イランの暗号資産エコシステムは、Chainalysis によれば 2025 年にオンチェーン取引で 推定78億ドルを処理 し、 イスラム共和国を、世界のデジタル資産市場における最も活動的な制裁対象国家の一つに押し上げた。
TRM Labs は、名義の判明していないウォレットを考慮するとその規模は 80 億〜100 億ドルに 近いと推計しており、これは低迷する経済の片隅の珍事ではない。SWIFT 銀行ネットワークから 切り離され、近代史で最も深刻な通貨暴落に見舞われた人口 9,000 万の国が、どのように 取引し、送金し、生き延びているのかを支える構造的な柱となっている。
このシステムの中心にあるのが、利用者 1,100 万人超を抱える国内取引所 Nobitex だ。 Nobitex は 2025 年だけで 72 億ドルの取引 を処理しており、 ブロックチェーン分析では、その資金フローの一部が イスラム革命防衛隊（IRGC） に連なる 活動と結び付けられている。
ただし数字は物語の一部にすぎない。2026 年 2 月 28 日、最高指導者アヤトラ アリ・ハメネイ が死亡した米・イスラエルのテヘラン空爆の数時間後、Elliptic によれば Nobitex からの 暗号資産流出は数分で 700% 急増 した。
Chainalysis は、空爆から 3 月 2 日までの間にイランの取引所から純額 1,030 万ドルの 流出を記録した。資金は海外取引所やセルフカストディ型ウォレットへと移され、一般市民と 体制側の双方が、国境を越えて移転できるデジタル資産へリアルを換えるべく殺到した。
こうしたパターンは新しいものではない。Elliptic は、2026 年 1 月の抗議デモ、政府による インターネット遮断、そして米国の新たな制裁発表のたびに、同様のスパイクを観測していた。
新しいのは、その規模とリスク、そして文脈である。複数のアナリストは、イラン経済が 「システミックな破綻状態」に入ったと評している。リアルは対ドルで価値の 96% 以上を失い、 2025 年 12 月のインフレ率は 42% を超え、食料価格は前年比 72% 上昇した。 民間最大級の銀行の一つ Ayandeh Bank は、50 億ドル超の損失を抱えて 2025 年 10 月に破綻した。
2026 年 3 月 8 日に専門家会議が IRGC の圧力の下で指導者に据えた モジュタバ・ハメネイ は、 戦時下で包括的な国際制裁を受け、1979 年の革命以来最深の経済危機に直面する国を引き継いだ。 暗号資産はもはや周縁的な存在ではない。家計レベルから国家中枢に至るまで、 イラン経済生活の織物に織り込まれている。
イランの暗号資産エコシステムのアーキテクチャ
イランが暗号資産と関わり始めたのは、国際金融インフラから締め出されたことへの実利的な 対応としてだった。同国は 1979 年以降、形を変えつつ米国制裁の対象となり続けており、 2018 年の ドナルド・トランプ 政権による最初の「最大限の圧力」キャンペーンで包括的制裁が 復活し、包括的共同行動計画（JCPOA）からの離脱と相まって、主要な国際決済ネットワークとの 残された接点が断たれた。
SWIFT へのアクセスが制限され、コルレス銀行関係も途絶えるなか、個人も機関も、国境を越えた 価値移転の代替レールとしてデジタル資産に向かった。
こうして形成されたエコシステムは国内取引所を中心としており、Chainalysis によれば ブロックチェーン分析で 約 75 社が特定 されている。 この中で Nobitex は圧倒的な存在感を示し、BloomingBit によればイランの暗号資産取引量の 約 87% を担っている。Chainalysis のデータでは、同社の累計流入額は 110 億ドル超に達し、 次点の 10 社を合わせた 75 億ドル未満を大きく上回る。
Nobitex は、リアルを暗号資産に交換し、それを外部ウォレットに出金できる仕組みを提供しており、 事実上、銀行システムを経由せずに資本を国外へ移すことを可能にしている。
プラットフォームの利用者層は広く、貯蓄を守ろうとする個人トレーダー、国際決済を行う必要のある 企業、そして複数の情報分析によれば IRGC を含む国家関係組織まで含まれる。 Chainalysis の上級インテリジェンスアナリスト Kaitlin Martin は The National への取材で 「イランのユーザーは、制裁によりアクセス制限があるため、主流の暗号資産取引所をほとんど 利用できない。その結果、イランには非常に活発な暗号コミュニティが生まれた」と述べた。
一般市民と体制を同時に支えるこの「二重機能」により、分析者が言うところのアトリビューション 問題が生じる。暗号ウォレットアドレスは仮名的であり、高度なブロックチェーン・フォレンジクス を用いない限り、法令順守の市民と国家アクターを区別するのは難しい。
IRGC のデジタル金融ネットワーク
イスラム革命防衛隊（IRGC）は、イランの暗号資産エコシステムの中で特異な位置を占める。 IRGC は単なる軍事組織ではない。トム・タジェンダット英下院議員（保守党、元安全保障相） によれば、イラン経済の 40〜50% を支配する巨大コングロマリットとして機能している。 その事業は建設、通信、石油・ガス、金融サービスにまたがり、不正活動としては武器調達、 制裁回避、中東各地の代理勢力への資金供給に及ぶ。
Chainalysis は、2025 年第 4 四半期のイラン向け暗号資産流入の 50% 以上が IRGC 関連 アドレスによるものと推計しており、年間を通じて 30 億ドル超を受け取った としている。
これは制裁リストによって公的に紐付けられたウォレットのみを対象とした数字であり、 実際の足跡ははるかに大きい可能性が高い。TRM Labs は、2025 年のイラン全体の暗号資産取引量の およそ半分が IRGC に関連していたと推計し、英登録取引所 Zedcex ではその比率が 一時 87% に達したと述べている。同社は 2026 年 1 月、米財務省により制裁対象に指定された。
Zedcex の事例は、IRGC の暗号資産オペレーションの高度さを物語る。同取引所は、姉妹プラット フォーム Zedxion とともに英国で登録されており、財務省の発表によれば 2022 年の登録以来、 940 億ドル超の取引 を処理してきた。
TRM Labs の分析では、そのうち約 10 億ドルが IRGC に直接結び付いており、取引所全体の 取引量の 56% を占めていた。両取引所は、イラン国営石油会社から数十億ドルを横領したとして 死刑判決を受けながら 2024 年に減刑され、2025 年までに IRGC 関連大型プロジェクトの 資金提供者として再登場した実業家 Babak Morteza Zanjani と結び付けられている。
TRM Labs のグローバル政策責任者 Ari Redbord は CoinDesk に対し、 「国家関係アクターが、機会的な利用を超え、制裁対象の資金を大規模に維持するために設計された クリプト・ネイティブなインフラに依存し始めた時点で、懸念の閾値を超える」と語った。
Zedcex の指定は、OFAC がイラン関連金融制裁権限に基づいて、 取引所全体の法人 を初めてブラックリスト入りさせたものであり、TRM はこれを「暗号資産制裁情勢の転換点」と 位置付けた。
国家主導のビットコインマイニングとエネルギー連関
イランの暗号戦略は、取引所ベースのトレーディングを超え、国家主導の ビットコイン (BTC) マイニングへと拡張している。これは、豊富で 手厚く補助金が投じられた同国のエネルギー資源を、国境を越えて移転可能なデジタル資産に 変換する取り組みだ。イランは 2019 年に暗号資産マイニングを合法化し、認可事業者が補助金付き 電力を用いる代わりに、採掘したビットコインを中央銀行に売却することを認めた。
CoinDesk によれば、国家は 1 枚あたり約 1,300 ドルのコストで BTC をマイニングし、 市場価格で販売しているとみられている。
メカニズム自体は単純だが、実務上の意味は大きい。認可マイナーは新規ビットコインを生成し、 それをイラン中央銀行に移転する。中央銀行はその BTC を海外の取引先に送金し、米国が 支配する金融チャネルを通さずに、物資、機械、燃料、消費財の代金を支払うことができる。 取引はパブリック・ブロックチェーン上で決済されるが、実際の相手方は不透明なままに しうる。同じパターンはステーブルコインにも当てはまる。米ドルにペッグされた Tether (USDT) は、価格安定性とビットコインより 速い送金速度を備えていることから、制裁対象経済における標準的な決済手段となっている。
Elliptic は 2026 年 1 月、イラン中央銀行が少なくとも 5 億 700 万ドル相当の USDT を 保有していると報告 しており、 その目的はリアルの安定化と国際貿易の資金調達の双方にあるとみられている。 TRM Labsによると、獲得したステーブルコイン資金を複数のブロックチェーン・ブリッジや分散型金融（DeFi）プロトコルを通じて洗浄し、その後、国内の暗号資産エコシステムおよびIRGC（イラン革命防衛隊）関連組織へ循環させているという。この発見は、体制が高度なオンチェーンのトレードクラフトを発展させていることを示している。つまり、暗号資産を粗雑な道具として用いるだけでなく、資金の出所と行き先を秘匿するためにDeFiインフラを駆使しているのである。
このマイニング事業は、イランの電力網という重大な脆弱性を抱えている。同国は長年にわたり慢性的なエネルギー不足に苦しんでおり、電力やガスの供給障害が国民の怒りを招き、抗議運動の一因となってきた。
CoinDeskは、進行中の軍事衝突が電力インフラを破壊すれば、短期的にはマイニングの出力が低下しうると指摘した。国家がビットコイン準備を維持しているかどうかは不明であり、準備高を示す財務省ダッシュボードも、保有量に関する公式な開示も存在しない。
リアル暴落と「市民の生命線」としての暗号資産
一般のイラン人にとって、暗号資産は投機商品でも国家戦略の道具でもない。事実上、通常の意味では機能しなくなった経済の中で生き延びるための手段である。2010年から2015年のJCPOA締結まで、アメリカの核交渉チームの中核メンバーを務めた唯一の米国キャリア外交官である**アラン・エイヤー（Alan Eyre）**は、The National紙に対し「実質的に機能する経済は存在しない」と述べた。彼は「爆撃が始まる前から既にひどい状態だったが、今ではあらゆるものが停止している。経済は本質的に麻痺している」と語っている。
危機の深刻さは数量的な把握を要する。**イラン・インターナショナル（Iran International）**によれば、イランの国内総生産（GDP）は2010年の約6000億ドルから2025年には推定3560億ドルへと急激に縮小した。一方で、同国は過去5年間だけで原油輸出から約1935億ドルを稼いでいるにもかかわらず、である。
輸出収入と全体的な経済生産との乖離は、分析者たちにとって中心的な謎となっており、体系的な汚職、資本逃避、軍事・治安機関への資源の振り向けを示唆している。イランの次年度予算案は、総予算資源の少なくとも16％を軍事・治安機関に配分しており、宗教機関向けの資金は政府の石油収入のおよそ半分に達すると見込まれている。
イラン・リアルは2025年初頭には1ドル約60万リアルで取引されていた。**アルジャジーラ（Al Jazeera）によれば、2026年1月には150万リアルまで下落し、その後、イラン政府のデータによると過去最安値の175万リアルに達した。この通貨は約12か月で価値の半分以上を失い、この暴落について米国財務長官のスコット・ベッセント（Scott Bessent）**が、その仕掛け人であると公に自認している。
上院銀行委員会での証言で、ベッセントは財務省が「同国にドル不足を生み出した」と述べ、それが「12月に大きなクライマックスを迎え、イラン最大級の銀行の一つが破綻し、イラン通貨が暴落、インフレが爆発した」と語った。彼が言及したのはイラン最大の民間銀行の一つであるアヤンデ銀行（Ayandeh Bank）であり、同行は2025年10月に50億ドル超の損失と約30億ドルの負債を抱えて破綻した。
イラン市民にとって、その影響は壊滅的だった。食料価格のインフレ率は前年比72％に達し、医薬品・医療品価格は50％上昇した。厚生省は2024年、イラン人の57％がなんらかの形で栄養不良を経験していると発表した。過去8年間で購買力は90％以上も低下した。肉はぜいたく品とみなされるようになり、700万人のイラン人が空腹を抱えるに至ったとされる。
2025年12月、**マスード・ペゼシュキアン（Masoud Pezeshkian）**大統領の政権は、必需品輸入に対する優遇為替レートを廃止し、約8000万人の市民に対して月額1000万リアル（約7ドル）相当の電子クーポンを支給する制度に切り替える決定を行った。結果は即座に表れ、数週間のうちに生活必需品の価格は20〜30％上昇した。
2025年12月28日に勃発した抗議行動は、当初はテヘランのバザールで通貨暴落に抗議する商人たちが主導していたが、やがて31の全州に拡大し、1979年革命以来最大のデモとなった。デモ参加者は「独裁者に死を」「戦争ごっこはもうたくさんだ、私たちの食卓は空だ」といったスローガンを叫んだ。続く政府の弾圧により、死者数は依然として大きな論争の的となっており、イラン政府の発表する3117人から、イラン・インターナショナルが報じる3万6500人以上まで幅のある推計が存在し、現代イラン史上最大級の虐殺と見なされている。
こうした状況の中で、暗号資産はイラン人に銀行システムにはないもの、すなわちドル建て価値へのアクセスを提供している。**国際通貨基金（IMF）**の調査でも、通貨が弱い経済圏で暗号資産がより一般的な存在となっていることが確認されている。ノビテックス（Nobitex）のようなプラットフォームでリアルをビットコインやUSDTに換えることで、イラン人はインフレをヘッジし、リアルの下落ペースで価値が目減りしない資産に貯蓄を保全し、銀行制限にもかかわらず国際的に資金を移転できる。
チェイナリシス（Chainalysis）のデータによれば、イランの暗号資産活動はミサイルの応酬、国内抗議行動、制裁発表など政治的な緊張の高まりと直接的に連動している。不安定な時期には、ユーザーが資金を取引所からプライベートウォレットへ移すため、取引所からの流出が増加する。その代償として、市民は暗号資産市場のボラティリティと、まったく別の目的で同じインフラを利用する国家アクターたちと“共存”するリスクを負うことになる。
ノビテックスのハックとサイバー戦争の地政学
イランの暗号インフラの脆弱性は、2025年6月に劇的な形で露呈した。親イスラエル系ハッカー集団**プレダトリー・スパロー（Predatory Sparrow）**が、ノビテックスに保管されていた約9000万ドル相当の暗号資産を破壊した攻撃の犯行声明を出したのである。チェイナリシスの分析によると、攻撃者は資金を秘密鍵へのアクセスが存在しないアドレスへと移し、利益目的で盗むのではなく、政治的メッセージを送るために資産を事実上「焼却」した。
この攻撃は、その規模のみならず示唆する意味においても重要だった。イランの暗号資産市場で支配的な地位を占めるノビテックスは、累計流入額が110億ドルを超えており、数百万人が依存する金融システムにおける単一障害点となっている。
チェイナリシスは、同プラットフォームがIRGC関連のランサムウェア・オペレーター、フーシ派やハマス関連ネットワークに結びついた組織、制裁対象となっているロシアの暗号資産取引所、そしてアルカーイダ系プロパガンダ・チャンネルといった相手との取引を仲介していたことを記録している。このハックは、国境を越える暗号資産のアーキテクチャと、国家間紛争という地政学的現実との間にある緊張関係を浮き彫りにした。
事件後、イラン中央銀行は国内の全暗号資産取引所に対し、営業時間を午前10時から午後8時までに制限するよう指示し、体制が依存しつつも統制に苦慮しているセクターへの統制強化の試みであると見られている。2月28日の空爆後、チェイナリシスは、ノビテックスや**ラムジネックス（Ramzinex）**を含む複数のイランの取引所がオフラインになったと報告した。
アーカム・インテリジェンス（Arkham Intelligence）が指摘したオンチェーンデータでは、ノビテックスがイーサリアム（Ethereum）（ETH）アドレスからの出金トランザクションを停止している一方で、トンコイン（Toncoin）（TON）の取引は継続しており、ボット活動の可能性があるとアナリストたちは疑っている。障害発生時点で、ドージコイン（Dogecoin）（DOGE）がプラットフォーム最大の保有資産だったと報告されている。
モジュタバ・ハメネイと暗号資産の行方
2026年3月8日にモジュタバ・ハメネイがイラン第3代最高指導者に就任したことは、同国の暗号資産の行方に新たな変数をもたらした。56歳の彼は、これまで公式な政府ポストを務めたことはないが、米国の外交公電流出で「法衣の背後の権力（power behind the robes）」と形容されてきた人物であり、父親よりも強硬で、IRGCの軍事・経済ネットワークとより深く結びついていると広く見なされている。
彼はイラン・イラク戦争中にIRGCで従軍しており、2009年の「緑の運動」抗議の弾圧を主導し、望ましい選挙結果を確保するために暗躍したとの疑惑が持たれている。CNBCは、敬虔で質素な宗教家というイメージとは裏腹に、モジュタバ・ハメネイが中東から欧州にまたがる数億ドル規模の不動産帝国を所有していると報じている。
彼の就任は改革ではなく継続性を意味する。イラン・インターナショナルによれば、IRGCは専門家会議に圧力をかけ、他の候補者ではなく彼を選出させたとされている。また、IRGC指揮系統との緊密な関係から、軍事‐経済コンプレックスがイラン国家機構、特に金融システムへの支配を維持・拡大することが示唆される。
暗号資産エコシステムにとって、これは国家オペレーションへのデジタル資産の統合が今後も続き、場合によっては加速することを意味する可能性が高い。複数のブロックチェーン分析企業によれば、既にIRGCの経済利権はイランへの暗号資産流入の大部分を占めており、その傾向は、個人的・制度的忠誠心が防衛隊ネットワークと切り離せない指導者の下で、さらに強まる恐れがある。
この選出は即座に…国際的に争われている。トランプ大統領はモジュタバ・ハメネイを「受け入れがたい」と呼び、イランの指導者選出に彼が関与すべきだと示唆した。イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相は、アリ・ハメネイのいかなる後継者も追跡し、その選出プロセスに関与する者を標的とする、と述べた。継続中の軍事紛争と指導部交代が重なり、イランの暗号資産（クリプト）セクターにとって最大級の不確実性が生じている。
このシステムはインターネット接続、電力インフラ、そしてある程度の運用上の安定性に依存しており、戦争はそれらを積極的に損なう。2026年1月の抗議デモ後にイラン政府が実施したインターネット遮断は、政権が通信インフラの停止を決断した場合、暗号資産の活動がいかに迅速に抑え込まれうるかを示した。しかし、そのような遮断の最中でさえ、Elliptic は Nobitex からの一部資金流出が続いていたことを観測しており、公的なウェブサイトにはアクセスできない状況でも、特定のアクターが依然として取引所保有資産へのアクセスを維持していたことを示唆している。
石油・金、そして制裁回避手段としてのクリプトの限界
暗号資産を、イランの制裁回避戦略という広い文脈の中に位置づけることが重要である。イランの制裁回避は依然として伝統的な手段に大きく依存しているからだ。トム・タゲンダットは下院で、「イランの価値の蓄えの大半は金に向かう。それが唯一、何かを得られる手段なのです。そして忘れてはならないのは、IRGC（革命防衛隊）はイラン経済の40〜50％を運営する巨大な犯罪企業でもあるということです」と述べた。
「ベネズエラからの兵器システムのように違法なものもあれば、合法でありうるものもある。」広範な制裁にもかかわらず、中国は依然としてイランの原油輸出の大半を購入している。これは追跡装置を停止したり偽の旗を掲げたりして検知を逃れる「シャドウ・フリート」と呼ばれるタンカー群によって輸送されている。Iran International は、過去5年間の同国の原油輸出収入は約1,935億ドルに達し、直近の会計年度だけでも中央銀行は原油、石油製品、ガスの輸出から658億ドルを得たと報じた。
戦略的パートナーとしてのベネズエラ喪失は、さらなる圧力を加えている。イランとベネズエラは、制裁を相殺するため、石油やドローンの取引を含む長年の経済関係を維持してきたが、2026年1月にベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領が米国に拘束されたことで、このチャネルは断たれた。
イラン国会国家安全保障委員会の元委員長ヘシュマトッラー・ファラハトピシェによれば、ベネズエラの対イラン債務は、約20年にわたって蓄積された公式に記録された投資および支援のみを反映しており、その規模は約20億ドルと見積もられている。
年間78億〜100億ドル規模の暗号資産は、イランの対外金融活動全体から見れば意味のあるが依然比較的小さな構成要素にすぎない。しかし、両システムはますます絡み合いつつある。OFAC は2025年9月、2023〜2025年にかけてイランの石油販売に関連して1億ドル超の暗号資産購入を調整したとして、イラン人を制裁対象に指定した。
中国向け石油販売から得られる暗号資産収入は、特に取り締まり上の懸念となっている。石油は割引価格で販売され、支払いは人民元または仲介口座を通じて受け取り、その後、収入は暗号資産に転換され、ドル建てチャネルを完全に迂回してイランへの還流や IRGC 関連組織への送金に用いられる。2025年4月、OFAC は、イラン拠点のフーシ派による武器調達や制裁回避を支援する目的で利用され、累計取引額が10億ドル近くに達する8つのウォレットを制裁指定した。
TRM Labs は、2024年末、Zedcex インフラおよび IRGC 関連主体の双方に帰属しうるウォレットから、フーシ派への物質的支援を行ってきたとして財務省に指定されている金融業者サイード・アフマド・ムハンマド・アル＝ジャマル関連アドレスに対し、合計1,000万ドル超の USDT が送金されたことを記録した。これらの送金はミキサーや中間的な集約レイヤーを経由していなかった。
米司法省は現在、イランが世界最大の暗号資産プラットフォームである Binance を利用して制裁を回避し、IRGC 関連組織へ資金提供を行っていたかどうかを捜査している。これは、Euronews が報じた ウォール・ストリート・ジャーナルの記事によるものである。
また、米上院民主党議員9名は別途、Binance が制裁対象となっているイラン関連組織に資金が流れているとの懸念を示した内部調査官を解雇したとの報道を受け、同社の不正資金対策について財務省と司法省に調査を要請した。
石油関連制裁回避に暗号資産が統合されつつある現状は、質的なエスカレーションを示している。TRM Labs が説明したように、懸念は単に制裁対象の個人が暗号資産を利用しているという点にとどまらない。国家アクターが、取引所、ステーブルコイン回廊、流動性ハブなどの「クリプト・ネイティブ」なインフラを構築・運用し、制裁対象資金に対する工業規模の反復的アクセス・ポイントとして活用している点にある。
取締り対応とその限界
米国は、能力の向上と同時に根強い制約を反映した段階的な取締り措置によって、イランの暗号資産活動に対応してきた。2026年1月の Zedcex と Zedxion に対する制裁は、OFAC がイラン関連当局の権限の下で、ウォレットや技術プロバイダーといった個別の対象ではなく、取引所というエンティティ全体を初めてブラックリストに載せた事例となった。OFAC はまた、これら取引所に関連する高取引量のウォレットアドレス6件を指定し、個人ではなく運用インフラそのものを標的にした。
2024年12月には、OFAC は IRGC 関連のフーシ派資金調達者サイード・アル＝ジャマルの指定内容を更新し、マネーロンダリングに利用された暗号資産ウォレットを追加した。2025年9月には、IRGCコッズ部隊およびイラン国防省に利益をもたらす暗号資産連動の石油販売収益を含む資金移転を調整したとして、2人のイラン人金融調整役と香港・UAEの十数の法人を制裁指定した。
Zedcex 制裁に伴う財務省の声明は、イランの「シャドウ・バンキング」ネットワークを、「国際金融システムを悪用し、海外のフロント企業や暗号資産を通じたマネーロンダリングによって制裁を回避する」主体として描写した。
この枠組みは、暗号資産を独立した懸念事項ではなく、ペーパーカンパニー、フロント企業、従来型のコルレス銀行取引などを含む、より広範な金融回避アーキテクチャの一構成要素として扱っている点で注目に値する。それに応じて、取締りのアプローチも、個々の取引ではなくインフラ全体の「フルスタック」を標的にし始めている。
これらの措置は、目に見える混乱を生み出してきた。制裁指定されたウォレットアドレスは、世界中の規制対象取引所のコンプライアンス・システムでフラグ付けされ、指定主体が正規のチャネルを通じて現金化することを難しくしている。ブロックチェーンの透明性により、資金流出の急増を示すオンチェーン・データが、資金の行き先を当局が追跡することを可能にしており、その精度はしばしば従来の銀行監視を上回る。
国連は2025年9月、「スナップバック」メカニズムを通じてイランへの制裁を再発動し、国外資産の凍結、武器取引の停止、弾道ミサイル計画に関連する制裁を課し、取締りキャンペーンにさらなる国際的法的権限を付与した。
しかし、限界は構造的かつ深刻である。暗号資産ウォレットは仮名性であり、作成も容易なため、アドレス単位の制裁の有効性には限界がある。指定されたアクターは新しいアドレスを次々と生成し、資金を別の仲介業者経由で送ることができる。中央管理者を持たない分散型取引所（DEX）は、ユーザーが自己管理ウォレットから直接取引することを可能にするため、当局が介入する余地を小さくする。
Nobitex のような中央集権型プラットフォームが、国家による差し押さえ、インターネット遮断、国際的ブラックリスト入りなどのリスクにさらされやすくなるにつれ、高度な利用者たちはパーミッションレスなプロトコルへと移行しつつある。このシフトは国際的な金融取締りにとって重大な難題となっており、制裁執行側と回避ネットワーク側のいたちごっこが、双方によるより高度なツールの投入とともに一層エスカレートしていくことを示唆している。
今後の行方：デジタルか否かを問わない「ドル化」
イランの暗号経済の軌道は、同時進行中の複数の変数に左右されるため、予測は難しいがパターンの把握は可能である。最も重要な変数は、現在進行中の軍事紛争の帰趨である。エネルギーインフラに対する継続的な攻撃は、ビットコイン採掘と暗号資産取引に必要なインターネット接続を支える送電網を直接的に脅かすことになる。
もしイラン国内のマイニング能力が損なわれれば、中央銀行は国際的に移動可能なブロックチェーン・ネイティブ資産を生成する主要チャネルの一つを失うことになる。インターネット遮断が継続、もしくはより包括的なものとなれば、貯蓄のヘッジとしての暗号資産の民生利用ケースも損なわれる。
第二の変数は、国際的な取締りの速度と射程である。ウォール・ストリート・ジャーナルが報じた Binance 上でのイラン関連活動に対する米司法省の捜査は、ワシントンが個別の取引所やウォレットの摘発から一歩進めて、より広い範囲を検証しようとしていることを示している。イランによる制裁回避のための経路として、主要なグローバル・プラットフォームが機能してきたかどうか。
もしこの調査の結果、イランの国際取引所へのアクセスをさらに制限するような訴追やコンプライアンス要件が生じれば、分散型プロトコルへの移行は加速するだろう。DEX へのシフトは、本質的に異なる形の執行上の課題を生む。なぜなら、制裁対象にできる中央集権的な主体も、行動を強制できるコンプライアンス部門も、停止させることのできるサーバーも存在しないからである。
第三の変数は、イラン国内の暗号資産セクターそのものの動向である。Iran International は、経済学者たちが、経済主体が自国通貨を放棄して米ドルやドル建て資産を選好する「ドル化」へと向かう軌道を見ていると報じている。
暗号資産、特に USDT のようなステーブルコインは、この力学のデジタル版に相当する。もしリアルが下落を続け、銀行システムが越境取引において機能不全のままであれば、イランにおける経済活動のうち、デジタルなドル同等物で行われる比率は、テヘランやワシントンがそれを促そうと抑えようと関係なく、今後も拡大していく可能性が高い。
暗号資産が最終的にイラン政権を強化するのか、それとも弱体化させるのかという問いに、単一の答えは存在しない。なぜなら、その両方を同時に行っているからである。IRGC（イラン革命防衛隊）は、代理勢力の活動資金調達、武器調達、そして制裁が本来もたらすべき金融的孤立の回避のために、暗号インフラを利用している。一方で一般市民も同じインフラを用い、ハイパーインフレの下で本来なら蒸発してしまうはずの貯蓄を保全し、海外在住の家族に送金し、ドル建て決済を要する財やサービスへアクセスしている。
テクノロジー自体は中立である。政策上の困難は、そのテクノロジーを制裁することは、そこに依存する市民を害することを意味する一方で、それを容認することは、そのテクノロジーを悪用する国家主体を利することになるという点にある。現在運用されているどの執行フレームワークも、この緊張関係を解消できておらず、進行中の戦争は問題解決の可能性を高めるどころか、むしろ低下させている。
エビデンスが示すもの
イランの暗号経済は、市民の生存と国家戦略の交差点に存在する、単純な特徴づけを拒むデュアルユース・システムである。エビデンスは、いずれも不都合な複数の結論を裏づけている。
第一に、暗号資産は、単なる取り締まりだけでは後戻りできないレベルで、イランの金融システムに構造的に組み込まれてしまっている。単一の取引所に 1,100 万人の利用者が存在し、国内に特定されたプラットフォームが約 75、年間取引量は 100 億ドルに迫る規模に達しており、このエコシステムは、同国の経済運営において無視できない構成要素となっている。
世界銀行は 2025 年 10 月の時点で、イラン経済は 2025 年と 2026 年の両年でマイナス成長となり、年率インフレ率は 60% に近づくと予測した。このような条件下では、リアルに代わる手段への需要は一層強まるのみである。
第二に、IRGC は暗号資産の単発的・機会的な利用の段階を超え、制度レベルの暗号インフラを運用する段階に移行している。Zedcex の事例、中央銀行によるステーブルコイン取得、マネーロンダリングのための高度な DeFi プロトコル利用は、ブロックチェーン技術をますます流暢に使いこなす国家主体の存在を示している。
執行措置が、このインフラを IRGC が再構築するスピードよりも速く破壊できるかどうかは、依然として未解決の問題である。歴史的なパターンは適応を示唆している。ひとつの経路が閉ざされれば、しばしば前回の混乱から得た教訓を取り込んだ別の経路が開かれる、という具合である。
第三に、このシステムのコストは、制裁回避に政権が利用しているのと同じプラットフォームやネットワークに依存する一般のイラン国民に、不釣り合いなかたちで負わされている。Nobitex がハッキングされた際には、市民は主要な貯蓄ヘッジへのアクセスを失った。インターネット遮断が課されるときには、暗号取引も他のあらゆる活動と同様、停止してしまう。
取引所が制裁対象となれば、不正ユーザーと同時に正当なユーザーもアクセスを失う。ブロックチェーンの仮名性ゆえに、一般市民へ影響を与えずに国家主体のみを制裁することは構造的に不可能であり、現在の政策はこの緊張関係を解決できていない。イラン経済崩壊の人的コストが高まるほど、この問題の緊急性は増している。
第四に、IRGC と深い関係を持つ強硬派であるモジュタバ・ハメネイの就任は、新たな指導部の下でも、物理的インフラ全体が軍事衝突にさらされているにもかかわらず、暗号資産の国家運営への統合が継続することを示唆している。
軌道は、従来の金融チャネルがさらに閉ざされるにつれ、デジタル資産への依存が一層深まる方向を指している。同時に、国家と市民の双方がテクノロジーを使いこなす洗練度も高まっている。物理的なドル、ステーブルコイン、あるいはその組み合わせを通じた事実上のドル化へ向かうとの Iran International の分析は、リアルが主として国内の税徴収や政府支払いの単位として用いられる一方、実体経済活動の多くはドル建てデジタル資産で取引される未来を示している。
世界のステーブルコイン市場は、現在 3,140 億ドルを超えている。イラン中央銀行は数億ドル規模の USDT を取得している。IRGC は暗号インフラを通じて数十億ドルを迂回させてきた。そして、国民通貨が事実上ほとんど価値を失った経済において、購買力の残りかすを守る手段を他に持たない何百万人もの一般イラン人が存在する。
もはや問題は、暗号資産がイラン経済において重要な役割を果たしているかどうかではない。ワシントンでも、テヘランでも、その他いかなる場所でも、この先何が起こるのかを、意味のあるかたちで制御できる者が存在するのかどうかが問われているのである。そして、エビデンスが示す限り、その答えは、ほぼ確実に「ノー」である。
編集部注：訂正および情報源の開示
The National の参照テキストは、Nobitex について「昨年 72 億ドル相当の暗号資産取引を送金または受け取った」と記述している。この数字は Elliptic によるもので、Nobitex 単体を指す。より広範なイランの暗号エコシステム全体は、Chainalysis により 77.8 億ドル、TRM Labs により 2025 年について 80 億～100 億ドルと推計されている。これらの数字は相互に置き換え可能なものではない。
参照テキストの見出しの「78 億ドル」という数値は、Chainalysis による 2025 年のイラン関連ウォレット全体の活動額と一致しており、これは 2024 年の 74 億ドル、2023 年の 31.7 億ドルから増加したものである。他方、TRM Labs による 80 億～100 億ドルというより高い推計は、Reuters および CoinDesk によって引用されている。
IRGC の関与、資本流出の急増、中央銀行によるステーブルコイン購入に関するすべての主張は、それぞれの主張を行った特定のブロックチェーン分析企業（Chainalysis、Elliptic、TRM Labs）に帰属しており、少なくとも 2 本の独立した報告と照合されている。
参照テキストは、アヤトラ・アリ・ハメネイが 2026 年 2 月 28 日に殺害され、モジュタバ・ハメネイが 3 月 8 日に後継者として任命されたことについては言及していない。これらの出来事は、NPR、NBC News、CNBC、および出典付きの Wikipedia 記事によって検証されており、イランの暗号エコシステムの現状を理解するうえで重要な背景である。