Apollo Global Management는 9,380억달러 규모의 자산을 운용하는 대체투자 거인으로, 향후 4년에 걸쳐 디파이 대출 프로토콜 Morpho (MORPHO)의 거버넌스 토큰 최대 9,000만 개를 취득하기로 합의했다.
이번 거래로 아폴로는 Morpho 전체 토큰 공급량의 잠재적 9% 지분을 확보하고, 프로토콜 개발에 직접적인 영향력을 행사할 수 있게 된다. 이는 단순한 토큰화 참여를 훨씬 넘어서는 조치다.
Morpho Association은 목요일에 이 파트너십을 announced했다. Galaxy Digital UK Limited가 이번 거래에서 Morpho의 단독 재무 자문을 맡았다.
거래에 포함된 내용
합의에 따라 아폴로 또는 그 계열사는 48개월 동안 공개 시장 매수, OTC(장외) 거래, 기타 계약상 합의를 통해 MORPHO 토큰을 매입할 수 있다. 해당 토큰에는 양도 및 거래 제한이 적용된다.
MORPHO의 총 발행량은 10억 개다. 발표 당시 토큰당 약 1.19달러 기준으로 보면, 9,000만 개 상한은 이번 거래를 약 1억700만달러 규모로 valued한다.
이번 파트너십은 단순한 토큰 축적을 넘어선다. 아폴로의 토큰화된 크레딧 펀드인 Apollo Diversified Credit Securitize Fund(ACRED)는 이미 Morpho에서 레버리지 전략을 operates하고 있다.
2025년 1월 토큰화 플랫폼 Securitize를 통해 출시된 ACRED는 투자자가 아폴로 크레딧 펀드의 토큰화된 지분을 담보로 사용해 탈중앙화 플랫폼에서 스테이블코인을 대출받을 수 있도록 한다.
함께 보기: Why Pompliano Says Bitcoin Will Become 'More Valuable Than Ever' Despite Cooling Inflation
왜 중요한가
이번 거래는 규모 자체보다는 구조적으로 갖는 의미가 더 크다.
MORPHO 토큰은 프로토콜에 대한 거버넌스 권한을 담고 있어, 아폴로는 단순히 토큰에 투자하는 것이 아니라, 리스크 파라미터, 수수료 구조, 프로토콜의 향후 방향성에 대한 의사결정에 참여할 수 있는 권리를 취득하는 셈이다. Messari가 인용한 데이터에 따르면 Morpho는 EVM 체인 전반에 걸쳐 100억달러 이상 예치를 보유하고 있다.
이는 전통 금융사가 특정 디파이 프로토콜 위에 제품만 구축하는 데 그치지 않고, 대형 디파이 프로토콜의 거버넌스 영향력을 직접 확보하려는 드문 사례 중 하나다.
배경
아폴로의 이번 행보는 온체인 대출 인프라에 대한 기관 투자자 관심이 커지는 흐름 속에 있다.
블랙록의 토큰화 머니마켓 펀드(BUIDL), 프랭클린 템플턴의 온체인 국채 펀드, 그리고 Morpho를 기반으로 한 코인베이스의 암호화폐 담보 loans 등이 이번 거래에 앞서 등장했다.
하지만 승인 없이 누구나 참여할 수 있는(premissionless) 대출 프로토콜의 거버넌스 토큰을 취득하는 것은 전통적인 자산운용과는 다른 리스크를 수반한다.
스마트 컨트랙트 취약점, 디파이 거버넌스에 대한 규제 불확실성, 제한 기간 동안 프로토콜 토큰의 유동성 부족 등은 아폴로의 법무 및 리스크 팀이 48개월의 취득 기간 동안 관리해야 할 요소들이다.
아폴로는 2025년에 25억달러의 수수료 관련 이익을 기록하며 사상 최대치를 달성했으며, 2026년에도 해당 지표에서 20% 이상 성장을 예상하고 있다. 운용자산(AUM)은 전년 대비 25% 증가해 12월 31일 기준 9,380억달러에 도달했다.
다음 읽기: Bitcoin Still 20% Above Its 'Ultimate' Bear Market Bottom, CryptoQuant Warns