ビットコイン (BTC) の短期保有者は、最大の暗号資産であるビットコインが7万ドルの水準を取り戻そうともがく中で、過去8日間のうち7日間にわたり損失を出して売却している。オンチェーンデータによると、購入価格と現在の市場価格との乖離が拡大する中で、過去2週間でおよそ 14万BTCが短期保有者のコホートから流出 している。
何が起きているのか：オンチェーン上の損失売却が継続
オンチェーンアナリストの Axel Adler は、ビットコイン短期保有者の Spent Output Profit Ratio（STH SOPR）が、3月2日〜3月9日の期間のほとんどで中立水準の1.0を下回ったままだと 報告している。直近に移動したコインの売却価格を、その取得コストと比較するこの指標は、3月6日に週次の安値となる0.979まで低下した。1.0を上回ったのは3月4日の一度だけで、その際にBTCはおよそ7万800ドル付近まで上昇した。
コインの年齢が155日未満の投資家が保有する、いわゆる短期保有者の供給量は、同じ2週間の期間で約606万BTCから約592万BTCへと減少した。このグループの実現価格は約8万9,028ドル付近に位置している一方、BTCの取引価格は約6万7,175ドルとそれを大きく下回っており、およそ24％分の含み損が生じている。
3月9日時点での短期保有者 SOPR の日中平均値は0.987付近にあり、直近で参入した投資家が依然として損失を抱えたままポジションを手放していることを示している。
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なぜ重要なのか：売り圧力の「しこり」リスクが拡大
短期保有者の供給減少は、2つの並行する動きを反映している可能性がある。1つは、投資家が損失を受け入れて売却する明確なキャピチュレーション（投げ売り）であり、もう1つは、コインが自然に成熟して長期保有のカテゴリーへ移行するパターンだ。しかし、実現価格と市場価格の乖離がこれほど大きいことは、潜在的な供給の「しこり」――すなわち、2025年末の12万ドル超の高値付近で参入した保有者が、今後の上昇局面でトントンに戻すためだけに売却しようとする可能性――を示唆している。
BTCは現在、2026年初頭に11万〜11万5,000ドルレンジから急落した後、6万5,000〜7万ドルのレンジ内での持ち合いを試みている。3日足チャートにおける200期間移動平均線は約8万8,000ドル付近に位置しており、現在価格を大きく上回る強いレジスタンスとして機能している。
直近の下落局面では取引量が増加しており、意味のあるディストリビューション（分配局面）を示唆している。強気の構造が再び明確になるためには、価格が 7万〜7万5,000ドルのゾーンを再び奪還 し、短期の移動平均線を上抜ける必要があるとみられる。