펀드스트랫(Fundstrat) 리서치 책임자 톰 리(Tom Lee) 는 월요일, 현재 진행 중인 전쟁으로 인한 주식시장의 하락분 대부분이 이미 소화됐으며, 전체 매도의 약 90%~95%가 마무리된 것으로 보인다고 밝혔다.
그는 CNBC 인터뷰에서, 역사적 패턴에 따르면 지정학적 불확실성이 완전히 해소되지 않은 상황에서도 시장은 분쟁 초기 단계에 이미 크게 조정을 받는 경향이 있다고 말했다. 과거 전쟁 사례를 보면, 주식시장은 전쟁이 끝나기 한참 전에, 갈등의 첫 번째 국면에서 바닥을 형성하는 경우가 많았다고 설명했다.
리는 변동성이 여전히 크지만, 시장이 장기화되는 불확실성을 상당 부분 가격에 반영하면서 현재 주식의 위험 대비 수익 구조(risk-reward)가 개선됐다고 덧붙였다.
역사적 패턴: 시장 바닥은 전쟁 초기에 형성
리에 따르면, 과거 주요 전쟁 이벤트를 분석해 보면, 전쟁 전체 기간과 비교했을 때 시장은 상대적으로 이른 시점에 저점을 기록하는 경우가 많다.
그는 2차 세계대전과 같은 사례를 들며, 전쟁이 수년에 걸쳐 이어졌음에도 불구하고 주식시장은 수개월 내에 바닥을 찍었다고 언급했다. 이러한 패턴을 감안할 때, 최근의 시장 약세는 지정학적 위험에 대한 상당 부분의 조정이 이미 이뤄졌음을 시사한다고 말했다.
이는 현재 예상치를 크게 웃도는 수준으로 상황이 악화되지 않는 한, 추가 하방 여지는 제한적일 수 있음을 의미한다.
시장은 여전히 전쟁 관련 뉴스에 민감
리는 단기적으로 중앙은행 정책보다 전쟁의 전개 방향이 시장을 지배하는 핵심 변수라고 밝혔다.
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그는 현재 시장을 “코일처럼 눌려 있는(spring-loaded)” 상태라고 표현하며, 전쟁이 명확히 해소되거나 긴장이 완화되는 신호가 나오면 주식시장이 강한 반등을 보일 수 있다고 했다.
동시에 투자자들은 여전히 조심스러운 태도를 유지하고 있으며, 리스크를 재조정하기 전에 구체적인 진전과 확실한 신호를 기다리고 있다고 지적했다.
인플레이션과 정책 리스크는 여전히 핵심 변수
리는 특히 에너지 가격 상승과 지속되는 지정학적 긴장 속에서 인플레이션에 대한 우려가 계속되고 있다는 점을 인정했다.
다만 그는 현재의 물가 압력이 장기적인 인플레이션 사이클이라기보다는 일시적인 충격에 더 가까운 양상을 보이고 있다고 평가했다. 또 통화정책의 신뢰도를 유지하는 것이 인플레이션 기대를 고정(앵커링)하는 데 매우 중요하다고 강조했다.
리는 탄탄한 고용 지표와 전시 지출 확대도 경제의 회복력을 떠받치는 요인이라고 지적하며, 침체(리세션) 위험이 시장이 우려했던 것만큼 심각하지 않을 수 있다고 말했다.
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