米商品先物取引委員会（CFTC）は、急成長する予測市場セクターが従来型の金融インフラとより直接的に交差し始める中で、この分野に対する監督を強化する姿勢を示している。
何が起きたのか
同委員会の市場監督部門（Division of Market Oversight）は3月12日、イベント契約（予測市場とも呼ばれる）を上場する取引所に対し、商品取引法（Commodity Exchange Act）および関連規則に基づく規制上の義務を改めて想起させる新たなアドバイザリー（助言文書）を発出した。
このガイダンスは、経済指標からスポーツの結果に至るまで将来のイベントに対する取引需要が高まりつつあり、その流れが規制対象の取引所と暗号資産ベースのプラットフォーム双方で加速している中で出されたものだ。
予測市場は、現実世界のイベントの結果に連動した契約を参加者が取引できる仕組みであり、価格は特定の結果が起こる確率に対する群衆の推計を反映する。
米国法の下では、このような契約はデリバティブ規制の対象となり、CFTC が監督を担う。
急速な成長が規制当局の注目を集める
このアドバイザリーは、指定契約市場（DCM：Designated Contract Markets）、すなわちこうした商品を上場する規制対象取引所が、イベント契約が容易に操作されないようにし、連邦デリバティブ法令に準拠させる責任を負っていることを強調している。
ガイダンスではまた、提供内容の拡大に伴い急速に拡大しているスポーツ関連イベント契約に関するニュアンスについても言及している。
規制当局は、予測市場が個人投資家から機関投資家まで幅広い参加者の間で存在感を増すにつれ、このセクターへの注目を一段と強めている。
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現在では、一部のプラットフォームが、政治的な結果、マクロ経済データ、スポーツの結果、その他のイベントの「確率」を取引できるようにしている。
業界アナリストの推計によると、予測市場は近年、こうした市場への関心が世界的に高まる中で、年間で数百億ドル規模の取引高を生み出しているという。
人気の高まりは、これらの市場が金融デリバティブに近いのか、それともギャンブル商品に近いのかをめぐる規制論争も呼び起こしている。一部の州当局がその合法性に異議を唱える一方、連邦規制当局はイベント契約に対する管轄権を維持している。
構造化された予測市場産業に向けて
CFTC の最新のアドバイザリーは、この産業を全面的に制限するのではなく、より明確なルールを整備しようとする広範な動きを反映している。
ここ数カ月で規制当局は、特定のイベント契約を制限し得た従来の提案を撤回する方向に動き、代わりに最新の規制フレームワークを策定する方針を示している。
Kalshi のような規制対象取引所から、Polymarket のようなブロックチェーンベースのプラットフォームに至るまで予測市場が拡大を続ける中、CFTC のガイダンスは、このセクターが今後、デリバティブ市場の一画としてより制度化されたセグメントへと進化していく可能性を示唆している。
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