イーサリアム (ETH) は、トークンが1,750ドルを割り込んだ局面でも開発者基盤が記録的な約14万人に達しており、後退を続ける価格と強さを増すネットワークとの乖離が一段と広がっている。
主なポイント
- ETH価格が1,750ドルを下回った2025年も、イーサリアムの年間新規開発者数は約14万人を維持。
- ビルダーは、2018年の82%急落を含む過去の暴落局面でも参入を続けてきた。
- ブロック生成は2023年頃から、1日約7,000ブロック前後を維持している。
価格下落に逆行するイーサリアム開発者
イーサリアムに参加する新規開発者数は、2016年の約3万人から2025年にはほぼ14万人まで増加していると、オンチェーンデータが示している。この流入は、ネットワークが最も厳しい売り圧と長期ベア相場に直面した時期でも、ほとんど鈍化しなかった。価格推移を取り除いて見れば、基盤となるチェーンは現在の痛んだレンジ相場が示す以上に健全な姿を保っている。
ETHが2018年に価値の82%を失った年でさえ、約7万7,000人の新規開発者がこのネットワークを構築の場として選んだ。価格を68%押し下げた2022年の暴落時には、約13万9,000人ものビルダーが流入した。この数字は、通期で見ても過去最強クラスの新規コホートの一つとなっている。
その流れは今年も続き、ETH価格が約11%下落する中でも、新規開発者流入は約14万人という上限付近にとどまっている。Electric Capitalは別途、同ネットワークを2025年における新規開発者の「最有力受け皿」としてランク付けし、アクティブビルダーをソラナ (SOL) の約1万7,700人に対して3万1,869人とカウントしている。
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ネットワーク健全性はETHセンチメントを上回る
ブロック生成状況も、ほぼ同じ物語を語っている。
現物価格がどこで取引されていようと、アウトプットは2023年頃から1日約7,000ブロック前後を維持している。安定したスループットは、市場心理にかかわらずチェーンが引き続きトランザクションを処理していることを示しており、下落相場がコアな活動を傷つけていないサインといえる。
それでもトレーダーは慎重姿勢を崩していない。ETHは1,800ドル台の回復に失敗し、1,750ドル近辺で推移しているうえ、RSI は43前後と明確な反転シグナルには届いていない。スタンダードチャータードは依然として数年スパンで強気寄りの価格目標を掲げているものの、オンチェーンの蓄積傾向が明確に弱気へと転じない限り、深いキャピチュレーションシナリオは決定的とは言い切れない。
春の高値以降のETH価格推移
ETHは、昨年8月に付けた約4,950ドルの高値から大きく値を下げている。2026年のドローダウンでは、5月に2,400ドル超だった水準から1,500ドル台まで押し下げられた。春にかけて現物ETFからの大量の資金流出が続き、限界的な買い需要をじわじわと吸い取った格好だ。6月初旬には清算の連鎖が発生して下げ足が一段と加速したものの、その後は買い手が入り、サポート帯をなんとか支えている。
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