Il prezzo di hash è crollato a 28-30 dollari per petahash al secondo al giorno all’inizio di marzo 2026, rendendo non redditizio circa il 15-20% della flotta mineraria globale.
Il costo medio ponderato in contanti per produrre un bitcoin tra i miner quotati in borsa è salito a 79.995 dollari nel quarto trimestre 2025, secondo l’ultimo rapporto trimestrale di CoinShares.
Tre consecutive riduzioni negative della difficoltà tra la fine del 2025 – la prima serie di questo tipo dal luglio 2022 – hanno confermato una capitolazione diffusa dei miner.
Il quarto trimestre 2025 ha segnato il periodo più difficile per i miner di Bitcoin (BTC) dalla halving dell’aprile 2024. Il prezzo di Bitcoin è sceso del 31% da 124.500 dollari all’inizio di ottobre a 86.000 dollari a fine dicembre, mentre l’hashrate della rete è diminuito di circa il 10%.
La capitolazione dei miner accelera
I miner quotati in borsa hanno complessivamente ridotto i propri tesori in bitcoin di oltre 15.000 monete rispetto ai massimi, poiché le aziende hanno liquidato le riserve per coprire le perdite operative.
Core Scientific ha venduto circa 1.900 bitcoin (175 milioni di dollari) nel solo gennaio 2026 e prevede di liquidare quasi tutte le restanti disponibilità nel primo trimestre.
Bitdeer ha ridotto il proprio tesoro a zero a febbraio, mentre Riot Platforms ha venduto 1.818 bitcoin (162 milioni di dollari) nel dicembre 2025.
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La svolta verso l’AI oscura i ricavi del mining
Oltre 70 miliardi di dollari in contratti cumulativi per intelligenza artificiale e high-performance computing sono stati annunciati nel settore minerario quotato in borsa fino all’inizio del 2026.
I miner quotati potrebbero ricavare fino al 70% dei loro ricavi dall’AI entro fine anno, rispetto a circa il 30% di inizio 2025.
IREN ha ora 3,7 miliardi di dollari in note convertibili. WULF ha 5,7 miliardi di dollari di debito totale, mentre CIFR ha emesso 1,7 miliardi di dollari in note garantite senior per finanziare le infrastrutture AI. I ricavi di colocation del quarto trimestre hanno raggiunto 31,3 milioni di dollari per CORZ, pari al 39% dei ricavi totali.
Il differenziale di costo tra le infrastrutture per il mining di Bitcoin (700.000-1 milione di dollari per megawatt) e le infrastrutture AI (8-15 milioni di dollari per megawatt) ha alimentato l’opportunità di conversione che ora si sta realizzando su larga scala.
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