ビットコイン (BTC) は6万9,000ドルの水準を回復したが、4月6日に公開された Glassnode の週間レポートによると、現物取引所の出来高やオンチェーン活動、ETF取引はいずれも減少する一方で、価格モメンタムと先物ポジションは大きく改善した。
Glassnodeレポートの詳細
同社の週間マーケットパルスでは、現物・先物・オプション・ETFの指標が「中程度の強さで上昇」と評価される一方、オンチェーンのファンダメンタル指標と資本フローメトリクスは低下しているとした。
現物サイドでは、14日RSIが30.3から49.1へと62%上昇し、スポットCVDはマイナス4,780万ドルからプラス2,790万ドルへと転換した。いずれの指標も、買い圧力の再燃を示している。
しかし、中央集権型取引所の出来高は61億ドルから53億ドルへと13%減少し、上昇局面を支える参加者が少ないことを示している。
デリバティブでは、先物建玉が2%減の297億ドル、資金調達率は13.1%低下し、レバレッジ縮小が示唆される。パーペチュアルCVDはマイナス4億1,200万ドルからプラス4億6,070万ドルへと急反転し、211.8%のスイングとなった。これは先物市場でアグレッシブな買い手の再参入を示すシグナルだ。
オプション市場はより慎重な様相を見せた。建玉は313億ドルから274億ドルへと12.5%減少。インプライド・ボラティリティは実現ボラティリティを上回り、25デルタ・スキューは15.08%から16.88%へと上昇し、下方向ヘッジ需要の高まりを反映している。
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ビットコインETFの流出は縮小
米国スポットETFの純流出額は、1週間でマイナス4億500万ドルからマイナス2,200万ドルへと94.6%も縮小した。これは機関投資家による売り圧力が弱まりつつあることを示唆している。
一方で、ETFの取引高は136億ドルから96億ドルへと29.5%減少し、トラディショナル金融投資家の参加が急を要するものではなくなっていることがうかがえる。ETF MVRVレシオは1.10から1.16へと上昇し、保有者の含み益が拡大したことで、短期的な利益確定売りの可能性も高まっている。
オンチェーン活動は依然として弱含み
オンチェーンデータはより落ち着いた状況を映し出している。アクティブアドレス数は2.4%増の61万7,017件とわずかに増加したものの、送金ボリュームは54億ドルへと8.3%減少し、マイナー手数料収入も14万6,600ドルと5.1%減少した。これらの数値から、ネットワークは安定しつつあるものの、新規資本を大きく呼び込めてはいないことが読み取れる。
実現キャップの変化率はマイナス0.6%からマイナス0.7%へと低下し、純資本が引き続き流出していることを確認する結果となった。
短期保有者と長期保有者の供給比率は16.1%から16.0%へとわずかに低下し、ホットキャピタルのシェアも21%から20.1%へと減少した。長期保有者が依然として供給構造を支えている。
Glassnodeのアナリストである@CryptoVizArtと@ChrisBeamish_は、この反発は建設的に見えるものの、まだ確認が必要だと結論づけた。レポートでは、この上昇相場が持続的なものだと証明されるには、出来高や資本流入、ネットワーク活動におけるより力強い追随が必要になると指摘している。
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