Ethereum (ETH) は、ステーキングにロックされた供給比率が史上最高に達したにもかかわらず、2,100ドルを割り込んでおり、トレーダーはそのギャップに頭を悩ませている。
重要ポイント:
- イーサリアムのステーキング率は供給の32.18％という過去最高を記録したが、価格は2,100ドルを下回り続けている。
- オンチェーンのトランザクション手数料と中央値送金額は、90日平均を基準に80〜90％も低下している。
- 現在の価格を支えているのは現物需要ではなく、オフショアデリバティブのレバレッジだとアナリストは指摘している。
イーサリアムのステーキングが過去最高に
イーサリアムは数週間にわたる売り圧力を受けて2,100ドルの水準を失い、新たなオンチェーン調査はネットワークデータの矛盾を指摘している。
ETH 2.0 のステーキング率は32.18％まで上昇し、バリデーターにコミットされた供給比率として過去最大となった。長期契約にロックされているコインの量は、これまでの資産の歴史上、最も多い。
しかしネットワークの日々の活動は、まったく別の姿を見せている。
トークン送金額の中央値とトランザクション手数料は、90日平均と比べて80〜90％も急減している。トランザクション、DeFi 活動、NFT 取引量、日常的なプロトコル利用はほぼ消えつつあり、アナリストはチェーンを「オンチェーンのゴーストタウン」と表現している。
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バイナンスのレバレッジが価格を下支え
オーガニックな需要が見当たらない中、この調査はイーサリアムがさらなる下落を免れている要因を問いかけ、その答えとしてオフショアデリバティブを挙げている。
Coinbase プレミアムは -0.12 に低下しており、米国の機関投資家が積極的な買い集めから退いている兆候だ。リテールやプロトコル利用者も同様に姿を消しており、通常なら価格を支える2つのグループが同時に不在になっている。
一方で Binance の資金調達率は、90日平均を基準に688％も急騰しつつ、+0.01というプラス圏を維持している。最大手デリバティブ取引所での投機的なレバレッジポジションが、本来なら現物需要とネットワーク利用が担うはずの役割を果たしている格好だ。
ステーキングのピークは、ロックされたコインがすぐには売却できないため、確かに実際の供給面の下支えを生む。しかし、ユーティリティではなくレバレッジに支えられた価格は、ひとたびポジション縮小を強いるきっかけが生じれば、数日ではなく数時間で土台が崩れかねない。
イーサリアム価格、2,100ドルを試す展開
イーサリアムは、今月初めに一時2,400ドル付近までの回復を見せた後に下落し、その上昇分を打ち消した形で、現在も2,100ドル近辺での取引を続けている。
トークンは下向きに傾く200日移動平均線を下回ったままで、2,280〜2,380ドルのレジスタンス帯の下に閉じ込められている。2,050〜2,100ドルのサポートゾーンを明確に割り込めば、より深い1,800〜1,900ドルのレンジへの下落余地が開けることになる。
この弱さは、厳しい局面に拍車をかけている。イーサリアムは2025年8月に約4,946ドルの最高値を記録した後、数カ月をかけてじりじりと下落を続け、景気後退懸念と薄い取引高の中で買い手が慎重姿勢を崩さないことから、5月中旬の約2,258ドルから2,000ドル近辺まで滑り落ちてきた。
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