コーポレート・トレジャリー・ビークルがマイナーの生産ペースを上回る速さでビットコイン供給を吸収している

コーポレート・トレジャリー・ビークルという新たなクラスが、構造的な Bitcoin 需要の源として台頭している。これらは暗号資産を購入するペースが、場合によってはネットワークの日次マイニング供給を上回り、資産の流通可能なフロートを逼迫させる可能性がある。

マーケットアナリストの間で出回っているデータによれば、suggests Bitcoin に特化した資本構成を用いる企業は、発行が活発な期間に数千 BTC を取得している一方で、ネットワーク自体がマイニング報酬として日々生み出す新規コインはおよそ 450 枚にとどまっている。

直近のいくつかの取引セッションでは、Strategy の資金調達プログラムに紐づくコーポレート主導の買い付けは、取引日ごとに 1,000～2,500 BTC と推計されている。

もしこのペースが続けば、新たに流通に入るビットコイン量の数倍に相当することになる。

企業のバランスシートが需要エンジンに

こうした蓄積戦略は、需要の伝統的な源泉である上場投資信託（ETF）とは性質が異なる。ETF は市場センチメントに応じて資金流入が増減しやすい。

その代わりに、一部のコーポレート・トレジャリー・モデルは、アナリストが「機械的需要」と呼ぶものを生み出す。

投資家がこれらの企業に紐づいた利回り志向の証券を購入すると、その調達資金はビットコインの取得に充てられ、投資家からの資金フローが事実上、現物市場での直接的な買い注文へと転換される。

このプロセスは短期的な価格変動ではなく資金調達の構造に紐づいているため、市場センチメントが弱い局面でも買い圧力が継続しうる。

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米国以外の企業も、このモデルを模倣し始めている。

日本拠点の Metaplanet は、アジアの投資家向けにビットコインを中核としたバランスシート構築を目指す同様の戦略を採用しており、アナリストは、他の地域プレーヤーも類似の資本構造を試行するだろうと見ている。

ビットコインのマーケット価格は、2,100 万枚という総供給量ではなく、そのうち実際に取引可能な部分によって決まる。

ビットコインの相当量は長期保管、機関投資家のカストディ、あるいは休眠ウォレットに保持されており、取引所上で流通する、あるいは売却可能なコインは比較的限られている。

もしコーポレート・トレジャリー・ビークルが日次発行量を上回るペースでビットコインを蓄積し続ければ、流通可能供給はさらに逼迫する可能性があるとアナリストは指摘する。

そのようなダイナミクスは、時間の経過とともにこの資産の市場メカニズムを変化させうる。

投機的なフローが主導する局面から、むしろバランスシートへの蓄積戦略が主な需要源となり、世界の資本市場を安定的なビットコイン購入パイプラインへと変換する形へシフトしていくかもしれない。