Capriole Investments の創業者である チャールズ・エドワーズ は、独自の評価指標である Bitcoin Yardstick が記録的な低水準まで低下し――2022年の弱気相場期間中のどの数値よりも深く落ち込んでおり――ネットワークを保護するエネルギー量に対して、ビットコイン (BTC) が、同指標が観測してきたどの時点よりも割安になっていることを示唆していると述べた。
エドワーズの Yardstick 指標
Bitcoin Yardstick は、BTC 向けの株価収益率（P/E）に似た比率として機能し、企業利益の代わりに、ハッシュレートとして知られる、マイナーがブロックチェーンを保護するために提供する計算能力 の総量を用いる。ネットワークの時価総額をハッシュレートで割ることで、この資産が、その維持に必要な作業量に対して割高か割安かを測ろうとする指標だ。
エドワーズは、X 上でチャートを共有し、この指標が長期平均からマイナス1シグマを下回る水準まで低下しており、自身のモデルではこのゾーンを「お買い得バリュー」と分類していると説明した。
この読み取り値は、2022年の弱気相場で記録されたどの水準よりも低いところまで落ち込んでいる。「Bitcoin yardstick は文字通りチャートの外に飛び出したディープバリューの領域にある」とエドワーズは記した。
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ディープバリュー＝底打ちとは限らない理由
割安水準が継続しているからといって、必ずしもすぐに価格反転が保証されるわけではない。前回の弱気相場では、Yardstick は BTC が回復を始めるまで数か月間にわたって「お買い得バリュー」のゾーンにとどまり続けた。
データの中で一つ異例だったのは1月下旬で、このとき指標は一時的に「通常バリュー」の領域に向かって急上昇した。
当時 BTC の価格は横ばいだったが、米国での大規模な雪嵐により電力網が混乱し、マイナーが電力使用量を削減せざるを得なくなったため、ハッシュレートが急落したことが要因だった。
ハッシュレートはすぐに回復したものの、2月初めにビットコイン価格が大きく下落したことで Yardstick は再び急落した。BTC はその前日に価格を再び 71,000ドル付近まで回復させた後、その水準近辺で取引されていた。