これまで金を所有したいと望んでいたけれど、様々な障害に 遭遇していましたか？金で裏付けされたステーブルコインにお任せください。 魔法のようにあなたの夢を実現します！世界が大規模な軍事紛争、 経済危機、リセッションに急速に向かって進んでいる中、金は再び 長期投資家の注目を集めています。
金で裏付けされたステーブルコインは、伝統的な金融と ブロックチェーン技術の交差点における重要な革新を表しています。 これらのデジタル資産は、物理的な金の価値に連動し、 貴金属の安定性と暗号通貨の柔軟性を結び付けることを目的としています。
2025年以降、金で裏付けされたステーブルコインの市場は成功と挫折を 経験しており、Tether Gold（XAUT）が 支配的となる一方、Perth Mint Gold Token（PMGT）のようなプロジェクトは 規制および運営上の課題のために中止されました。
本レポートでは、金で裏付けされたステーブルコインの技術的、 経済的、規制の側面を探求し、その利点と制約を評価し、 リードするプロジェクトのプロファイルを提供し、 成長するデジタル資産の風景における未来の方向性を予測します。
金で裏付けされたステーブルコインとは？
金で裏付けされたステーブルコインは、物理的な金の特定の 量に基づいてその価値を維持するように設計された ブロックチェーンベースのトークンです。
ボラティリティの高い暗号通貨（例えば Bitcoinや Ethereum）と異なり、 これらのトークンは発行体によって安全な保管庫に保管された金の 予備から価格の安定性を得ています。
このコンセプトはより広範なステーブルコインモデルに基づいており、 通常は米ドルのような法定通貨に価値を連動させていますが、 金を基底資産として置き換えています。このアプローチは、信頼性を 重視する投資家にとって、貴重な資産の歴史的な役割を活用しながら、 ブロックチェーンのもたらす透明性、分割性、および グローバルな送金を活用することに訴求しています。
歴史的背景と市場の誕生
金のトークン化のアイデアはブロックチェーンの誕生以前からありましたが、このテクノロジーの登場により、所有権の正確な追跡と分割化が可能になりました。2014年のDigixDAOや2020年のTether Goldなどの初期プロジェクトがコンセプトを開拓し、政府支援のトークンを実験したPerth Mintのような制度的プレーヤーたちも存在します。
金で裏付けされたステーブルコインの仕組み
担保設定とリザーブマネジメント
各金で裏付けされたステーブルコインは物理的な金の備蓄に裏付けされており、通常は高セキュリティの保管庫に保管されています。例えばTether Gold（XAUT）はスイスにあるロンドンGood Deliveryの金塊を持ち、各トークンが1トロイオンス（31.1グラム）の金を表しています。
発行者は、流通トークンと保管された金との1:1の割合を確認するために、定期的な監査を行うべきとされています。この担保化メカニズムは、金のスポット価格に関連する狭い帯域を超えた価格差異を防ぎます。
償還メカニズム
トークン保有者は、スマートコントラクトによって管理される手続を通じて、物理的な金や法定通貨相当で資産を償還できます。
Content: allowing U.S. users to buy fractions of PAXG. However, its regulatory compliance limits DeFi integrations compared to XAUT, as many protocols avoid NYDFS-regulated assets.
米国のユーザーにPAXGの分割購入を許可します。しかし、その規制遵守のため、XAUTと比較してDeFi統合が制限され、多くのプロトコルがNYDFS規制資産を避けています。
AurusGOLD (AWG)
Decentralized Issuance Model
Aurus Technologies Ltd., a UK fintech startup founded in 2018, developed AWG as a permissionless protocol allowing LBMA-accredited refineries to mint their own gold-backed tokens.
Aurus Technologies Ltdは、2018年に設立された英国のフィンテックスタートアップで、LBMA認定の精錬業者が独自の金担保トークンを発行できる許可不要プロトコルとしてAWGを開発しました。
Unlike centralized issuers like Tether, Aurus acts as a blockchain infrastructure provider rather than a direct custodian. Partner mints (e.g., EMCD Bullion) independently manage reserves while adhering to Aurus’ smart contract standards.
テザーのような中央集権的発行者とは異なり、Aurusは直接のカストディアンではなく、ブロックチェーンインフラストラクチャプロバイダーとして機能します。パートナーミント（例：EMCD Bullion）は、Aurusのスマートコントラクト標準に従いながら独立して準備金を管理します。
Tokenomics and Peg Mechanism
Each AWG token represents 1 gram of 99.99% pure gold, stored in insured vaults across Switzerland, Singapore, and Dubai. The protocol incentivizes arbitrage through dynamic minting/burning:
- When AWG trades above spot gold, mints create new tokens, increasing supply.
When AWG trades below spot, mints withdraw gold, reducing supply.
各AWGトークンは、スイス、シンガポール、ドバイの保険付き保管庫に保管されている99.99%純金1グラムを表します。このプロトコルは動的な発行/焼却を通じて裁定取引を促進します：
- AWGがスポット金を上回って取引される場合、ミントは新しいトークンを発行し、供給を増加させます。
AWGがスポットを下回って取引される場合、ミントは金を引き出し、供給を減少させます。
This algorithmic stabilization, combined with 0.15% transaction fees, maintains the peg within 0.5% of gold’s market price.
このアルゴリズムによる安定化は、0.15%の取引手数料と組み合わされ、金の市場価格の0.5%以内でペグを維持します。
Blockchain Integration
AWG uses Ethereum’s ERC-20 standard, with plans to expand to Polygon for lower fees. The Aurus mobile app enables non-custodial storage and instant transfers, targeting retail users in emerging markets.
AWGはEthereumのERC-20標準を使用しており、手数料を抑えるためPolygonへの展開を計画しています。Aurusのモバイルアプリはノンカストディアルな保管と即時転送を可能にし、新興市場の個人ユーザーをターゲットにしています。
Storage fees are 0.4% annually for KYC-verified wallets, rising to 2% for anonymous holders—a structure designed to discourage illicit use.
ストレージ手数料は、KYC検証済みウォレットでは年間0.4％、匿名の保有者では2％に上昇します。これは不正使用を抑制するための設計です。
Market Position
Though smaller than XAUT and PAXG, AWG’s market cap reached $180 million in 2025, driven by adoption in Turkey and Nigeria as a hedge against hyperinflation.
XAUTやPAXGよりも規模は小さいですが、AWGの市場規模は2025年に1億8千万ドルに達し、トルコとナイジェリアでの超インフレ対策としての採用が原動力となっています。
Over 50 metric tons of gold are tokenized on the platform, representing ~5% of annual global gold production.
プラットフォーム上で50メートルトン以上の金がトークン化されており、年間世界の金生産量の約5％を占めています。
Meld Gold (MELD)
Supply Chain Integration
Launched in 2023 via a partnership with Algorand, Meld Gold reengineered Australia’s gold supply chain by tokenizing bullion at the source.
Algorandとの提携を通じて2023年に開始されたMeld Goldは、源泉で地金をトークン化することでオーストラリアの金供給チェーンを再構築しました。
Mining companies like Evolution Mining and refiners like ABC Refinery use Meld’s blockchain to tokenize gold directly from mines, reducing counterparty layers. Each MELD token represents 1 ounce of gold stored in Brink’s vaults in Sydney and Singapore.
Evolution Miningのような鉱業会社やABC Refineryのような精錬業者は、Meldのブロックチェーンを使用して鉱山から直接金をトークン化し、カウンターパーティ層を削減しています。各MELDトークンは、シドニーとシンガポールのBrink'sの保管庫に保管されている1オンスの金を表します。
Algorand’s Role
Meld leverages Algorand’s Pure Proof-of-Stake consensus for near-instant finality (4.5-second blocks) and low fees (~$0.001 per transaction). Atomic swaps allow direct trades between MELD and Algorand Standard Assets (ASAs), enabling novel DeFi use cases. For example, the Tinyman DEX offers MELD/ALGO liquidity pools with APYs up to 12%.
Meldは、AlgorandのPure Proof-of-Stakeコンセンサスを利用して、ほぼ瞬時の確定性（4.5秒のブロック）と低手数料（取引あたり~$0.001）を実現しています。アトミックスワップにより、MELDとAlgorand Standard Assets (ASAs) 間での直接取引が可能となり、新たなDeFiのユースケースが生まれます。例えば、Tinyman DEXは最大12％のAPYを提供するMELD/ALGO流動性プールを提供しています。
Regulatory Innovations
Meld operates under Australia’s Digital Asset Licensing Regime (2024), requiring real-time reserve reporting to the Australian Securities and Investments Commission (ASIC). The platform uses oracle networks to feed LBMA gold prices onto the blockchain, ensuring peg accuracy within 0.25%.
Meldはオーストラリアの**デジタル資産ライセンス制度（2024年）**の下で運営されており、オーストラリア証券投資委員会（ASIC）へのリアルタイムの準備金報告が求められています。プラットフォームは、オラクルネットワークを使用してLBMA金価格をブロックチェーンにフィードし、0.25％以内のペグの正確さを保証しています。
Growth Metrics
Meld’s market cap surpassed $95 million in 2025, with ~30,000 ounces tokenized. Its primary market is Asia-Pacific institutions seeking ESG-compliant gold, as Meld provides carbon offset certificates for each ounce mined.
Meldの市場規模は2025年に9500万ドルを超え、約30,000オンスがトークン化されました。その主な市場はESG準拠の金を求めるアジア太平洋地域の機関であり、Meldは採掘された各オンスに対してカーボンオフセット証明書を提供しています。
Perth Mint Gold Token (PMGT) (Discontinued)
Government-Backed Experiment
Issued in 2019 by Australia’s state-owned Perth Mint and fintech firm Trovio, PMGT was the first government-guaranteed gold token. Each token represented 1 ounce of gold backed by Western Australia’s AAA-rated sovereign credit. The project aimed to disrupt ETFs like GLD by offering blockchain-based ownership.
2019年にオーストラリアの州立パース造幣局とフィンテック企業Trovioによって発行されたPMGTは、最初の政府保証の金トークンでした。各トークンは、AAA格付けの西オーストラリアの国家信用力で裏付けられた1オンスの金を表していました。このプロジェクトは、ブロックチェーンベースの所有権を提供することで、GLDのようなETFを破壊することを目的としていました。
Downfall and Lessons
PMGT collapsed in 2023 after AUSTRAC (Australia’s financial watchdog) fined the Perth Mint $1.8 million for AML violations, including failure to report suspicious transactions. The mint’s opaque redemption process—requiring in-person visits to Perth—further eroded trust. At its peak, PMGT’s market cap was $2.3 million, but liquidity evaporated as exchanges delisted the token.
PMGTは2023年に崩壊しました。AUSTRAC（オーストラリアの金融監督機関）がパース造幣局をAML違反で180万ドルの罰金を科し、疑わしい取引の報告を怠ったことなどが原因です。造幣局の不透明な換金プロセス—パースへの直接訪問が必要—が信頼をさらに失墜させました。ピーク時にはPMGTの市場規模は**$2.3 million**に達しましたが、取引所がトークンを上場廃止したため流動性が蒸発しました。
Future Outlook for Gold-Backed Stablecoins
Adoption Drivers
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Institutional Demand: Hedge funds and corporations may adopt gold tokens for treasury diversification, drawn by blockchain’s auditability.
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Emerging Markets: Populations in inflation-prone economies could embrace digital gold as a stable alternative to local currencies.
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DeFi Integration: Collateralizing gold tokens in decentralized finance (DeFi) protocols could unlock liquidity for lending and yield farming.
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機関投資家の需要: ヘッジファンドや企業は、トレジャリーの多様化のために金トークンを採用する可能性があり、ブロックチェーンの監査可能性に惹かれます。
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新興市場: インフレが発生しやすい経済圏の人口は、地元通貨の安定した代替手段としてデジタルゴールドを受け入れることが考えられます。
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DeFiの統合: 分散型金融（DeFi）プロトコルで金トークンを担保にすることで、貸付やイールドファーミングに対する流動性を解放する可能性があります。
Regulatory and Technological Hurdles
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Global Standards: Harmonizing regulations across jurisdictions remains pivotal. The EU’s MiCA framework (2024) sets precedents for reserve transparency and issuer licensing.
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Custody Innovations: Advances in decentralized custody solutions could reduce reliance on centralized vaults, mitigating counterparty risks.
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グローバル標準化: 各管轄区域における規制の調和が重要です。EUのMiCAフレームワーク（2024年）は、準備金の透明性と発行者のライセンス取得の前例を設定しています。
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カストディイノベーション: 分散型カストディソリューションの進化により、中央保管庫への依存を減らし、カウンターパーティリスクを軽減することが可能です。
Market Predictions: Growth Drivers and Challenges
Price Catalysts:
Gold forecasts suggest prices could reach $2,727.94/oz by 2025, boosting collateral values for stablecoins.
Bloomberg Intelligence predicts a 15% CAGR for gold-backed tokens through 2030, fueled by DeFi integrations.
金の予測は、2025年までに価格が$2,727.94/ozに達し、ステーブルコインの担保価値を高める可能性があります。
Bloomberg Intelligenceは、2030年までにDeFiの統合により金担保トークンが15％のCAGRを達成すると予測しています。
Adoption Trends:
Institutional Demand: BlackRock’s 2024 tokenized gold ETF (30% backed by XAUT) attracted $500 million inflows.
Emerging Markets: AWG’s Turkish user base grew 300% in 2024 amid 75% lira inflation.
Institutional Demand: BlackRockの2024年のトークナイズドゴールドETF（XAUTにより30％がサポート）は、5億ドルの流入を引き付けました。
Emerging Markets: AWGのトルコのユーザーベースは、2024年に75％のリラのインフレの中で300％増加しました。
Technological Innovations:
DeFi 2.0: MELD’s integration with Algorand’s Folks Finance enables gold-backed loans at 5% APY.
CBDC Synergies: The ECB’s digital euro trials include PAXG as a reserve asset.
DeFi 2.0: MELDのAlgorandのFolks Financeとの統合により、金担保ローンが5％のAPYで可能になります。
CBDCのシナジー: ECBのデジタルユーロの試験にPAXGが準備資産として含まれます。
Risk Factors
Regulatory Uncertainty: MiCA’s 2024 reserve requirements could force smaller issuers like CACHE to exit.
Gold Volatility: JPMorgan warns a 2025 recession could trigger gold price swings of ±20%, testing peg stability.
Custody Risks: 70% of gold-backed tokens rely on 3 custodians (Brink’s, Malca-Amit, Loomis), creating systemic vulnerabilities.
Regulatory Uncertainty: MiCAの2024年の準備要件は、CACHEのような小規模発行者を退出させる可能性があります。
Gold Volatility: JPMorganは、2025年の不況が金価格の±20％の変動を引き起こす可能性があると警告し、ペグの安定性を試すことになります。
Custody Risks: 金担保トークンの70％は3つのカストディアン（Brink’s、Malca-Amit、Loomis）に依存しており、システム的な脆弱性を生み出しています。
2030 Outlook
Analysts project the sector’s market cap to exceed $5 billion by 2030 if issuers:
Adopt decentralized custody solutions (e.g., tBTC-style federations).
Secure regulatory clarity under frameworks like Singapore’s MAS Digital Asset Guidelines.
Expand into tokenized derivatives (e.g., gold futures on-chain).
分析者は、発行者が以下を行う場合、2030年までにセクターの市場規模が50億ドルを超えると予測しています：
分散型カストディソリューション（例：tBTCスタイルの連邦制）を採用する。
シンガポールのMASデジタル資産ガイドラインのような枠組みの下で規制の明確さを確保する。
トークン化されたデリバティブ（例：オンチェーンの金先物）に拡大する。
Conclusion
Gold-backed stablecoins represent a compelling synthesis of ancient value storage and cutting-edge technology.
金担保ステーブルコインは、古代の価値保存と最先端技術の魅力的な統合を表しています。
While projects like Tether Gold demonstrate the model’s viability, the demise of PMGT underscores inherent risks in custody and compliance.
Tether Goldのようなプロジェクトがモデルの実行可能性を示す一方で、PMGTの崩壊はカストディとコンプライアンスに内在するリスクを浮き彫りにしています。
For these tokens to achieve mainstream adoption, issuers must prioritize transparency, forge regulatory partnerships, and enhance liquidity. As blockchain infrastructure evolves, gold-backed stablecoins could redefine global finance, offering a digital bridge to the timeless security of gold.
これらのトークンが主流の採用を達成するためには、発行者は透明性を優先し、規制パートナーシップを築き、流動性を高める必要があります。ブロックチェーンインフラストラクチャが進化するにつれて、金担保ステーブルコインはグローバル金融を再定義し、金の永続的な安全性へのデジタルブリッジを提供する可能性があります。