MoonPay と M0 は金曜日にPYUSDxをローンチした。これは、開発者がアプリケーション固有のカスタム・ステーブルコインを発行できるフレームワークであり、PayPal の PYUSD を裏付けとすることで、Stripe や Circle（USDC）、その他のインフラプロバイダーと並ぶ、プログラマブル・ドルのインフラ市場に参入する形となる。
このプラットフォーム上で最初に構築 を進めている開発者は USD.ai であり、AIインフラ向けアプリケーション用に設計されたステーブルコインの裏付けとして本フレームワークを活用している。
PYUSDxはMoonPay Digital Assets Limited によって運営され、独立したトークン化レイヤーとして機能する。
ここで作成されるトークンはPYUSDそのものではなく、Paxos Trust Company によって発行されるものでもなく、PayPalやVenmoのアカウント内で使用することもできない。こうした構造上の違いについては、各社がリリースの中で明確に開示している。
PYUSD自体の時価総額はCoinGeckoによると約42億ドルであり、USDCの753億ドル、および USDT の約1,830億ドルと比較される。
フレームワークの仕組み
PYUSDxは、準備金管理とトークン発行を分離するM0のデジタルトークン・プロトコルと、MoonPayの流通インフラを組み合わせたものだ。開発者は自社でコンプライアンス、カストディ、クロスチェーン基盤を一から構築しなくても、ブランド付きステーブルコインを理論上ローンチできる。
MoonPay Digital Assetsは最近、発行体としての資格を与えるニューヨーク州のトラストチャーターを取得 している。
オンチェーンの準備金レポーティングとクロスチェーン対応もフレームワークに含まれる。
発表では、ArtemisとThe Defiantを出典として、2025年に供給量1,000万ドル超の新規発行ステーブルコインが89%増加したというデータを引用し、アプリケーション層での需要拡大の証拠としている。
各プレイヤーにとっての意味
MoonPayにとって今回のリリースは、今週初めにローンチしたMoonPay Agentsに続くものだ。MoonPay Agentsは、AIシステムがウォレットを作成 し、自律的に取引できる非カストディアル・レイヤーである。
この2つのプロダクトを合わせて見ると、同社は単なる法定通貨のオンランプではなく、AI駆動のファイナンスや組み込み決済のためのインフラを構築していることがうかがえる。
PayPalにとってPYUSDxは、サードパーティトークンを自社のコンシューマープロダクトに統合することなく、PYUSDのプレゼンスを開発者エコシステムへと拡張するルートを提供するものだ。PYUSDの流通額42億ドルと、支配的なステーブルコイン発行者との規模の差を踏まえると、このアプローチは、直接的なシェア争いを試みるのではなく、成長を外部ビルダーに委ねる戦略と言える。
それらのビルダーがPYUSD準備金に対してどれほど実質的な需要を生み出すか、あるいはフレームワークの活用が限定的なままにとどまるかが、この戦略の商業的価値を左右することになるだろう。
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