Ethereum は、現物ETFの採用とイーサリアムに特化した企業の財務部門の登場により、機関投資家の関心と資本流入が前例のない急増を見せています。
アナリストやファンドマネージャーは、購入圧力が今後12〜18か月で1,000億ドルを超える可能性があると述べており、イーサリアムの価格上昇と有利な規制環境、そして市場環境の中でトレンドが加速しています。
フレームワーク・ベンチャーズの共同創設者であるヴァンス・スペンサー氏は、50億ドルから1,000億ドルの中間の額が、今後1年から1年半の間にイーサリアムに投入されると火曜日に述べました。「これは、まだ価値が4,000億ドル未満の資産に対する大きな購入圧力です」とスペンサー氏は述べ、資金と企業が異なる方法でイーサを扱っているのに多数の意義があることを示しています。
この予測は、ETFの流入、財務部門の買収、台頭する分散型金融（DeFi）プラットフォームによるオンチェーン蓄積を組み合わせたものです。スペンサー氏によると、2020〜2021年の強気サイクルを反映しながらも、より強力な機関的基盤と共に、投機から長期蓄積への潮流が変わりつつあります。
歴史的な流入記録を更新するイーサリアムETF
機関投資家の需要が高まっていることを示す最も明確な兆候の一つは、米国での承認以来、スポットイーサリアムETFの急増です。過去12取引日で、イーサリアムETFは2.2Bドルを超える純流入を記録しており、特に月曜日にはFidelityのFETHが1回のセッションで$127Mを集めたことで、300Mドルが流入しました。
NovaDius Wealth Managementの社長であるNate Geraci氏は、ローンチ以来の主要なETF流入日のうち10のうち5が過去2週間に発生していることに注目し、投資家需要の加速を強調しました。すべてのイーサリアムETFの累積純流入の合計は7.7Bドルを超え、BlackRockがネット購入でトップを走っています。
ただし、この総額は、GrayscaleのETHE製品からの資本流出が続いているため若干抑制されています。この製品は、旧来の手数料構造とNAVのディスカウントのために低迷しており、全体的な流入トレンドにもかかわらず利益が薄まっています。
このETFの成長は、数週間前に米国でのスポットETH ETFの規制承認を受けた直後のことであり、法的分類に関する懸念からイーサリアムの機関的な露出がビットコインに長らく遅れを取っていました。しかし、SECがイーサリアムのコモディティとしての地位を暗黙に承認しているようであるため、機関的な採用への障害は取り除かれつつあります。
イーサリアム財務会社の台頭
ETFのブームに並行して、新しい現象が見られます。イーサリアムを主要資産としてバランスシートに蓄積するイーサリアム財務会社です。月曜日に、The Ether Reserveという新しく設立された組織が、「The Ether Machine」という名前でSPAC合併を通じて公開計画を発表しました。1.6Bドルを超える資金によって支援されているこの会社は、400,000 ETH（現在の価値で約1.5Bドル）を取得する予定です。
これにより、The Ether Machineは、これまでで最大の公的イーサリアム保有会社となり、巨大なDeFiプロトコルやヘッジファンドのETH保有をも凌ぐものです。この上場はNasdaqを通じて進行し、イーサリアムをさらに企業金融のメインストリームへと導くこととなります。
また月曜日、DeFiネイティブ企業であるETH Strategyは、ETH保有に裏打ちされたSTRATトークンの公開販売を発表しました。限定の事前販売後、同社は既に6,900ETH（7月11日時点で2,500万ドル以上）を蓄積しています。ETH Strategyは、トークン販売が「ETHコンパウンディング・フライホイールの始動」を目指しており、Ethereum中心の金融製品における進行中の勢いに追加しますと述べました。
Bitmine Immersion TechnologiesやSharpLink Gamingなど、他の企業も最近ではETHの備蓄を密かに増やしており、イーサリアム企業財務部門ネットワークの成長に深みを加えています。
マクロ経済要因と市場センチメント
この波状的な機関によるイーサリアムの露出は、より広範なマクロ経済的トレンドや暗号市場のダイナミクスと同期しています。多くの人々がビットコインの最初のETF駆動の価格発見フェーズの終わりに近づいていると見ている中で、イーサリアムは独自のスポットライトを浴びているようです。
さらに、EIP-1559のバーンメカニズムやプルーフ・オブ・ステーク（PoS）収益のダイナミクスによるイーサリアムの潜在的なデフレ供給メカニクスに対する期待が、長期的なデジタル資産としての魅力を強化しています。ビットコインとは異なり、イーサリアムはステークによるネイティブ収益を提供し、収益性が低迷しているグローバル経済の中でより魅力的です。
テクニカルアナリストも意見を述べています。仮名トレーダー「Merlijn The Trader」は、Xにおいて、ETHが「2020年のスクリプトを再演している」と指摘し、下降構造からのブレイクアウト、ベアトラップ、間近のパラボリックムーブの兆候を示しています。彼は、現在の状態をイーサリアムの以前のサイクルで1,800%成長したものと比較し、現在の蓄積フェーズがまた別の指数関数的な上昇に先立つ可能性があると示唆しています。
月曜日には、ETHは3,850ドルに達し、過去週に25%増えました。火曜日の朝までに価格は約3,730ドルまで少し冷却されましたが、現在のセンチメントは、ETHがより広範なブレイクアウトに向けてセットアップされていることを示唆しています。
ETFを越えて: 拡大するイーサリアムのユースケース
ETFや財務部門が見出しを飾っている一方で、イーサリアムのより広範なエコシステムも再加速の兆しを見せています。Arbitrum、Optimism、Baseのような2層ネットワークが引き続き資本と開発者のアクティビティを引き付けている中で、イーサリアムは、総価値ロック（TVL）と開発者エコシステムの規模の両方において支配的なスマートコントラクトプラットフォームであり続けています。
加えて、NFT活動の復活、LidoやAaveのようなDeFiプロトコルの再覚醒、イーサリアムベースプラットフォームでの実世界資産のトークン化への新たな関心は、ETHの投機を超えたユーティリティを強化しています。
最近の政策開発はこれらの傾向をさらに強化する可能性があります。アナリストは、規制されたステーブルコインの発行やオンチェーンの金融商品を支持する条項を含む米国GENIUS法を指摘しており、イーサリアムがトークン化金融の重要なインフラを果たす可能性のある舞台を設定していると言っています。
まだ始まりに過ぎないイーサリアムの機関時代？
スペンサーが示唆する1,000億ドルという数字は野心的に聞こえるかもしれませんが、現在のトレンドはその到達が可能であることを示唆しています。
ETFの需要は初期のビットコインETF予測が予想したよりも速く加速しており、イーサリアムに特化した財務戦略の出現は、ETHが投機的トークンではなく主要な財務準備資産としての信頼を示しています。
規制の明確性が向上し、イーサリアムのコアインフラが成熟するにつれて - 2025年に予定されている長らく待望のPectraアップグレードを含む - ETHはインターネットの金融層としての長らく語られてきたストーリーを実現する準備が整う可能性があります。
それでもリスクは残っています。代替スマートコントラクトチェーンとの競争、米国の規制の不確実性、そして潜在的なマクロショックが勢いを鈍化させる可能性があります。しかし今のところ、すべての兆候は、イーサリアムが2020年のDeFiサマー以来最も重要な市場フェーズに突入していることを示しています。そして今回は、買い手はスーツを着用しています。