OKX Europe ha registrato un aumento di 5,5 volte dei depositi in vista dell’ultima scadenza di transizione del regolamento Markets in Crypto-Assets (MiCA), con quasi il 90% dei fondi provenienti da utenti in fuga dagli exchange senza licenza, secondo quanto dichiarato dal CEO Erald Ghoos.
I numeri rappresentano un primo segnale che MiCA sta iniziando a ridirigere la liquidità cripto europea verso piattaforme autorizzate a operare nel quadro regolamentare dell’Unione Europea.
«Abbiamo chiaramente visto flussi in ingresso crescenti da exchange non autorizzati MiCA», ha dichiarato Ghoos in un’intervista a Yellow.com.
«Nella settimana che ha preceduto la scadenza di transizione, i depositi erano già cresciuti di 5,5 volte rispetto ad aprile, e quasi il 90% dei fondi arrivati in quei giorni proveniva da utenti che abbandonavano piattaforme non autorizzate».
Secondo Ghoos, la tendenza è proseguita fino alla scadenza, via via che diversi exchange iniziavano a ridimensionare, almeno in parte, le proprie attività in Europa.
Le piattaforme minori studiano uscite ordinate
Il cambio di scenario sta esercitando una forte pressione sugli operatori piccoli e medi che non sono in grado di continuare a servire la clientela europea.
Ghoos ha spiegato che OKX ha avviato colloqui con diversi exchange che cercano supporto per valutare come lasciare il mercato in coerenza con le aspettative delle autorità di vigilanza.
«Le linee guida di ESMA sono piuttosto precise nel richiedere una chiusura ordinata per i soggetti che non possono più servire clienti nell’UE», ha osservato.
«In quanto uno dei primi exchange ad aver ottenuto una licenza MiCA, abbiamo costruito la capacità di assorbire la liquidità che si ridistribuisce quando le piattaforme non autorizzate escono o limitano l’accesso: liquidità, una gamma di prodotti pienamente regolamentata per l’Europa e infrastrutture locali già operative».
«Abbiamo avuto numerosi confronti con exchange di piccole e medie dimensioni che stanno valutando come impostare una chiusura ordinata, e siamo in grado di supportarli in questo percorso».
OKX ha inoltre lanciato una campagna mirata agli utenti in arrivo da altre piattaforme. Ghoos ha spiegato che l’iniziativa prevede un bonus dell’8% sui depositi, con un tetto massimo di 20.000 euro di ricompense su 52 settimane, oltre a un bonus di 400 euro per i nuovi clienti che passano a OKX Europe entro il 31 luglio.
Il manager ha aggiunto che i sistemi di conformità dell’azienda sono stati progettati per gestire un incremento significativo delle nuove aperture di conto.
«La nostra infrastruttura KYC e di compliance è robusta e conforme alla Travel Rule», ha affermato Ghoos. «È stata costruita proprio per gestire migrazioni su questa scala».
Il prossimo banco di prova sarà l’enforcement
Pur riconoscendo che gli exchange regolamentati stanno beneficiando di importanti flussi in ingresso, Ghoos ha avvertito che diversi operatori non autorizzati continuano comunque a offrire servizi ai clienti europei tramite app globali.
«Ci sono ancora exchange non conformi che offrono servizi e fanno onboarding di nuovi clienti in Europa, con app che propongono servizi non autorizzati MiCA e prodotti ad alto rischio a investitori europei che spesso non si rendono conto che non sono regolamentati», ha detto.
Secondo Ghoos, le autorità di vigilanza dispongono già di vari strumenti di enforcement, tra cui rimozione delle app dagli store, blocco dei siti web, ordini di cessazione dell’attività e sanzioni pecuniarie.
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«Se questi strumenti non verranno utilizzati, a pagarne il prezzo saranno le società che hanno costruito infrastrutture conformi facendo il percorso più difficile», ha aggiunto.
Ghoos individua proprio nell’enforcement il prossimo grande banco di prova per i regolatori che puntano a uniformare le condizioni operative nell’intera area.
«La prossima sfida per le autorità sarà come far rispettare i requisiti MiCA e garantire che in Europa vi sia davvero un terreno di gioco livellato», ha dichiarato.
MiCA favorisce chi può sostenere lunghe fasi di adeguamento
Ghoos ha riconosciuto che rispettare l’intero impianto regolamentare europeo comporta costi significativi in termini di tempo e capitale.
MiCA disciplina gli asset cripto spot, mentre le società che gestiscono stablecoin per pagamenti potrebbero aver bisogno anche di una licenza come Payment Institution o Electronic Money Institution. Gli operatori che offrono derivati devono invece ottenere un’autorizzazione separata ai sensi di MiFID.
«Sì, si tratta di costi reali, sia in capitale sia in tempo, e sì, questo quadro favorisce gli operatori che possono sostenere anni di investimenti in compliance», ha detto Ghoos. «Ma come settore abbiamo avuto anni per prepararci».
Il manager ha sottolineato che tali requisiti sono necessari perché i fallimenti delle imprese si scaricano alla fine sui clienti.
«L’asticella esiste perché il costo degli errori ricade sulle persone comuni, non sulle società», ha spiegato. «Segregazione degli asset, governance adeguata, resilienza operativa: niente di tutto questo è opzionale se vuoi custodire i soldi degli altri».
Un mercato più piccolo ma più concentrato
L’uscita di scena di exchange non autorizzati e di operatori minori dovrebbe lasciare il trading cripto europeo concentrato su un numero più ristretto di piattaforme autorizzate.
Ghoos ha chiarito che questo esito è in parte inscritto nella stessa architettura di tutela dei consumatori prevista da MiCA.
«Avere meno piattaforme ma più solide non è un effetto collaterale casuale di MiCA», ha affermato. «È uno degli strumenti pensati per assicurare che l’industria in Europa offra un livello adeguato di protezione degli investitori».
«Questa fase di consolidamento renderà il settore in Europa più piccolo, ma strutturalmente più sano».
Ha respinto l’idea che una maggiore concentrazione porti automaticamente agli stessi rischi sistemici del mercato frammentato e privo di regole che sta lasciando il posto al nuovo assetto.
«La concentrazione diventa pericolosa solo se le piattaforme che restano presentano le stesse fragilità di quelle che sono state filtrate», ha spiegato Ghoos.
«Gli exchange autorizzati MiCA operano con requisiti di segregazione degli asset, regole patrimoniali e standard di governance pensati proprio per evitare che il fallimento di un singolo operatore generi effetti domino. Il profilo di rischio non è paragonabile a quello del mercato frammentato e non regolamentato che stanno sostituendo».
I primi dati sui depositi mostrano che il processo di redistribuzione della liquidità cripto europea è già in corso. La fase successiva dipenderà da quanto l’enforcement riuscirà a impedire alle piattaforme non autorizzate di continuare a rivolgersi agli utenti europei, mentre gli exchange regolamentati assorbono il capitale in uscita da questi operatori.
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