**ビットワイズ（Bitwise）のチーフ・インベストメント・オフィサー（CIO）であるマット・フーガン（Matt Hougan）氏は、ステーブルコイン発行会社サークル・インターネット・フィナンシャル（Circle Internet Financial）**について、たとえ同社株が、ステーブルコイン保有へのパッシブ利回りを禁止するCLARITY法案のリーク草案を受けて火曜に22％急落したとしても、2030年までに企業価値750億ドルに達する可能性があると予測した。
サークル株の急落
報道によると、上院銀行委員会の改訂草案で、プラットフォームがステーブルコインに利回りを提供することを禁止するとされたことから、サークル株は98ドルまで下落した。
この禁止措置には、直接的な利子支払いだけでなく、銀行預金に類似する形で構成された報酬も含まれる見通しで、対象は取引所、ブローカー、関連サービスに及ぶ。
週間メモの中でフーガン氏は、この売りを「行き過ぎだ」と評した。
同氏は、最新のCLARITY法案草案はサークルに対する自らの基本シナリオ予測を変えるものではないと主張した。彼によれば、金利収入はステーブルコイン成長の主たる原動力ではなく、現在ほとんどのUSDC (USDC)保有者は利回りを一切受け取っていない。
関連記事: Can Bitcoin Hold $70K Or Will Bears Take Over?
フーガン氏の「750億ドル」試算
フーガン氏は、ステーブルコイン市場が2030年までにベースケースで1.9兆ドル、強気シナリオでは4兆ドルに達すると予測する**シティグループ（Citigroup）**のレポートを引用した。USDCは現在、ステーブルコイン全体の約25％を占める一方で、規制対象セグメントでは80％超のシェアを握っており、この比率は銀行や大企業がオンショアの規制済みトークンを採用するにつれてさらに高まると同氏は見ている。
収益面では、サークルはUSDCの裏付けとなる800億ドルに対し、およそ4％の金利収入を得ている。
サークルはその約60％をコインベースなどの流通パートナーとシェアしており、自社の取り分は1.6％程度となる。フーガン氏は、競争激化に伴いこのテイクレートは2030年までに0.8％まで低下すると見込んでいる。
市場規模、サークルのシェア、マージン圧縮について「保守的な前提」を置いた上で試算したところ、同氏は「最近のCLARITY法案を巡る懸念があっても、2030年までにサークルは750億ドル規模に到達し得る」と結論づけた。
さらに同氏は、ステーブルコインは利回りよりも利便性によって利用が拡大していると指摘し、平均的な普通預金口座と当座預金口座の金利がそれぞれ0.60％、0.07％にとどまっている現状を挙げた。