米連邦判事は、Nvidia とその CEO Jensen Huang に対する証券詐欺の集団訴訟を認定し、2017〜2018年の GPU 収益のどれだけがゲーマーではなく暗号通貨マイナーから来ていたのかを同社が隠していたと主張する広範な株主グループによる請求を先に進めることを認めた。
Nvidia の暗号通貨収益をめぐる主張
判事 Haywood S. Gilliam Jr. は水曜日、カリフォルニア州の連邦裁判所でこの決定を出した。集団の範囲は、2017年8月10日から2018年11月15日までの間に Nvidia 株を購入した投資家を対象とする。
株主らは 2018 年に初めて同社を提訴し、およそ 10 億ドル相当の暗号通貨関連 GPU 販売が、ゲーム部門の売上として誤って分類されていたと主張した。訴状で引用された社内メールによれば、経営陣はこうした分類によって株価がつり上がっていることを認識していたことが示唆されている。
原告側は、多くのマイニング需要が Nvidia の GeForce ゲーミング GPU を通じて発生していたにもかかわらず、その収益がゲーム収入として計上されていたため、投資家が認識していた以上に同社は暗号市場の変動リスクにさらされていたと主張している。
事態が表面化したのは 2018 年 11 月で、CFO の Colette Kress が、ブーム後の在庫処分が予想よりも遅れたことでゲーム収益が目標未達となったと説明した。
Nvidia の株価はこの開示を受けておよそ 28〜29% 下落した。2022 年には、SEC が暗号通貨マイニングに関する開示が不十分だったとして同社に 550 万ドルの罰金を科した。この訴訟は 2021 年に一度棄却されたものの、控訴審で復活し、米連邦最高裁 への持ち込みを試みる動きも退けられ、現在は集団訴訟として正式に進行することになった。事件管理会議は 4 月 21 日に予定されている。
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Jensen Huang の社内メール
判事は、Nvidia の副社長による社内メールを特に重要な証拠として指摘した。そのメールで幹部は、Huang からの質問に答える形で、市場がより大きな業績未達を株価に織り込んでいない理由の一つは、暗号関連のエクスポージャーを別部門に封じ込めているとする同社の過去の公的コメントに部分的に起因している、と述べていた。
裁判所は、Nvidia 幹部自身が、そのような発言のために株価が高止まりしていると認めている以上、価格への影響がなかったと結論付けることはできないとした。
NVDA を保有するトレーダーにとって、この集団訴訟の認定は、市場で最も広く保有されている AI 関連銘柄の一つにヘッドラインリスクをもたらす。
いかなる判決または和解も、バリュエーションに下押し圧力をかける可能性がある。
暗号通貨セクター全体にとって、この訴訟は、マイニング収益サイクルに関する不透明な会計処理が何年も経ってから再燃し得ることを示しており、次の Bitcoin (BTC) 強気相場を前に、開示基準の引き上げにつながる可能性がある。
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