マイケル・セイラー率いる戦略社（旧 MicroStrategy）は、まもなく100回目となるビットコイン (BTC) の購入に達しようとしている。これは、同社が13週連続で買い増しを続ける節目となる一方で、平均取得価格が1枚あたり7万6,027ドルである71万7,131BTCの財務保有は、ビットコイン価格が約6万5,000ドルで推移 していることから大きく含み損を抱えている状況だ。
何が起きたか：100回目の購入が目前に
セイラーは2月22日、Xに「The Orange Century（オレンジの世紀）」というキャプション付きのチャートを投稿 した。これは新たな取得を発表する前に繰り返し用いてきたサインだ。同社は、2020年8月にビットコインを財務準備資産として採用して以来、これまでに99回にわたってビットコインを購入してきた。
こうした買い増しは、多額の含み損にもかかわらず続いている。ビットコイン価格が戦略社の平均取得コスト を大きく下回っているため、同社保有分の時価総額は取得総額より低い状態だ。
1月26日には、**証券取引委員会（SEC）**への提出書類で、戦略社が2,932BTCを約2億6,410万ドルで取得 していたことが判明 した。1枚あたりの平均購入価格は9万61ドルで、この取引はビットコイン価格が8万7,000〜9万ドルのレンジで推移していた期間に行われた。
同社はこれで、価格変動にかかわらず12週連続でビットコインを購入してきたことになる。
戦略社は、社債の発行や株式の売却によって資金を調達し取得を進めており、こうした「財務工学」的な手法は、既存株主の希薄化リスクを招くとして投資家からの批判も受けている。
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なぜ重要か：含み損の中で示される確信
世界最大の企業によるビットコイン保有者が含み損の状態でなお積み増しを続けていることは、大きな意味を持つ。70万BTC超を保有する企業が下落局面でさらに「倍賭け」することは、長期的な時間軸を前提としており、他の機関投資家がこの資産をどう見るかにも影響を与えかねない。
クジラ級の投資家や企業の財務部門は、短期チャートに反応するのではなく、10〜20年という長期的な見通しで動く傾向がある。戦略社がボラティリティや含み損、希薄化懸念の中でも購入を続けている姿勢は、個人投資家のセンチメントが揺れる一方で、機関投資家の間では自信を強める材料になり得る。
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