La stablecoin di finanza decentralizzata (DeFi) di Ethena, USDe, ha raggiunto un traguardo significativo superando Dai di Sky (DAI) nella capitalizzazione di mercato, ora classificandosi come la terza stablecoin più grande dietro Tether (USDT) e USD Coin (USDC).
Nonostante la capitalizzazione di mercato di USDe sia ancora inferiore rispetto a USDT e USDC, che ammontano a circa 140 miliardi di dollari e 40 miliardi di dollari rispettivamente, è riuscita a ritagliarsi una posizione notevole con meno di 6 miliardi di dollari. Al contrario, la capitalizzazione di mercato del DAI una volta dominante è scesa a circa 4,5 miliardi di dollari da oltre 7 miliardi di dollari nel 2022. La capitalizzazione di mercato collettiva di tutte le stablecoin si aggira poco oltre i 200 miliardi di dollari.
Lanciata a febbraio, USDe ha attratto con successo miliardi dagli investitori in stablecoin in cerca di rendimenti elevati attraverso la strategia di rendimento CeDeFi di Ethena. Questa combina contratti smart di finanza decentralizzata con il trading di derivati offchain. CeDeFi comporta l'interazione tra le capacità DeFi e le attività di trading tipicamente associate agli scambi centralizzati (CEX).
Secondo un'analisi del 12 dicembre del ricercatore di criptovalute Messari, i detentori di sUSDe hanno goduto di rendimenti sostanziali, con una media del 17,5%. I rendimenti hanno raggiunto un picco del 55,9% il 7 marzo 2024 e toccato un minimo del 4,3% l'8 agosto 2024. Al 12 dicembre, sUSDe offre un tasso annuo percentuale di circa 24%, basato sui dati di DefiLlama.
Gli utenti possono generare USDe sfruttando asset come Bitcoin, Ether, token di staking liquidi e altre stablecoin. Ethena gestisce la volatilità del portafoglio intrinseca attraverso derivati finanziari offchain.
Messari osserva che questa strategia sfrutta il rendimento dagli asset in staking, insieme agli spread di mercato perpetuo e sui futures, a vantaggio dei detentori di sUSDe. Tuttavia, questo approccio non è privo di rischi, inclusi possibili fallimenti degli exchange offchain e dei custodi.
Nonostante i rischi intrinseci, l'adozione di USDe è stata rapida. In ottobre, la società di trading Wintermute ha iniziato a utilizzare USDe come garanzia di trading. Inoltre, a giugno, sUSDe è stato integrato nella piattaforma di prestito DeFi Aave, diventando rapidamente il suo asset in più rapida crescita, secondo Messari.
Nel solo 2024, Ethena ha generato circa 200 milioni di dollari in commissioni. Successivamente, il 15 novembre, la Fondazione Ethena si è impegnata a ridistribuire una parte di questi guadagni ai detentori di token. Il token nativo di Ethena, ENA, ha registrato una crescita sostanziale, aumentando di cinque volte da giugno, secondo CoinGecko.
Contestualmente, Sky ha subito un rebranding in agosto diventando Maker e ha modificato DAI, incluso il cambio del nome in USDS. Questa transizione ha suscitato dibattiti, particolarmente per quanto riguarda le minacce alla sicurezza informatica e il possibile congelamento degli asset.