Gold ha raggiunto un traguardo senza precedenti, diventando il primo asset della storia a raggiungere una capitalizzazione di mercato di 30 trilioni di dollari mentre i prezzi spot hanno superato i 4.300 dollari per oncia.
Il traguardo arriva mentre Bitcoin lotta con la volatilità, ampliando il divario tra l'asset sicuro tradizionale e il suo sfidante digitale.
Secondo i dati di CompaniesMarketCap, l'oro è stato scambiato a 4.284,60 dollari per oncia al 16 ottobre 2025, rappresentando un'impressionante crescita del 64% dall'inizio dell'anno, consolidando il dominio del metallo prezioso nel sistema finanziario globale.
Il traguardo sottolinea una drammatica divergenza di performance tra riserve di valore tradizionali e digitali, con l'oro che supera di gran lunga il più modesto incremento del 16% di Bitcoin nello stesso periodo.
La scala del dominio dell'oro
La valutazione di 30 trilioni di dollari dell'oro lo colloca in una posizione ai vertici, distorcendo ogni altra classe di asset. Il capitale di mercato del metallo prezioso è ora circa 14,5 volte più grande rispetto alla valutazione di 2,1 trilioni di Bitcoin e 1,5 volte la capitalizzazione di mercato combinata dei giganti tecnologici "Magnificent Seven" - Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta e Tesla - che insieme totalizzano circa 20 trilioni di dollari.
Per mettere in prospettiva il traguardo, l'attuale valutazione dell'oro:
- Supera il PIL annuale combinato degli Stati Uniti e della Cina
- È più di dieci volte superiore al capitale di mercato dell'argento di 3 trilioni di dollari
- Rappresenta circa 7,4 miliardi di once in circolazione globale
- Aggiunge approssimativamente 740 miliardi di dollari al valore totale per ogni aumento di 100 dollari nel prezzo
La classifica degli asset principali per capitalizzazione di mercato mostra ora l'oro in vetta, seguito da Nvidia con 4,43 trilioni, Microsoft con 3,80 trilioni, Apple con 3,67 trilioni e Alphabet con 3,04 trilioni. Bitcoin è all'ottava posizione a 2,16 trilioni dopo essere sceso dalla posizione precedente tra le prime cinque all'inizio di quest'anno.
Cosa spinge l'ascesa dell'oro?
Diversi fattori si sono uniti per alimentare il rally storico dell'oro. L'accumulazione da parte delle banche centrali ha raggiunto livelli senza precedenti, con la Banca Popolare della Cina, la Reserve Bank of India e la Banca Centrale della Turchia che hanno tutte ampliato le loro riserve auree nel 2025, segnando uno dei più forti anni di acquisti ufficiali nella storia moderna.
Le tensioni geopolitiche, in particolare la crescente attrito commerciale USA-Cina, hanno amplificato il richiamo dell'oro come rifugio sicuro. Il metallo prezioso ha beneficiato delle preoccupazioni degli investitori riguardo la svalutazione del dollaro, le pressioni inflazionistiche nonostante un recente raffreddamento, e le aspettative di tagli dei tassi di interesse della Federal Reserve che rendono gli asset senza rendita più attraenti.
Il rally è stato inarrestabile, con l'oro che ha registrato nove guadagni settimanali consecutivi e un aumento del 13% solo a ottobre. I strateghi di mercato di Bank of America e Société Générale hanno mantenuto previsioni rialziste, prevedendo che l'oro potrebbe raggiungere i 5.000 dollari per oncia entro il 2026.
Secondo le previsioni di ANZ, l'oro potrebbe raggiungere i 4.400 dollari per oncia entro la fine del 2025 e potenzialmente toccare un picco vicino ai 4.600 entro il 2026 prima di ridimensionarsi quando si concluderanno i cicli di inasprimento della politica monetaria.
L'anno deludente di Bitcoin
Mentre l'oro ha avuto una crescita straordinaria, Bitcoin ha deluso molti investitori che si aspettavano che il 2025 sarebbe stato un anno di svolta per la criptovaluta. Nonostante abbia brevemente toccato un nuovo massimo storico di 126.080 dollari all'inizio di ottobre, Bitcoin ha poi subìto un forte ritiro e attualmente viene scambiato intorno ai 106.000 dollari—quasi il 14% al di sotto di quel picco.
La capitalizzazione di mercato della criptovaluta si è contratta a circa 2,15 trilioni di dollari dopo aver perso oltre 200 miliardi di dollari in seguito al evento di liquidazione di 19 miliardi di ottobre, uno dei maggiori episodi di deleveraging nella storia delle criptovalute.
Le lotte di Bitcoin contrastano nettamente con la sua performance all'inizio dell'anno, quando si classificava come il quinto maggior asset al mondo con una capitalizzazione di 1,86 trilioni di dollari ad aprile. La criptovaluta non è riuscita a mantenere lo slancio nonostante le previsioni diffuse di un mercato rialzista in corso.
La divergenza è particolarmente sorprendente dato che sia l'oro che Bitcoin condividono caratteristiche comuni come riserve di valore "non produttive"—asset che non generano flussi di cassa ma sono pregiate per la conservazione della ricchezza. Tuttavia, il capitale degli investitori si è riversato in modo schiacciante sul metallo tradizionale.
L'analista Sykodelic ha notato sui social media che l'oro ha aggiunto un'intero capitale di mercato di Bitcoin in valore ogni settimana, evidenziando la disparità di scala tra i due asset.
Perché Bitcoin è in ritardo
Diversi fattori spiegano la sotto-performance di Bitcoin rispetto all'oro nel 2025. L'alta correlazione della criptovaluta con le azioni tecnologiche statunitensi ha giocato a suo sfavore durante i periodi di volatilità del mercato azionario. Mentre l'oro beneficia dei flussi verso la sicurezza durante i periodi turbolenti, Bitcoin tende a vendersi insieme agli asset di rischio.
L'alto leverage nei mercati dei derivati cripto ha creato instabilità. I dati di Hyperliquid mostrano che il 66% delle posizioni correnti sono short, con solo il 35% dei trader che risultano profittevoli a causa di un leverage eccessivo. L'evento di deleveraging di ottobre, che ha visto i tassi di finanziamento scendere a livelli non visti dalla caduta di FTX nel 2022, ha purgato miliardi di posizioni con leva e ha lasciato i trader avversi al rischio.
La struttura speculativa di Bitcoin - dipendente da flussi ETF, entusiasmo retail e leva dei derivati - non ha acquisito la stessa domanda istituzionale sostenuta che l'oro ha con il suo richiamo alle banche centrali e agli allocatori di asset conservativi.
Bitcoin potrebbe recuperare il ritardo? Lo scenario da 300.000 dollari
Nonostante l'attuale sotto-performance, molti analisti credono che il ritardo di Bitcoin rispetto all'oro potrebbe essere temporaneo. La tesi si basa sulle dinamiche di rotazione del capitale: una volta che il rally parabolico dell'oro si raffredda, i fondi di investimento alla ricerca di caratteristiche simili di copertura dall'inflazione ma con un potenziale di ritorno più elevato potrebbero ruotare verso l'alternativa digitale relativamente più economica.
L'analista di Bull Theory ha presentato uno scenario intrigante sui social media: se Bitcoin riuscisse a catturare solo il 20% della capitalizzazione di mercato di 30 trilioni dell'oro, ciò implicherebbe una valutazione di 6 trilioni per BTC - traducendosi in circa 300.000 dollari per moneta basato sull'attuale offerta circolante di 19,7 milioni di BTC.
La proiezione non è pura speculazione. Il CEO di ARK Invest, Cathie Wood, ha fatto argomenti simili alla fine del 2024, quando Bitcoin ha superato per la prima volta i 2 trilioni di capitalizzazione. Wood ha descritto Bitcoin come agli "inizi", osservando che ha raggiunto i 2 trilioni in soli 15 anni mentre l'oro ha impiegato secoli per costruire la sua valutazione di 15 trilioni (che da allora è raddoppiata).
Deutsche Bank ha recentemente aggiunto al sentimento rialzista prevedendo che le banche centrali inizieranno ad acquistare Bitcoin entro il 2030, potenzialmente fornendo il catalizzatore di domanda istituzionale di cui l'asset ha bisogno per ridurre il divario con l'oro.
Il "Trade dopo il Trade"
Il venture investor Joe Consorti ha suggerito che Bitcoin potrebbe beneficiare significativamente se riduce la sua correlazione con le azioni U.S. e inizia a catturare i deflussi dall'oro una volta che quel mercato raggiunge il picco. L'analista Merlijn the Trader ha osservato su X che la massa monetaria globale M2 è in aumento e l'oro sta funzionando eccezionalmente mentre Bitcoin rimane piatto - una divergenza che "non dura mai" storicamente.
"M2 è in forte aumento. L'oro sta decollando. Bitcoin sta dormendo. Questa divergenza non dura mai. La liquidità trova sempre il rischio. Il rally di recupero sarà brutale," ha scritto Merlijn, suggerendo che la domanda repressa potrebbe guidare guadagni esplosivi di Bitcoin una volta che la liquidità macro si sposta verso asset più rischiosi.
Il modello ha precedenti. Durante il periodo 2020-2021, la capitalizzazione di mercato di Bitcoin è salita oltre 1 trilione mentre i prezzi dell'oro stagnavano, dimostrando quanto velocemente il capitale può spostarsi tra riserve di valore concorrenti quando cambiano le narrazioni.
Prospettive tecniche e fondamentali
Perché Bitcoin possa sfidare significativamente il dominio dell'oro, diverse condizioni dovrebbero allinearsi. Innanzitutto, la criptovaluta dovrebbe rompere la sua correlazione con le azioni tecnologiche e affermarsi come una vera alternativa rifugio sicuro piuttosto che un asset speculativo a rischio.
In secondo luogo, l'adozione istituzionale dovrebbe accelerare drasticamente. Mentre gli ETF su Bitcoin hanno attirato capitale significativo, con l'IBIT di BlackRock e altri prodotti che attirano miliardi, la scala rimane ridotta rispetto alla posizione consolidata dell'oro nelle riserve delle banche centrali e nei portafogli istituzionali.
Terzo, la chiarezza normativa aiuterebbe. L'incertezza attorno alla regolamentazione delle criptovalute continua a scoraggiare alcuni allocatori istituzionali che altrimenti potrebbero diversificare negli asset digitali.
Da una prospettiva tecnica, i trader stanno osservando livelli chiave di supporto intorno ai 100.000 dollari per Bitcoin. Una decisa rottura sotto quella soglia psicologicamente importante potrebbe innescare ulteriori liquidazioni e una maggiore debolezza. Al contrario, reclamare i 120.000 dollari segnalerebbe un rinnovato slancio rialzista.
Le metriche on-chain forniscono qualche incoraggiamento ai rialzisti di Bitcoin. L'accumulazione di balene è in aumento, i tassi di hash rimangono elevati e i saldi delle borse continuano a diminuire - tutti segni di convinzione tra i detentori a lungo termine nonostante la recente debolezza del prezzo. Contenuto: mal incorniciato. Piuttosto che considerare gli asset come competitori a somma zero, molti analisti suggeriscono che svolgano ruoli complementari in un portafoglio diversificato.
Il mercato dell'oro, dal valore di $30 trilioni, riflette migliaia di anni come il deposito di valore più affidabile per l'umanità, profondamente radicato nelle riserve delle banche centrali, nei mercati dei gioielli e nelle applicazioni industriali. La sua liquidità, fungibilità e accettazione universale rimangono ineguagliate.
Bitcoin offre diverse proposte di valore: portabilità digitale, offerta fissa, resistenza alla censura e programmabilità. Queste caratteristiche attraggono una diversa base di investitori e casi d'uso, in particolare le fasce demografiche più giovani e coloro che cercano alternative ai sistemi valutari tradizionali.
La domanda più pertinente potrebbe essere se Bitcoin possa raggiungere una capitalizzazione di mercato stabile tra i $5 e $10 trilioni - rappresentando forse il 15-30% del valore dell'oro - piuttosto che superarlo completamente. Un tale risultato validerebbe il ruolo di Bitcoin come "oro digitale" riconoscendo al contempo i vantaggi duraturi del concorrente.
Al momento, il traguardo storico dell'oro di $30 trilioni serve sia come promemoria della resilienza dei rifugi sicuri tradizionali, sia come unità di misura contro cui si valuteranno le ambizioni di Bitcoin. Se la criptovaluta alla fine ridurrà il divario dipende da fattori che vanno dalla politica monetaria e dalla stabilità geopolitica all'adozione tecnologica e all'evoluzione normativa.
Quello che rimane chiaro è che la competizione tra antichi e moderni depositi di valore sarà una delle narrazioni finanziarie più decisive del prossimo decennio.