ETH ETF、市場を6日連続でリードし、イーサリアム供給の危機を誘発

米国上場の現物イーサ取引所取引型ファンドは珍しく、そして市場を定義する可能性のあるシフトを示し、ビットコインの対抗相手を6日連続で上回り、7月15日から7月22日までで約24億ドルの純流入を得ました。この需要の急増は、ETFの資本の流れにおける稀な逆転を示し、多くのアナリストが現在、イーサリアムの機関投資家の注目を集める瞬間だと見なしています。

Farside Investorsのデータによると、同期間にビットコイン現物ETFは純流入額が8億2700万ドルに達していたものの、イーサETFはその3倍近くを引き寄せ、投資家のセンチメントがイーサリアムに向かっていることを強く示しています。このシフトはイーサリアムの相対的なパフォーマンスに対する楽観主義の成長だけでなく、進化するマクロ経済環境や成熟した規制環境の中での機関のポートフォリオの調整をも反映しています。

イーサETFの資金の大部分を牽引しているのはブラックロックのiShares Ethereum Trust (ETHA)で、6日間で17億9000万ドルの純流入を単独で吸収し、すべてのETH ETF資本の約75%を占めています。

ETHAの成長は歴史的なものです。7月22日時点で、業界で3番目に早く10億ドルの運用資産 (AUM) に到達し、わずか251取引日で達成しました。これより早く到達したのは、2つのS&P 500トラッキングに関連するETFだけです。

「これは米国の機関からイーサリアムがこれまでに受け取った最も強い信任票です」と、Avalon StrategiesのETFアナリスト、レベッカ・リンデンは述べています。「イーサリアムはもはや '第二の暗号' だけではありません。明確なユーティリティと価値を持つ正当なデジタル資産クラスと見なされています。」

フィデリティ・イーサリアム・ファンドが記録的な日を迎える

フィデリティのイーサリアム・ファンド (FETH) も先週、木曜日に2億1000万ドルの1日の純流入を記録し、2024年12月10日に設定したこれまでの記録（2億200万ドル）を上回る成果を上げました。規模や規模ではまだETHAに遅れを取っていますが、FETHの勢いはETHに対する機関投資家の食欲が再燃している様子を示しています。

Ark Invest/21Sharesやグレイスケールの変換されたETHE信託が提供する他のイーサリアムETFも、週内に注目すべき流入を見せましたが、一部のもの（例えば、グレイスケールのETHE）は、手数料や純資産価値 (NAV) の構造の不一致のため、引き続き純流出を経験しました。

イーサリアムETFが歴史的な流れを享受する一方で、スポットビットコインETFは7月22日月曜日に12日間続いた流入の連続を終え、その日に記録された1日あたりの最大の損失である1億3100万ドルの純流出を示しました。この冷え込みは、先の12日間でビットコインETF全体で6億6000万ドルの累積流入が記録された後のものであり、投資家が露出を多様化するためにBTCからETHに資本を回転させていることを示唆しています。

Swissblock Researchは7月22日のマクロブリテンの中で、「ETHはサイクルの次の段階としてリーダーシップに回っている」と述べ、過去の強気市場で見られたオルトコイン主導の急騰に類似した、イーサリアムが相対的優位性のフェーズに入る可能性を示しています。

企業財務によるETHの採用シグナルとしての累積

ETF流入に加えて、企業のイーサリアムへの関心も急増しています。注目すべき展開としては、BitMine Immersion Technologiesが過去16日間で20億ドル相当のETHを購入したことで、公開された提出書類と戦略的イーサリザーブによると、この買収によりBitMineは、以前のリーダーであるグレイスケールやCrypto.comを超えて、業界でのイーサリアム最大の企業持ち主となりました。

他の企業、SharpLink Gamingを含む企業も最近、ETHの重要な保有を開示しており、分析家たちはこれをETH供給の危機の可能性と表現しています。

合計で企業財務は231万ETHを保有し、これはイーサリアムの流通供給の1.91％を示し、2024年の第1四半期からほぼ2倍になりました。取引が追加のETHを流動的な循環から除去しているため、供給面の圧力が続く可能性があります。

「私たちは初期段階の構造的供給ショックを目撃しているかもしれない」と、Galaxy DigitalのCEO、マイケル・ノヴォグラッツは述べています。「機関の流入、財務の累積、ETHの取引によるデフレーション効果の間で、非常に強気な設定がなされています。」

ノヴォグラッツは最近、イーサリアムが次の6ヶ月間でビットコインを上回ると予測しており、その理由はイーサリアムの取引経済学、開発者の勢い、そして現実世界の資産トークン化や分散型金融におけるユニークな立場があると述べています。

イーサリアムの広がるナラティブ

市場の流れを超えて、2025年にはイーサリアムの物語は大きく進化しました。Dencunと期待されるPectraアップグレードなどの主要なアップデートの成功した展開により、イーサリアムはスケーラビリティ、セキュリティ、およびコスト効率に関する技術的進歩を遂げており、これらは機関が引用した採用の主要な障壁です。

さらに、現実世界の資産 (RWA) トークン化、安定コイン、およびオンチェーン財務管理への関心の高まりにより、イーサリアムはトークン化された金融のデフォルトインフラストラクチャーレイヤーとしての地位を確立しています。

Citibank Digital Strategyの7月のレポートによると、今後3年間で米国の金融機関によって発行されるトークン化された証券の最大75％が、イーサリアム互換チェーンで決済または展開される見込みです。レイヤー2エコシステムであるArbitrum、Base、Optimismなどの人気の高まりは、イーサリアムの拡張性とプログラム可能な金銭のオペレーティングシステムとしての役割をさらに補強します。

ETHが長期的にETFの流れでビットコインを凌駕できるか？

最近の6日間の連続は、ETH ETF流入がBTC ETFを複数日連続で上回るという2番目に記録された事例です。前回の類似のパターンは、イーサリアムがMergeアップグレードを控えてラリーを起こした2022年に短期間発生しました。

これが長期的なトレンドになるか、一時的なローテーションであるかは、以下を含む複数の要因に依存しています：

ETHのようなベータの高い資産を好む可能性のあるマクロ金融緩和のペース；
ビットコインが欠く、ステーキングの利回りに対する投資家の食指；
イーサリアムが支配的プラットフォームである、現実世界の資産トークン化の継続的な拡大。

とはいえ、ビットコインは、その供給上限、流動性深度、および規制の明確性により、機関の暗号戦略における「マクロアンカー」としての地位を維持しています。しかし、イーサリアムの勢いは否定できず、とりあえず、それが次の資本流入フェーズをリードしているようです。

結論：イーサリアム、機関投資家に表舞台に立つ

ビットコインからイーサリアムへのETFフローの稀な逆転は、暗号市場の進化における重要なマイルストーンを示しています。かつてほぼ完全にビットコイン支配だった機関の物語が広がりつつあり、イーサリアムは単なる代替としてではなく、補完的で、より成長する可能性が高いデジタルアセットクラスとして浮上しました。