Tether ha annunciato che lancerà USAT, un stablecoin solo per gli Stati Uniti progettato per rispettare la legge GENIUS, segnando una svolta strategica per l'emittente di stablecoin dominante a livello mondiale. La società da $170 miliardi prevede di introdurre USAT entro la fine del 2025, soggetto ad approvazione normativa, in quanto la nuova legislazione federale costringe gli emittenti di stablecoin esteri ad adattarsi o perdere l'accesso ai mercati americani.
Cosa Sapere:
- Tether lancerà USAT, un stablecoin conforme agli USA, entro la fine del 2025 per soddisfare i requisiti della legge GENIUS firmata a luglio
- La società ha assunto l'ex esecutivo crypto della Casa Bianca Bo Hines e ha collaborato con Anchorage Digital Bank per l'emissione
- La sede principale di USAT sarà situata a Charlotte, North Carolina, con Cantor Fitzgerald che gestisce i servizi di custodia
Pressione Regolatoria Guida l'Adattamento Strategico
La legge GENIUS, firmata il 18 luglio 2025, ha stabilito quadri regolatori chiari che distinguono tra emittenti di stablecoin nazionali ed esteri. Tether, classificato come "emittente di stablecoin straniero", affronta restrizioni sotto la nuova legislazione che potrebbe limitare l'accesso al mercato senza adeguate misure di conformità.
Lo stablecoin originale dell'azienda, USDT, lanciato nel 2014 quando Bitcoin aveva appena cinque anni. USDT ha fornito cruciale liquidità in dollari per i mercati delle criptovalute spesso esclusi dai sistemi finanziari tradizionali. Lo stablecoin è diventato il punto di riferimento principale per il trading di coppie USD per Bitcoin e altre criptovalute mentre serviva come soluzione bancaria offshore sintetica per utenti in tutto il mondo.
La capitalizzazione di mercato di Tether ora raggiunge i $170 miliardi, rendendo le sue partecipazioni in obbligazioni del Tesoro USA equivalenti alla 18a più grande nazione detentrice.
Questa scala ha spinto il Congresso a legiferare ampiamente sugli stablecoin affrontando le lacune normative del settore.
Per navigare nel complesso ambiente normativo, Tether ha assunto Bo Hines, ex direttore esecutivo del consiglio criptovalute della Casa Bianca. Durante la conferenza stampa di lancio di USAT, Hines ha previsto un potenziale di crescita significativo per il nuovo stablecoin. "Penso che la nostra espansione sarà esorbitante nel corso dei prossimi 12-24 mesi," ha dichiarato Hines. "Vogliamo che le persone sappiano che Tether è qui per partecipare all'economia USA in grande stile."
Requisiti della Legge GENIUS Modellano la Struttura di Mercato
La legislazione stabilisce gli Emittenti di Stablecoin di Pagamento Permessi (PPSIs), aziende legalmente autorizzate a emettere stablecoin entro i confini USA. Senza designazione PPSI, le aziende non possono emettere stablecoin nel paese, elencare token su scambi USA, o collaborare con istituzioni finanziarie americane per i servizi di custodia.
I requisiti di riserva sotto la legge GENIUS superano gli standard per gli emittenti esteri.
Le PPSIs devono mantenere revisioni regolari e conformarsi alle leggi antiriciclaggio e sanzioni. Le riserve approvate includono contanti, depositi a vista, buoni del Tesoro in scadenza entro 93 giorni, accordi di riacquisto overnight e alcuni fondi di mercato monetario.
La legge vieta agli emittenti di stablecoin di detenere Bitcoin, altre criptovalute o obbligazioni a lungo termine come garanzia. Secondo i dati di CoinLaw di gennaio 2025, Tether deteneva circa l'84% del collaterale di USDT in contanti ed equivalenti come buoni del Tesoro, con allocazioni minori in Bitcoin e altri investimenti. Le riserve devono mantenere rapporti di copertura 1-a-1 senza rilutilizzazione e gli emittenti non possono offrire pagamenti di interessi ai detentori di stablecoin.
Esistono eccezioni per emittenti esteri sotto condizioni specifiche. Il Segretario del Tesoro deve determinare che i regolatori esteri forniscono standard di vigilanza comparabili. Le aziende devono registrarsi con l'Ufficio del Comptroller of the Currency, mantenere riserve in istituzioni finanziarie USA ed evitare domicilio in nazioni sanzionate.
USAT funzionerà come un stablecoin collegato al dollaro completamente sostenuto da USD e attività liquide denominate in USD, rispecchiando la struttura di USDT. Anchorage Digital Bank gestirà le responsabilità di emissione mentre Cantor Fitzgerald gestisce la custodia dei collaterali e i fondi correlati. Entrambe le collaborazioni soddisfano i requisiti della legge GENIUS per il coinvolgimento di istituzioni finanziarie federali nazionali.
Comprendere la Dinamica del Mercato Stablecoin
Gli stablecoin rappresentano token digitali progettati per mantenere un valore stabile rispetto ad asset di riferimento, tipicamente il dollaro USA. Questi strumenti aumentano la domanda di dollari e titoli del Tesoro mentre funzionano come dollari sintetici non statali al di fuori di quadri legali tradizionali. I token ora rappresentano porzioni sostanziali di volumi di pagamento online.
Il trattamento normativo degli stablecoin è storicamente rimasto poco chiaro mentre le autorità ponderavano le implicazioni positive e negative. Gli stablecoin esistevano in un limbo normativo dove le autorità non li vietavano né li regolamentavano in modo completo. La legge GENIUS affronta questa incertezza con requisiti specifici di licenza e operativi.
La concentrazione del mercato negli stablecoin si è intensificata attorno ai principali emittenti come Tether e Circle's USDC.
La competizione tra token regolamentati e non regolamentati probabilmente rimodellerà la dinamica del mercato poiché i costi di conformità e i requisiti operativi creano barriere all'ingresso per emittenti minori.
Implicazioni Future per la Leadership di Mercato
USAT rappresenta la risposta di Tether alla pressione normativa piuttosto che l'abbandono di USDT. Il nuovo stablecoin probabilmente catturerà quote di mercato da USDT attraverso la necessità normativa poiché il token originale affronta restrizioni di trading nei mercati USA senza esenzioni per emittenti esteri.
La creazione di stablecoin distinti conformi e non conformi suggerisce una frammentazione del mercato lungo le linee normative. La decisione di Tether di mantenere offerte doppie indica fiducia sia nella conformità domestica che nella domanda di mercato internazionale per alternative meno regolamentate.
Il Circle's USDC, costruito con la conformità USA come principio fondamentale sin dal lancio, affronterà una competizione intensificata dall'adattamento normativo di Tether. USDC mantiene vantaggi attraverso lo status di società pubblica e operazioni trasparenti, sebbene il dominio di mercato e le risorse di Tether presentano una pressione competitiva formidabile.
Considerazioni Finali
Il lancio di USAT da parte di Tether dimostra come i quadri normativi rimodellano i mercati delle criptovalute costringendo i giocatori affermati ad adattare i modelli di business per la conformità. L'implementazione della legge GENIUS determinerà se gli emittenti di stablecoin esteri potranno mantenere l'accesso al mercato USA mentre i concorrenti domestici sfruttano i vantaggi regolamentari per la crescita.