo un livello minimo di ricavi per la strategia.
Se BitMine affronterà le questioni relative alla base di costo, continuerà il suo schema di accumulo settimanale e riuscirà a raggiungere la simbolica soglia del 5% di possesso, saranno fattori probabilmente determinanti per la fiducia degli investitori nei prossimi mesi.
Con Ethereum scambiato intorno ai 2.800 dollari e la società che controlla già il 3% della rete, tutti gli occhi restano puntati su come BitMine gestirà sia le preoccupazioni contabili sia la sua audace visione di lungo periodo di dominio su Ethereum.
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