ドイツは、Markets in Crypto-Assets (MiCA) frameworkの下で付与された暗号資産ライセンス数において、欧州連合をリードしている。
しかし業界関係者は、規制当局であるBaFinによる厳格な執行が、スタートアップや暗号ネイティブ企業をオーストリアやポルトガルといった競合法域へと追いやしていると警鐘を鳴らしている。
BaFinの厳格な執行
ドイツでは30件以上の暗号資産ライセンスがissuedされており、これは他のほとんどのEU加盟国を大きく上回る数だ。比較としてルクセンブルクでは、承認された件数はわずか3件にとどまる。
しかし、ドイツでのライセンスの多くは、注文執行や送金など限定的なサービスを提供する伝統的な銀行に付与されている。
次世代のデジタル資産インフラを構築するスタートアップは、ドイツ国外でライセンスを取得し、そこからドイツ市場へサービスをパスポーティングするケースが増えている。
ドイツは2025年第4四半期だけで、新たに16のMiCAライセンス機関を追加した。しかしこの数字は一つの傾向を覆い隠している。実際には、既存の金融機関が大半を占める一方で、暗号ネイティブ企業はより友好的な海外規制当局を求めているのだ。
さらに同国は、標準の18カ月とされていたMiCAの移行期間を12カ月に短縮し、すべての暗号資産サービスプロバイダーがBaFinのCASP認可を取得する期限を2025年12月31日とする厳格な締切を設けた。この圧縮されたタイムラインは、中小企業にとってコンプライアンス負担を一層重くする結果となった。
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ベルリン衰退についてのMatthias Stegerの見解
MiCAと暗号規制に関する最近の専門家評議会で、ドイツ連邦財務省とも直接関わってきた暗号税務アドバイザーのMatthias Steger氏は、率直な評価を示した。
「ベルリンとフランクフルトの大きなハブを失ってしまいました」とSteger氏は語った。「そしてそれはMiCAそのものに起因するわけではないと思います。私たちドイツ人がMiCAのルールをどう使い、どう運用しているかにかかっているのです」。
Steger氏によれば、核心的な問題は規制そのものではなく、それをどう解釈しているかだという。同氏は、MiCAは規制の「上限」ではなく「下限」として機能すべきだと主張し、BaFinに対してアプローチを緩和するよう促した。
MiCAとは何か？
暗号資産市場規制（MiCA）は、暗号資産を対象とするEU初の包括的な法的枠組みである。欧州委員会は、より広範なデジタル金融パッケージの一環として、2020年9月にMiCAを提案した。欧州議会は2023年4月20日にMiCAを承認し、その年の6月に施行された。ステーブルコインを対象とする規則は2024年6月30日に発効し、暗号資産サービスプロバイダー向けの完全な枠組みは2024年12月30日に適用開始となった。MiCAは、これまで業界を支配してきた各国バラバラの規則に代わり、EU27加盟国すべてに共通するライセンス、開示、行為規制の要件を定めている。