미국과 연계된 지정학적 긴장 고조는 에너지 비용 상승에 따른 경제적 부담을 유럽과 아시아에 전가함으로써 달러 강세를 강화하고 있으며, 이로 인해 글로벌 유동성 환경이 긴축되어 암호화폐 시장에 부담을 주고 있다고 HTX Research 보고서는 전했다.
해당 report는 현재 시장 반응이 전통적인 위험 회피(risk-off) 동학보다는 호르무즈 해협을 중심으로 한 공급 측 에너지 충격에 더 크게 영향을 받고 있다고 분석했다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 흐름에 핵심적인 운송 경로다. 공급 리스크로 유가가 상승했지만, 그 영향은 지역별로 고르게 나타나지 않고 있다.
호르무즈 해협을 거치는 수입 에너지 의존도가 더 높은 유럽과 아시아는 지속적인 비용 압력에 직면해 있으며, 이는 성장 둔화와 금융 여건 긴축으로 이어지고 있다. 반면 상대적으로 에너지 자립도와 금융 여건이 우위에 있는 미국은 동일한 수준의 경제적 압박에 덜 노출돼 있다.
에너지 쇼크의 불균형한 글로벌 영향이 반영된 달러 강세
이러한 괴리는 지정학적 위험의 기원이 미국의 정책 결정에 있음에도 불구하고 달러 표시 자산에 대한 수요를 떠받치고 있다. 보고서는 이런 환경에서는 자본이 상대적으로 안정적인 미국 금융 시스템으로 유입되는 경향이 있으며, 이것이 달러 강세를 더욱 공고히 한다고 지적했다.
동시에 높은 유가는 전 세계 현금 흐름에 대한 일종의 세금처럼 작용해 생활비를 끌어올리고, 기관들로 하여금 인플레이션 기대, 금리, 포트폴리오 배분을 재평가하도록 압박하고 있다.
유동성 압축이 암호화폐 시장에 미치는 부담
글로벌 유동성 긴축은 디지털 자산 시장으로 전달되는 핵심 경로로 부상하고 있다. 금리 상승과 꾸준한 인플레이션 기대는 중앙은행들의 완화 정책 여지를 제약하고, 이로 인해 변동성이 큰 자산에 투입될 수 있는 자본 규모가 줄어들고 있다.
보고서는 현재 환경이 전통적인 안전자산 선호 국면과는 다르다고 강조했다. 금이나 방어적 자산이 강세를 보이는 대신, 수익률이 상승하는 가운데 Bitcoin (BTC)을 포함한 위험 자산들이 압력을 받고 있다. 이는 안전자산으로의 회피라기보다 유동성 축소를 반영한다는 설명이다.
비트코인은 높은 유동성과 기관 투자자의 포지셔닝 덕분에 상대적으로 탄탄한 모습을 보일 수 있지만, 이는 곧바로 상승을 의미하지는 않는다고 보고서는 밝혔다. Ethereum (ETH)은 위험 선호와 자본 유입에 더 크게 의존하고 있으며, 대부분의 알트코인은 유동성 감소와 투기 수요 둔화에 더욱 취약한 상태다.
나아가 보고서는 시장이 방어와 재가격 조정이 지배하는 국면으로 이동했으며, 향후 유가, 수익률, 달러 유동성의 방향성이 계속해서 암호화폐 성과를 좌우할 것이라고 덧붙였다.
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