高まるホルムズ海峡情勢緊張により、原油価格は潜在的な流動性逼迫の震源となり、今後4週間にわたりビットコイン (BTC) と暗号資産市場全体に圧力をかける可能性がある。これは、ドナルド・トランプ大統領が米国とイランの対立は1カ月続く可能性があると発言し、世界の原油供給のおよそ20％が通過する重要な海上輸送路である同海峡で、海運大手マースクがすべての通航を停止したことを受けたものだ。
何が起きたのか：ホルムズ海峡での通航停止
Polymarketは3月1日、マースクがイランとオマーンの間に位置するホルムズ海峡でのすべての海上輸送を停止したと報告した。トランプ氏は、1カ月という見通しは軍事計画にもとづきイランの軍事力を認めつつ、今後の交渉の余地も残したものだと述べた。
ゴールドマン・サックスは、代替供給がないままホルムズ海峡が1カ月完全封鎖された場合、原油の適正価格に1バレルあたり15ドル上乗せされる可能性があると試算している。部分的な混乱であればプレミアムはより小さく、影響度に応じて1バレルあたり1ドル程度まで低下するとみられる。
一部アナリストは、極端なシナリオでは原油価格が1バレル120〜150ドルまで急騰する可能性を指摘している。しかし、市場の反応は乱高下しており、Kobeissi Letterは、原油が急騰分の約70％を一時的に消し去り、再び1バレル70ドルを割り込んだと指摘した。
「これは第三次世界大戦ではない。雑音は無視せよ」と、Kobeissi Letterのアナリストは記している。
関連記事: The OCC Just Proposed A Rule That Could Kill Coinbase's USDC Rewards Program
なぜ重要なのか：流動性引き締めリスク
暗号資産にとって真の脅威は、原油そのものではなく、原油高の長期化が金融政策にもたらす影響だ。原油高は輸送コストや製造コストに直接跳ね返り、インフレ指標を押し上げることで、中央銀行による利下げ開始を後ろ倒しにさせる可能性がある。
その連鎖反応――原油高、インフレ加速、米国債利回り上昇、流動性の引き締まり――は、歴史的にビットコインに大きな打撃を与えてきた。BTCは繰り返し、高ベータの流動性資産として振る舞い、実質利回りが上昇し資金が債券へとローテーションする局面で売られてきた。
アナリストの一部は、この「ドミノ効果」が台湾海峡にまで波及し、世界貿易の混乱を一段と深めてマクロストレスを増幅させ、その結果としてイーサリアム (ETH) やソラナ (SOL) などを含むリスク資産全般に悪影響が及ぶことを警戒している。
今後数週間、原油価格は暗号資産市場の先行指標として機能する可能性が高い。緊張緩和によって原油が安定すれば、リスク選好は素早く回復しうる。一方で、ホルムズ海峡の混乱が長期化すれば、状況は単なる地政学的なノイズから本格的な流動性危機へと認識が変わるだろう。
次に読む: Third-Worst Q1 Since 2013: Bitcoin And Ether Close A Quarter That Rivaled The 2018 Bear Market