グレースケール・インベストメンツ株式会社は木曜日、 米国証券取引委員会に、新規株式公開を目指してForm S-1登録声明を提出しました。
登録は、2025年5月2日に設立されたデラウェア法人である グレースケール・オペレーティングLLCの持株会社としての グレースケール・インベストメンツ株式会社を概説しています。
2025年9月30日時点で、同社は約350億ドルの運用資産を報告しており、 45以上のデジタルトークンをカバーする40以上の商品に エクスポージャーを持っています。
この種の商品に対する推定可能なアドレス可能市場は3650億ドルで、 同日時点でのデジタル資産全体の市場資本化は4兆ドルです。
グレースケールのポートフォリオには、グレースケール・ビットコイン・ トラストETF（GBTC）とグレースケール・イーサリアム・トラストETF（ETHE）などの 主力商品が含まれており、運用資産の約70%と収益の88%〜93%を占めています。
他の提供商品には、グレースケール・デジタル・ラージキャップ・ファンド（GDLC）、 グレースケール・ソラナ・トラスト（GSOL）、 グレースケール・DeFiファンド、および最近発売された グレースケール・ドージコイン・トラストが含まれます。
保留中の商品には、Avalanche、Litecoin、XRP、Chainlink、Bitcoin Cash、Stellar Lumens、 Cardano、Polkadot、Hederaのトークンのためのトラストがあります。
同社は、ディジタル・カレンシー・グループ（DCG）の 完全子会社として運営されており、IPO後もクラスB普通株式を通じて 最大70%の投票権を保持します。
提案されているUp-C構造の下で、公開に関する純収益は、 事前IPOメンバーからのLLCユニットの購入のために使用され、 流通割引を引かれたIPO価格で、グレースケール・オペレーティング、 LLCには直接的な収益はありません。
提供サイズは申請書に明記されておらず、公募価格は 特定の範囲間で編集され、引受人には モルガン・スタンレー、BofA証券、ジェフリーズ、カンター・フィッツジェラルドが含まれ、 購入過剰配分をカバーするための追加株式オプションがあります。
2025年9月30日に終了した9ヶ月間の財務結果は、収益3億1860万ドル、 純利益2億320万ドル、調整後営業利益2億9457万ドル、現金と現金同等物 9990万ドルを示しています。
収入は主に運用資産に対する管理手数料に依存しており、 GBTCでは1.5%、ETHEでは2.5%の率で、デジタル資産での決済が可能です。
この提出は、デジタル資産の市場のボラティリティ、SEC、CFTC、 IRSなどの機関からの規制の不確実性、カストディアンの失敗や サイバーセキュリティの脅威などの運用の課題など、 重大なリスクを強調しています。
ビットコインとイーサが資産と収入を支配し、GBTCからの流出 （241億ドル）およびETHEからの流出（46億ドル）を引き起こした より低い手数料の上場商品からの競争的圧力と共に、集中リスクが 載せられています。追加の構造的リスクとして、事前IPOメンバーに 税金節約の85%を義務付ける税受取契約と、内部者向けの 180日ロックアップ期間があります。
提出において、グレースケールは、コインベース・カストディ、 アンカレッジ、ビットゴーなどの保管者と共に、登録投資顧問としての グレースケール・アドバイザーズ、LLCと 登録ブローカー・ディーラーとしてのグレースケール証券、 LLCなどの子会社を通じてコンプライアンスを維持していると述べました。