Apollo Global Management, il colosso degli asset alternativi con 938 miliardi di dollari in gestione, ha accettato di acquisire fino a 90 milioni di token di governance del protocollo di lending DeFi Morpho (MORPHO) nei prossimi quattro anni.
L’accordo dà ad Apollo una potenziale partecipazione del 9% nella fornitura totale di token di Morpho e un’influenza diretta sullo sviluppo del protocollo, un passo che va ben oltre la semplice tokenizzazione passiva.
La Morpho Association ha annunciato la partnership giovedì. Galaxy Digital UK Limited ha agito come consulente finanziario esclusivo di Morpho per l’operazione.
Cosa prevede l’accordo
In base all’intesa, Apollo o le sue affiliate potranno acquistare token MORPHO tramite acquisti sul mercato pubblico, transazioni over-the-counter e altri accordi contrattuali nell’arco di 48 mesi. I token sono soggetti a restrizioni di trasferimento e di negoziazione.
MORPHO ha una fornitura totale di 1 miliardo di token. A circa 1,19 dollari per token al momento dell’annuncio, il tetto di 90 milioni di token ha valutato l’operazione intorno ai 107 milioni di dollari.
La partnership va oltre la semplice accumulazione di token. Il fondo di credito tokenizzato di Apollo – l’Apollo Diversified Credit Securitize Fund, o ACRED – già opera strategie di lending su Morpho.
Lanciato nel gennaio 2025 tramite la piattaforma di tokenizzazione Securitize, ACRED consente agli investitori di utilizzare quote tokenizzate del fondo di credito di Apollo come collaterale per prendere in prestito stablecoin su piattaforme decentralizzate.
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Perché è importante
L’operazione è notevole meno per la dimensione in dollari e più per ciò che rappresenta a livello strutturale.
I token MORPHO conferiscono diritti di governance sul protocollo, il che significa che Apollo non sta semplicemente investendo in un token, ma sta acquisendo la capacità di votare su parametri di rischio, strutture di commissioni e direzione di un protocollo che detiene oltre 10 miliardi di dollari in depositi sulle catene EVM, secondo dati citati da Messari.
Questo rende il caso uno dei pochi in cui un’azienda della finanza tradizionale cerca un’influenza di governance in un importante protocollo DeFi invece di limitarsi a costruire prodotti sopra di esso.
Contesto
La mossa di Apollo si inserisce in un modello più ampio di interesse istituzionale per l’infrastruttura di lending onchain.
Il fondo di mercato monetario tokenizzato di BlackRock (BUIDL), il fondo di treasury onchain di Franklin Templeton e i prestiti garantiti da crypto di Coinbase alimentati da Morpho hanno tutti preceduto questo accordo.
Tuttavia, l’acquisizione di token di governance in un protocollo di lending permissionless comporta rischi diversi dalla normale gestione di asset.
Vulnerabilità negli smart contract, incertezza normativa attorno alla governance DeFi e illiquidità dei token del protocollo durante i periodi di restrizione sono tutti fattori che i team legale e di risk management di Apollo dovranno gestire durante la finestra di acquisizione di 48 mesi.
Apollo ha riportato utili record legati alle commissioni per 2,5 miliardi di dollari nel 2025 e prevede una crescita superiore al 20% per questo indicatore nel 2026. I suoi asset in gestione sono cresciuti del 25% su base annua, raggiungendo 938 miliardi di dollari al 31 dicembre.
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